So-Young: rekordowe przychody i mniejsza strata w II kwartale 2026 roku

So-Young International (NASDAQ:SY) odnotowała w II kwartale 2026 roku rekordowe kwartalne przychody. Wynik napędzał dalszy szybki rozwój usług zabiegów estetycznych, a strata netto spółki zmniejszyła się w porównaniu z tym samym okresem poprzedniego roku.

Przychody ogółem wzrosły o 33% rok do roku, do około 510 mln RMB. Przychody z usług zabiegów estetycznych wyniosły 331,4 mln RMB, co oznacza wzrost o około 130% i wynik powyżej górnej granicy wcześniejszych prognoz spółki. Dyrektor finansowa Nan Shen poinformowała, że przychody tego segmentu rosły w ujęciu rocznym w tempie trzycyfrowym przez 10 kolejnych kwartałów.

Strata netto przypadająca akcjonariuszom So-Young zmniejszyła się o 37%, do 22,7 mln RMB, z 36 mln RMB rok wcześniej. Strata netto przypadająca spółce, obliczona według zasad innych niż standardowe zasady rachunkowości (non-GAAP), wyniosła 21 mln RMB wobec 30,5 mln RMB w poprzednim roku. Podstawowa i rozwodniona strata na amerykański kwit depozytowy (ADS) wyniosła 0,22 RMB wobec 0,35 RMB rok wcześniej.

Rozwój sieci klinik estetycznych

W II kwartale So-Young kontynuowała rozwój sieci So-Young Youth Clinic. Na 30 czerwca spółka prowadziła 65 klinik w 18 miastach. Oznacza to zwiększenie liczby placówek netto o 11 w porównaniu z poprzednim kwartałem.

Rozbudowie sieci towarzyszył wzrost liczby zabiegów i klientów. Liczba zweryfikowanych wizyt przekroczyła w kwartale 165 000, co oznacza wzrost o 145% rok do roku. Liczba wykonanych zweryfikowanych zabiegów estetycznych przekroczyła 362 000, czyli była o 134% wyższa niż rok wcześniej. Na koniec czerwca liczba aktywnych użytkowników przekroczyła 250 000, w tym ponad 78 000 kluczowych członków poziomu trzeciego i wyższego.

Ponad połowa nowych klientów trafiła do spółki z polecenia. So-Young wskazała, że pomogło to obniżyć łączny koszt pozyskania klienta. Nan Shen poinformowała, że kompleksowy koszt pozyskania klienta w usługach zabiegów estetycznych utrzymał się poniżej 10% przychodów.

Poprawiła się również rentowność pojedynczych klinik. W kwartale zysk wypracowało 47 centrów, a 51 generowało dodatnie przepływy pieniężne z działalności operacyjnej. Sprzedaż w placówkach działających co najmniej od roku wzrosła o 52%, wobec 14% rok wcześniej.

Marża brutto, czyli część przychodów pozostająca po odjęciu bezpośrednich kosztów świadczenia usług, w segmencie zabiegów estetycznych zwiększyła się o około 3,8 punktu procentowego rok do roku, do 28,1%. Spółka przypisała tę poprawę większej efektywności operacyjnej, rosnącemu udziałowi dojrzalszych centrów oraz korzyściom w łańcuchu dostaw wynikającym z rozbudowy sieci.

Zarząd podniósł o 50% docelowy poziom wykorzystania możliwości klinik estetycznych. Celem jest zwiększenie przychodów w przeliczeniu na metr kwadratowy, przychodu na łóżko oraz wydajności pracowników. Spółka przeprojektowuje także organizację obsługi, aby skrócić czas oczekiwania klientów i zwiększyć liczbę realizowanych zabiegów.

Spadki w pozostałych segmentach

Szybki wzrost usług zabiegów estetycznych został częściowo zniwelowany przez spadki w pozostałych liniach biznesowych spółki. Przychody z usług informacyjnych i rezerwacyjnych zmniejszyły się o 35% rok do roku, do 87,9 mln RMB. Główną przyczyną była mniejsza liczba dostawców usług medycznych korzystających z płatnych usług informacyjnych.

Sprzedaż produktów medycznych i przychody z usług utrzymaniowych spadły o 2,8%, do 73,9 mln RMB. Było to związane przede wszystkim z mniejszą liczbą zamówień na sprzęt medyczny. Przychody z pozostałych usług zmniejszyły się o 48,2%, do 12 mln RMB, co odzwierciedlało spadek przychodów z pośrednictwa ubezpieczeniowego.

