Czy plozasiran może znacząco podnieść wycenę akcji Arrowhead Pharmaceuticals?

Arrowhead Pharmaceuticals (NASDAQ: ARWR) osiągnęła ważny kamień milowy w Europie. 17 sierpnia spółka poinformowała o dostępności leku REDEMPLO w Niemczech dla dorosłych pacjentów z rodzinnym zespołem chylomikronemii (FCS).

Po uzyskaniu zgody Komisji Europejskiej w czerwcu 2026 roku lek został wpisany do bazy Lauer-Taxe, która służy do sprawdzania możliwości przepisywania i refundacji leków w Niemczech. W przeciwieństwie do dotychczasowych możliwości leczenia REDEMPLO można przepisywać raz na trzy miesiące na podstawie objawów klinicznych lub wyników badań genetycznych. Wcześniejsze opcje wymagały potwierdzenia genetycznego.

Rozszerzenie sprzedaży nastąpiło krótko po publikacji wyników Arrowhead Pharmaceuticals za trzeci kwartał roku fiskalnego 2026, która miała miejsce 4 sierpnia. Przychody kwartalne wzrosły o 171% rok do roku, do 75,3 mln USD, i przewyższyły oczekiwania Wall Street wynoszące 52,7 mln USD. Wzrost był napędzany przychodami z umów o współpracy oraz podwojeniem liczby recept na REDEMPLO w Stanach Zjednoczonych.

Strata netto przypisana spółce zwiększyła się do 194,2 mln USD, czyli 1,36 USD na akcję. Przyczyną były wydatki na badania i rozwój oraz inwestycje związane z komercyjnym wprowadzeniem leku. Łączne zasoby gotówkowe pozostały jednak wysokie i wyniosły 1,56 mld USD.

Kluczowe pytanie dotyczy tego, czy wzrost sprzedaży oraz postępy w projektach badawczo-rozwojowych będą szybsze niż tempo zużywania gotówki. Jeśli tak się stanie, może to doprowadzić do długoterminowego przeszacowania wyceny akcji spółki.

Działania analityków

6 sierpnia H.C. Wainwright podwyższył cenę docelową akcji Arrowhead Pharmaceuticals ze 115 USD do 120 USD i utrzymał rekomendację „kupuj”. Firma wskazała na przyspieszenie o jeden kwartał harmonogramu rozpoczęcia sprzedaży plozasiranu w leczeniu ciężkiej hipertriglicerydemii (SHTG), a także na nowe partnerstwo z Madrigal.

Firma uznała zakup za 215 mln USD bonu przyspieszającego rozpatrzenie wniosku przez amerykańską Agencję Żywności i Leków za wyraźny sygnał przekonania zarządu do projektu. Ocena ta jest wsparta pozytywnymi wynikami badań SHASTA-3 i SHASTA-4.

Argumenty przemawiające za spółką

Pozytywny scenariusz opiera się na skuteczności potwierdzonej w kluczowych badaniach III fazy. Dwa pozytywne badania zapewniają terapii wyraźne wyróżniki kliniczne oraz ograniczają ryzyko regulacyjne i ryzyko związane z refundacją.

Trwałe obniżenie poziomu trójglicerydów i liczby przypadków ostrego zapalenia trzustki wzmacnia długoterminową wartość terapeutyczną leku. Saldo gotówki na poziomie 1,57 mld USD zapewnia spółce istotny zapas środków na ukończenie programów będących w późnej fazie badań, finansowanie rozwoju sprzedaży oraz zakup bonów przyspieszających rozpatrzenie wniosków przez regulatora.

Przychody z umów partnerskich z firmami takimi jak Novartis, Sarepta i Madrigal potwierdzają potencjał platformy technologicznej Arrowhead. Jednocześnie zapewniają spółce źródło finansowania bez konieczności emisji nowych akcji.

Ryzyka dla spółki

Negatywny scenariusz wiąże się przede wszystkim z utrzymującą się nierentownością. Strata operacyjna w trzecim kwartale wyniosła 170,1 mln USD, co ogranicza możliwość generowania stóp zwrotu i zwiększa potencjalną zależność spółki od zewnętrznego finansowania.

Zmienność przepływów pieniężnych oraz niestabilna konwersja działalności na gotówkę zwiększają niepewność finansowania. Arrowhead może być zależna od wpływów z płatności za osiąganie kolejnych celów umów partnerskich, aby finansować bieżącą działalność.

Niepotwierdzone pozostaje również tempo wzrostu sprzedaży. W początkowym okresie REDEMPLO wygenerował zaledwie 2,4 mln USD przychodów. Długoterminowe wykorzystanie leku będzie zależeć od edukacji lekarzy, wyników procesu refundacyjnego oraz sytuacji konkurencyjnej.

Zainteresowanie inwestorów instytucjonalnych

Zainteresowanie instytucji finansowych akcjami Arrowhead Pharmaceuticals rośnie. Spośród funduszy monitorowanych przez Insider Monkey 58 posiadało akcje ARWR w drugim kwartale 2026 roku, w porównaniu z 53 funduszami w pierwszym kwartale.

Największym posiadaczem instytucjonalnym był VenBio Select Advisor, który posiadał 11,35 mln akcji o wartości 925,6 mln USD. Stanowiło to 8,31% wartości jego portfela. Deerfield Management posiadał 200 mln akcji o wartości 240,5 mln USD.

Na co zwrócić uwagę w najbliższym czasie

Inwestorzy powinni śledzić pełną prezentację wyników badań SHASTA podczas kongresu ESC, który odbędzie się 30 sierpnia. Istotne będzie również planowane złożenie przed końcem 2026 roku uzupełniającego wniosku o rejestrację plozasiranu w Stanach Zjednoczonych oraz pierwsze dane dotyczące refundacji REDEMPLO w Niemczech.