Spadki w sektorze technologicznym jako sygnał kupna? Micron i SanDisk na wyprzedaży?

Rynek przeszedł rotację kapitału. S&P 500 jest 1,5% poniżej historycznych szczytów, Nasdaq jest niżej o 5%, a Russell 2000 o 15%, podczas gdy Dow osiągnął nowy rekord. Inwestorzy wycofują pieniądze z megakapitalizacji w sektorze technologicznym i przesuwają je do opieki zdrowotnej, finansów, cyberbezpieczeństwa oraz dóbr konsumenckich, które notują historyczne poziomy.

Rotacja przyspieszyła po komentarzach prezydenta Trumpa o odwołaniu zawieszenia broni z Iranem, co podbiło ceny ropy i skłoniło inwestorów do redukcji silnie zajmowanych pozycji. Nasdaq 100 pozostaje jednak na plusie rok do tej pory o 16,8%, a Russell 2000 zyskuje 18,7% rok do tej pory, co sugeruje, że rotacja ma zasięg.

Stephanie Link wskazuje spółki z sektora pamięci jako potencjalne okazje kupna po dużych przecenach. Obie spółki — Micron i SanDisk — doświadczyły gwałtownych ruchów: kursy spadły odpowiednio o 19% i 29% po publikacji wyników, mimo że raporty były mocne.

Micron Technology (NASDAQ:MU) jest podstawowym przykładem tej tezy. Spółka osiągnęła przychody za fiskalny III kwartał w wysokości 41,456 mld USD, co stanowiło przewyższenie konsensusu o 17,60%. Zysk na akcję (non-GAAP) wyniósł 25,11 USD, czyli 23,79% powyżej oczekiwań — był to siódmy z rzędu wynik powyżej prognoz. Marża brutto wzrosła do 84,6% z 37,7% rok wcześniej. CEO Sanjay Mehrotra powiedział, że „rekordowe wyniki fiskalnego Q3 i jeszcze silniejsza perspektywa na Q4 odzwierciedlają strategiczną wartość pamięci w erze AI”. Prognoza na Q4 zakłada 50,0 mld USD przychodów i 31,00 USD zysku na akcję.

Mimo to kurs został uderzony — akcje Micron spadły o 16% w ciągu ostatniego miesiąca i o ponad 6,6% w porannym handlu. Prognozowany wskaźnik cena/zysk (forward P/E) wynosi 6x, a średni cel analityków to 1 486 USD przy aktualnej cenie około 917 USD.

SanDisk (NASDAQ:SNDK) to bardziej zmienny wariant tej samej gry. Przychody za fiskalny Q3 wyniosły 5,95 mld USD, czyli wzrost o 251% rok do roku, a zysk na akcję osiągnął 23,41 USD, bijąc prognozy o 59,67%. Przychody z centrów danych wzrosły o 645% rok do roku. CEO David Goeckeler określił to jako „fundamentalny punkt zwrotny dla SanDisk”, wskazując, że podpisano pięć wieloletnich umów z klientami w ramach Nowego Modelu Biznesowego.

Akcje SanDisk zostały mocno przecenione — spadek o 17% w ciągu ostatniego miesiąca. Pod koniec czerwca kilka firm, w tym Mizuho, Cantor Fitzgerald, BofA i Citi, podniosło cele cenowe; jedna optymistyczna prognoza wskazywała nawet 3 250 USD w ciągu 12 miesięcy. Prognozowany forward P/E wynosi 27x, a średni cel Wall Street to 1 930,50 USD przy kursie rynkowym około 1 688,89 USD.

Kevin Gordon z Charles Schwab przedstawił kontrargument. Twierdzi, że jeśli cena ropy nadal będzie rosła, presja cykliczna historycznie kierowała inwestorów z powrotem do megakapitalizacji technologicznych jako bezpiecznych przystani. Taki napływ faworyzowałby NVIDIA (NASDAQ:NVDA) i Broadcom (NASDAQ:AVGO) bardziej niż spółki z sektora pamięci.

Dane dla tych gigantów wyglądają imponująco. NVIDIA osiągnęła przychody fiskalnego Q1 na poziomie 81,62 mld USD, przy czym przychody z centrum danych wzrosły o 92% rok do roku, a firma ma zabezpieczone zobowiązania dostaw na 119 mld USD. Broadcom odnotował przychody z układów AI na poziomie 10,8 mld USD w fiskalnym Q2, a CEO Hock Tan poprowadził prognozę Q3 na 16 mld USD przychodów AI, z deklarowanym celem przekroczenia 100 mld USD sprzedaży AI do 2027 roku. Obie spółki również ostatnio doświadczyły spadków kursów.

Ocena Link opiera się na matematyce wyceny, która po raporcie Micron wygląda atrakcyjnie. Odczyt Gordona bazuje na przepływach kapitału, które historycznie pojawiały się przy wzrostach cen ropy. Rynki predykcyjne przypisują umiarkowany optymizm wobec MU w krótkim terminie — 57% szans, że MU osiągnie 1 320 USD do końca miesiąca — co bardziej pasuje do terminowania Link niż do ostrożności Gordona.

Dla inwestora, który czekał na realny punkt wejścia po wcześniejszym rajdzie tych spółek, obecna sytuacja może stanowić okazję do rozważenia zajęcia pozycji.