S&P 500 notuje rzadki boom prognozowanych zysków

Zysk na akcję (EPS) pokazuje, ile zysku przypada na jedną akcję. Prognozowany zysk na akcję na najbliższe 12 miesięcy opiera się na szacunkach analityków, a nie na już opublikowanych wynikach za miniony rok.

Od 1990 roku silniejszy wzrost prognozowanych zysków występował tylko po kryzysie finansowym i po pandemii. Kevin Gordon, szef badań makro i strategii w Schwab Center for Financial Research, zwrócił uwagę na X, że wcześniejsze wzrosty następowały po „masywnych załamaniach” prognoz EPS.

Liczby to potwierdzają. Prognozowany zysk S&P 500 spadł około 38% wokół kryzysu finansowego i około 22% podczas pandemii. Spadek poprzedzający obecny boom wyniósł zaledwie około 6%.

Rynek i tak przeszedł reset, ale nastąpił on przez spadki cen akcji, a nie przez załamanie zysków. W czasie 25% spadku rynku (rynku niedźwiedzia) od stycznia do października 2022 r. prognozowany EPS wzrósł około 5%. Prognozy osiągnęły szczyt później i ostatecznie spadły tylko o około 6%.

To przesunięcie w cenach przełożyło się na spadek wskaźnika cena do prognozowanego zysku (forward price-to-earnings), który porównuje bieżące ceny z oczekiwanymi zyskami, z około 21,5 razy do 15,3 razy. Innymi słowy, akcje stały się znacznie tańsze, zanim perspektywy zysków znacząco osłabły.

Obecny boom nie ogranicza się do wąskiej grupy spółek. Wszystkie 11 sektorów S&P 500 wykazuje dodatni wzrost prognozowanych zysków, a osiem z nich rośnie w tempie dwucyfrowym. Technologia przoduje z około 82% wzrostem, częściowo dzięki ogromnemu wzrostowi zysków w branży chipów.

„Magnificent Seven” (siedem największych spółek technologicznych) rosną w przybliżeniu o 44%, podczas gdy indeks równoważony wagowo (equal-weight S&P 500), który daje każdej spółce taki sam wpływ, pokazuje wzrost około 21%. To oznacza, że boom sięga poza megaspółki, choć największe firmy nadal podciągają wynik nagłówkowy.

Sezon wyników trwa, a raporty największych spółek technologicznych pojawią się wkrótce. Firmy muszą teraz dostarczyć zyski, które rynkowe prognozy już uwzględniły.