Spinnova składa wniosek o amerykańskie IPO o wartości 15 mln USD

Spinnova od ponad dekady udowadnia, że potrafi wytwarzać włókno bez rozpuszczania celulozy. Teraz chce pozyskać od inwestorów w USA środki potrzebne do sprawdzenia, czy potrafi również zbudować rentowny biznes.

Fińska spółka rozwijająca technologie materiałowe złożyła w czwartek publicznie dokumenty rejestracyjne dotyczące planowanej pierwszej oferty publicznej w USA (IPO) oraz równoległego notowania na rynku Nasdaq Capital Market. Firma ubiega się o notowanie pod symbolem „SPNV”. Jej obecne akcje pozostaną notowane na Nasdaq First North Growth Market Finland pod symbolem „SPINN”.

Spinnova chce wstępnie pozyskać co najmniej 15 mln USD, czyli około 13 mln EUR, w kwocie brutto. Oferta ma zostać przeprowadzona we wrześniu lub październiku. Spółka nie ustaliła jeszcze liczby ani ceny oferowanych papierów wartościowych, a samo notowanie może ostatecznie nie dojść do skutku.

Wpływy z emisji mają zostać przeznaczone na zwiększenie skali działalności zakładu demonstracyjnego Eteläportti w Jyväskylä w Finlandii, dalszą komercjalizację technologii, finansowanie kapitału obrotowego oraz inne ogólne potrzeby spółki.

„Notowanie w USA zapewniłoby Spinnovie dostęp do szerszej bazy inwestorów w miarę zwiększania produkcji i rozwijania naszego modelu licencjonowania” — powiedział współzałożyciel i dyrektor generalny Janne Poranen.

Oferta jest jak dotąd najpoważniejszą próbą przekształcenia rozpoznawalności Spinnovy wśród marek modowych w kapitał potrzebny do uruchomienia produkcji przemysłowej. Jednocześnie inwestorzy zetknęliby się ze spółką, której rozpoznawalność na rynku pozostaje znacznie większa niż przychody.

W 2025 roku Spinnova wypracowała 344 000 EUR przychodów (400 794 USD), o 55% mniej niż rok wcześniej, gdy wyniosły one 762 000 EUR (887 790 USD). Strata operacyjna zwiększyła się o niemal 50% — z 16 mln EUR (18,64 mln USD) do 23,8 mln EUR (27,73 mln USD). Dla porównania strata netto sięgnęła 40,7 mln EUR (47,43 mln USD), po odpisie aktualizującym w wysokości 18,4 mln EUR (21,44 mln USD) związanym z dawną spółką joint venture Woodspin.

Aż 81% ubiegłorocznych przychodów pochodziło z usług technologicznych sprzedawanych spółce Respin. Jest to wspólne przedsięwzięcie Spinnovy i producenta obuwia Ecco, w którym obie firmy mają po 50% udziałów. Respin rozwija włókna wytwarzane z surowców na bazie kolagenu i niedawno dostarczyła materiał do limitowanej edycji butów ECCO Biom 720.

„Dziś nasza technologia wyszła poza etap badań i rozwoju, umożliwiając tworzenie komercyjnych produktów z włóknem Spinnova we współpracy z globalnymi markami” — powiedział Poranen.

Spinnova wymienia wśród marek, które pracowały z jej włóknem, Adidas, H&M, Puma, Icebreaker, Marimekko, Bestseller, Armedangels i Tommy Hilfiger. Jednocześnie zaznacza, że zakres tych relacji jest bardzo różny i nie powinny one być traktowane jako istotne umowy o współpracy. Wyjątkiem jest partnerstwo z Ecco w ramach Respin.

Dotychczas współpraca z markami i partnerami w łańcuchu dostaw odbywała się poprzez projekty rozwojowe, testy, programy pilotażowe, listy intencyjne i inne porozumienia biznesowe. Żadne z nich nie obejmowało dotąd istotnych kwot ani wiążących zobowiązań, które spółka uznawałaby za znaczące.

Nie zmienia to faktu, że produkty wykorzystujące technologię Spinnova trafiły już do konsumentów. Takie artykuły wprowadziły Adidas, marki należące do grupy Bestseller oraz Ecco. Nadal istnieje jednak różnica między potwierdzeniem działania produktu a długoterminowymi zobowiązaniami zakupowymi potrzebnymi do utrzymania produkcji na dużą skalę.

Spinnova prawdopodobnie będzie musiała zawrzeć umowy odbioru produkcji, zobowiązujące ją do dostarczania włókna spełniającego określone standardy jakości. Dla pozyskania klientów technologicznych i licencjobiorców kluczowe będą powtarzalna jakość materiału, stabilność operacyjna oraz osiągnięcie — jak określa to spółka — „struktury kosztów atrakcyjnej dla inwestorów”.

