Akcje SpaceX prawie spadły poniżej ceny z IPO tygodnie po debiucie

Akcje SpaceX spadły we wtorek o 2,2% i zakończyły sesję na poziomie 136,08 USD, jedynie o 1 USD powyżej ceny z pierwszej oferty publicznej (IPO) wynoszącej 135 USD. IPO odbyło się w zeszłym miesiącu i było największą pierwszą sprzedażą akcji w historii.

Od szczytu osiągniętego po debiucie kurs obniżył się o około jedną trzecią, co wymazało blisko 850 mld USD wartości rynkowej spółki. Tak szybkie zejście kursu w pobliże ceny z IPO podważa oczekiwania wykreowane podczas debiutu i stawia wczesnych inwestorów w pozycji, w której wielu z nich może być na minusie.

Spółka notowana jest przy prognozowanej relacji ceny do sprzedaży (price-to-sales) przekraczającej 30 razy, jedną z najwyższych w indeksie Nasdaq-100 i nieco niższą niż w przypadku Palantir Technologies Inc. Dodatkowo SpaceX ma przedłużony okres blokady (lock-up), w ramach którego insiderzy będą okresowo wprowadzać akcje na rynek w nadchodzących miesiącach.

„Wciąż nie sądzimy, że SpaceX osiągnęło dno” — mówi Ken Mahoney, dyrektor generalny Mahoney Asset Management. „W nadchodzących miesiącach będzie napływać ciągła podaż i trzeba będzie obserwować, jaki będzie popyt, gdy będziemy przesuwać się w dół spektrum jakości.”

Spadek kursu w okolice ceny z IPO nastąpił tydzień po tym, jak spółka została dodana do indeksu Nasdaq-100 na podstawie zasad szybkiego wejścia (fast-entry). Rynek przyjął ofertę bardzo entuzjastycznie; prezentacja inwestycyjna spółki obejmowała plany bazy na Księżycu, a w dłuższej perspektywie nawet kolonii na Marsie.

Ponad tuzin banków, w tym Morgan Stanley, JPMorgan Chase & Co. oraz Goldman Sachs Group Inc., rozpoczęło relacje analityczne, nadając rekomendacje równoważne „kupuj”. Ponad 80% analityków z Wall Street pokrywających SpaceX zaleca kupno akcji. Średni cel cenowy wynosi 236,25 USD, co jest o ponad 70% wyżej niż wtorkowe zamknięcie.

To normalne, że spółki debiutujące doświadczają dużej zmienności. Analiza Truist Wealth dotycząca 30 największych IPO technologicznych z ostatnich 15 lat wykazała, że średni maksymalny spadek w pierwszym roku notowań wyniósł 55%.

SpaceX nie jest jedyną spółką, której kurs skasował początkowy wzrost — akcje spadły poniżej poziomu 160,95 USD, na którym zamknęły się po pierwszej sesji. Dane pokazują, że w przypadku większości największych ofert w tym roku kursy po debiucie były niestabilne; w sześciu z 10 największych ofert cena handlowała poniżej poziomu zamknięcia z pierwszego dnia.

Inwestorzy i bankierzy będą bacznie obserwować, jak w kolejnych tygodniach będą się zachowywać zarówno akcje SpaceX, jak i amerykańskie kwity depozytowe (ADS) południowokoreańskiego producenta układów SK Hynix Inc., które w krótkim odstępie czasu miały rekordowe debiuty.

Średnia ważona stopa zwrotu klasy IPO z USA z 2026 r., z wyłączeniem spółek typu blank-check (SPAC), spadła do 5,3% na dzień 13 lipca, ciągnięta w dół m.in. przez SpaceX. To mniej więcej połowa stopy zwrotu, jaką w tym samym okresie osiągnął indeks S&P 500.

Spadek poniżej ceny z IPO może wywołać falę zakupów okazji (tzw. dip buying), gdy inwestorzy, którzy nie wzięli udziału w pierwotnej ofercie, będą chcieli nabyć akcje po obniżonej cenie.

Talley Leger, główny strateg rynku w Wealth Consulting Group, powiedział, że nie wziął udziału w IPO, wiedząc, iż akcje wkrótce zostaną dodane do indeksu Nasdaq. Jego firma zarządza funduszami śledzącymi ten indeks. „Mógłbym rzeczywiście rozważyć, jeśli ten trend spadkowy będzie trwał, zakup pewnej liczby akcji tego przedsiębiorstwa, ponieważ podobają mi się jego inspirujące cele” — dodał.