Sobi: mocny wzrost przychodów w II kwartale 2026 r. i podniesiona prognoza roczna

Swedish Orphan Biovitrum AB (Sobi) opublikowało podsumowanie wyników za II kwartał 2026 r. Spółka raportuje 29% wzrostu przychodów w ujęciu stałych kursów walut.

W II kwartale łączna sprzedaż netto wyniosła nieco poniżej 7,8 mld SEK. Skorygowana marża EBITDA (Adjusted EBITDA margin) ukształtowała się na poziomie 35%.

Geograficznie wzrost sprzedaży był zróżnicowany. W Ameryce Północnej przychody wzrosły o 33%, na rynkach międzynarodowych o 45%, a w Europie o 23%.

W wynikach produktowych Sobi wskazało na silny wkład Doptelet, Altuvoct i Gamifant. W obszarze hemofilii A sprzedaż wzrosła o 41% w ujęciu stałych kursów walut.

Jednocześnie spółka podkreśla wzrost kosztów. Wydatki operacyjne wzrosły o 24% w ujęciu stałych kursów walut, a w tym:

• koszty sprzedaży i ogólnego zarządu (SG&A) wzrosły o 15%,
• nakłady na badania i rozwój (R&D) wzrosły o 47%.

Skorygowany zysk operacyjny (Adjusted EBITA) wyniósł 2,8 mld SEK, a marża EBITA sięgnęła 35%.

Przepływy pieniężne również były solidne. Operacyjny przepływ pieniężny (operating cash flow) wyniósł w kwartale 1,9 mld SEK. Zadłużenie netto (net debt) było nieco powyżej 16 mld SEK, a wskaźnik długu netto do skorygowanego wyniku EBITDA wynosił 1,3x.

Prognoza na cały rok

Sobi podtrzymało kierunek wzrostu i jednocześnie podniosło oczekiwania na 2026 r. Spółka przewiduje wzrost przychodów w ujęciu stałych kursów walut na poziomie średni- do wysokich kilkunastu procent. W przypadku skorygowanej marży EBITDA prognoza zakłada średni- do wysokich 30% przychodów.

Aktualizacje dotyczące rozwoju produktów

W trakcie rozmowy o wynikach Sobi zwróciło uwagę na pozytywne dane z badania REDUCE-2 dla pozdeutinuradu, wskazujące na istotną redukcję kwasu moczowego (urate reduction).

W obszarze Altuvoct spółka podała, że produkt rośnie w profilaktyce hemofilii A, a sprzedaż wyraźnie zwiększyła się rok do roku.

Sobi rozwija też kolejne programy w swoim pipeline. Wskazano m.in. na rozpoczęcie badania EMBRACE-II dla Gamifant w sepsie napędzanej interferonem gamma.

Ważne informacje regulacyjne i rynkowe

Jednocześnie pojawiły się negatywne sygnały. Sobi otrzymało z FDA „complete response letter” dla programu NASP z powodu problemów produkcyjnych (manufacturing issues).

Spółka wskazała również, że po wejściu Aspaveli w obszarze nefrologii sprzedaż w porównaniu do Q1 lekko spadła, co może rodzić pytania o tempo wzrostu.

W otoczeniu konkurencyjnym Sobi podkreśla wysoką konkurencję, zwłaszcza ze strony Arrowhead w obszarze ostrego zapalenia trzustki (acute pancreatitis).

W rozmowach zwracano też uwagę na niepewność co do terminu ponownego złożenia (resubmission) w sprawie NASP. Spotkanie z FDA po otrzymaniu „post-CRL” nie zostało jeszcze zaplanowane.

Najważniejsze pytania i odpowiedzi podczas telekonferencji

Zapytano, jak Sobi ocenia potencjał Tryngolzy w Europie w kontekście zbliżających się wyników badań Arrowhead. Prezes Guido Oelkers powiedział, że spółka jest przekonana co do mocnych danych Tryngolzy dotyczących redukcji sHTG (sHTG reduction) oraz redukcji AP (AP reduction). Zwrócił przy tym uwagę, że stawia to wysoką poprzeczkę konkurentom.

Główna lekarka (Chief Medical Officer) Lydia Abad-Franch podkreśliła, że kluczowe są zarówno skuteczność, jak i profil bezpieczeństwa, i mimo konkurencji spółka widzi potencjał Tryngolzy.

Pytano też o przyczyny pisma CRL dla NASP oraz wpływ na harmonogram. Lydia Abad-Franch wyjaśniła, że CRL dotyczy obszaru CMC i problemów produkcyjnych, a nie kwestii skuteczności ani bezpieczeństwa w danych klinicznych. Spółka zapowiedziała spotkanie z FDA w celu ułożenia harmonogramu i wskazała, że ponowne złożenie planuje się w perspektywie 6 do 12 miesięcy, z „jasną i możliwą do wdrożenia” ścieżką.

Kolejne pytanie dotyczyło potencjału wzrostu dla Altuvoct i tego, czy dwucyfrowe tempo da się utrzymać po 2026 r. Guido Oelkers ocenił, że spółka ma zaufanie do trajektorii wzrostu Altuvoct. Wskazał znaczące możliwości w Europie oraz na rynkach międzynarodowych. Dodał, że produkt zmierza do poziomu 10 mld SEK, a wzrost ma być kontynuowany także po 2026 r.

Zapytano także o podejście do szansy związanej z Gamifant w sepsie, szczególnie w USA. Guido Oelkers powiedział, że decyzja o skupieniu się na Europie wynika z szybkości i wykorzystania podejścia fast-track we współpracy z EMA. Lydia Abad-Franch doprecyzowała, że mimo działań startowych w Europie celem jest globalna rejestracja, a rozmowy z ekspertami w USA trwają.

Na koniec pytano, jakie były główne czynniki podnoszące prognozy przychodów i jak modelować sprzedaż Tryngolzy w Europie. Guido Oelkers wskazał Doptelet i Altuvoct jako kluczowe filary wzrostu, które przekroczyły oczekiwania. W przypadku Tryngolzy spółka nie podała szczegółowych prognoz, ale liczy na istotny produkt o dużej przestrzeni rynkowej, z możliwością dłuższego dojścia do szczytowych wyników sprzedażowych niż w przypadku Altuvoct.