Zakład Eteläportti ma pokazać, czy spółka jest w stanie spełnić te wymagania. Produkcja w obiekcie została wstrzymana w 2025 roku po rozpadzie Woodspin — wspólnego przedsięwzięcia Spinnovy i brazylijskiego producenta celulozy Suzano.

W październiku Spinnova przejęła pozostałe udziały Suzano w Woodspin oraz w spółce Suzano Finland, dostawcy surowców, za łączną kwotę 2 EUR (2,32 USD). W związku z transakcją Suzano wniosła do Woodspin 4,6 mln EUR (5,37 mln USD). Do końca 2025 roku Spinnova zainwestowała w to wspólne przedsięwzięcie 28,05 mln EUR (32,69 mln USD).

W kwietniu Spinnova rozpoczęła testowe uruchomienia zakładu demonstracyjnego, aby sprawdzić zmiany mające poprawić wydajność produkcji i jakość włókna.

Spółka poinformowała później, że pierwsze testy zakończyły się pomyślnie. Trwają dalsza walidacja technologii oraz planowanie zwiększenia skali produkcji. Spinnova chce wznowić produkcję na większą skalę jeszcze w tym roku.

Ekonomika przedsięwzięcia nadal nie jest ostatecznie ustalona. Zgodnie z prospektem spółka zakłada, że początkowo jej włókno będzie konkurować na rynku mieszanek z wełną o wyższej wartości. W dłuższym terminie chce osiągnąć cenę porównywalną z ceną bawełny. Będzie to jednak wymagało większych wolumenów produkcji, zwiększenia mocy produkcyjnych urządzeń oraz obniżenia kosztów surowców i działalności operacyjnej.

Planowana emisja jest duża w porównaniu ze skalą Spinnovy. Przy kursie akcji z czwartkowego poranka i 52,3 mln wyemitowanych akcji kapitalizacja rynkowa spółki wynosiła około 24,5 mln EUR (28,5 mln USD). Wstępnie zakładane pozyskanie 13 mln EUR (15 mln USD) odpowiada więc kwocie przekraczającej połowę obecnej wartości rynkowej spółki. Ponieważ oferta będzie obejmować nowo emitowane akcje, dojdzie do rozwodnienia udziałów obecnych inwestorów. Skali tego efektu nie można jeszcze obliczyć, ponieważ Spinnova nie ustaliła liczby i ceny oferowanych papierów wartościowych.

Roth Capital Partners, gwarant emisji, otrzyma dyskonto odpowiadające 7% wartości brutto pozyskanych środków. Jeśli spółka zbierze dokładnie 15 mln USD, będzie to co najmniej 1,05 mln USD, przed uwzględnieniem pozostałych kosztów. W USA papiery będą reprezentowane przez amerykańskie kwity depozytowe (ADS), czyli instrumenty odzwierciedlające prawa do akcji zagranicznej spółki. Spinnova nie podała jeszcze proporcji między ADS-ami a akcjami zwykłymi.

Oferta nie jest przedstawiana jako natychmiastowa próba ratowania płynności. Na koniec 2025 roku Spinnova miała 44,4 mln EUR (51,75 mln USD) gotówki i płynnych inwestycji. Spółka oceniła, że te środki oraz istniejące umowy finansowania pozwolą jej prowadzić działalność przez około dwa–trzy lata.

W ubiegłym roku działalność operacyjna pochłonęła 11,9 mln EUR (13,8 mln USD) gotówki. Oznacza to, że planowane wpływy brutto z emisji odpowiadają mniej więcej jednemu rokowi wydatków gotówkowych przy tempie z 2025 roku.

Spinnova przyznała jednak, że nadal zależy od finansowania kapitałowego i może potrzebować dodatkowych środków zewnętrznych poza planowaną ofertą. Nie określiła, jaka część wpływów z IPO trafi do zakładu Eteläportti, a jaka zostanie przeznaczona na kapitał obrotowy lub inne potrzeby firmy.

Przeprowadzenie oferty wymaga jeszcze zgody akcjonariuszy, ostatecznej decyzji zarządu, wejścia w życie rejestracji w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz zgody Nasdaq. Spinnova planuje zwołać nadzwyczajne walne zgromadzenie pod koniec września.

Spółka zamierza również zadebiutować w USA — jak określił to Poranen — podczas New York Climate Week we wrześniu. Chce tam pozyskać zainteresowanie liderów branży, partnerów biznesowych i inwestorów. Wcześniej, w poniedziałek, Spinnova opublikuje wyniki za pierwsze półrocze, które dadzą potencjalnym inwestorom aktualniejszy obraz sytuacji finansowej i operacyjnej spółki oraz dystansu między udanymi testami a produkcją na skalę komercyjną.