Koszt przychodów wzrósł o 53%, do 282,4 mln RMB. Głównym powodem była rozbudowa markowych centrów estetycznych. Łączne koszty operacyjne zwiększyły się o 10,4%, do 266,5 mln RMB.

Koszty sprzedaży i marketingu wyniosły 153,5 mln RMB. Koszty ogólnego zarządu wzrosły o 12,5%, do 88,6 mln RMB, wraz z rozbudową sieci klinik. Koszty badań i rozwoju spadły o 21,7%, do 24,4 mln RMB. Nan Shen przypisała ten spadek poprawie efektywności zespołu.

Na 30 czerwca spółka posiadała łącznie 848,2 mln RMB w gotówce i jej ekwiwalentach, gotówce o ograniczonej dostępności, lokatach terminowych oraz inwestycjach krótkoterminowych.

Produkty, łańcuch dostaw i sztuczna inteligencja

Zarząd zwrócił uwagę na współpracę produktową z Jinbo Bio-Pharmaceutical. Miracle Collagen, produkt opracowany wspólnie i wprowadzony na rynek pod koniec kwietnia, sprzedał się do tej pory w liczbie ponad 66 000 sztuk. W czerwcu spółka wprowadziła również produkt WeaveCol oraz wersję Beauty produktu Miracle PLLA.

So-Young zamierza rozszerzać model współtworzenia produktów o kolejnych krajowych i zagranicznych partnerów z branży urządzeń medycznych oraz zabiegów. Współpraca obejmuje analizę potrzeb konsumentów, definiowanie produktów, opracowywanie wskazań do stosowania, szkolenia lekarzy, przygotowanie protokołów zabiegowych, ocenę produktów po premierze oraz ich dalszą integrację z ofertą.

Na 30 czerwca spółka zatrudniała około 280 lekarzy na pełny etat. W kwartale zorganizowała dziewięć specjalistycznych warsztatów szkoleniowych z producentami, w tym z firmami Allergan i Jinbo, a także 12 szkoleń dla nowo dołączających lekarzy.

So-Young inwestuje również w narzędzia sztucznej inteligencji służące do uwierzytelniania produktów, kontroli jakości, zarządzania danymi i ujednolicania standardów klinicznych. Uwierzytelnianie za pomocą kodów QR ma umożliwiać sprawdzanie identyfikowalności produktów leczniczych oraz urządzeń medycznych. Spółka tworzy także bazy danych, standardowe procedury operacyjne i biblioteki przypadków oparte na doświadczeniach lekarzy oraz informacjach zwrotnych dotyczących zabiegów.

W IV kwartale So-Young planuje uruchomić pierwszą generację w pełni inteligentnych centrów.

Prognozy na III kwartał

W III kwartale spółka oczekuje przychodów z usług zabiegów estetycznych na poziomie od 352 mln RMB do 362 mln RMB. Oznaczałoby to wzrost rok do roku o 91,7–97,2%.

So-Young zamierza uzależniać otwieranie kolejnych klinik od poziomu wykorzystania ich możliwości w poszczególnych regionach. Zarząd chce koncentrować się na trwałym wzroście, a nie na ekspansji prowadzonej wyłącznie w celu zwiększania przychodów.

Spółka oczekuje dalszej poprawy marży brutto klinik w III i IV kwartale. Ma ją wspierać większa skala działalności, dźwignia operacyjna, współpraca w łańcuchu dostaw oraz sezonowy szczyt popytu przypadający na jesień i zimę.

Zarząd ogranicza również inwestycje w inne nierentowne obszary poprzez zamykanie sklepów, sprzedaż aktywów i zmniejszenie nakładów kapitałowych. Większość zasobów ma być kierowana do działalności klinicznej oraz rentownych operacji związanych ze sprzedażą produktów POP i preparatów do wstrzykiwania.

So-Young International (NASDAQ:SY)

So-Young International Inc. prowadzi wiodącą cyfrową platformę handlową i społecznościową skoncentrowaną na rynku medycyny estetycznej w Chinach. Spółka ma siedzibę w Szanghaju i została założona w 2013 roku. Łączy konsumentów poszukujących zabiegów kosmetycznych z siecią akredytowanych klinik, licencjonowanych lekarzy i dostawców usług kosmetycznych.

Ekosystem internetowy So-Young oferuje materiały edukacyjne, opinie użytkowników oraz galerie zdjęć przed i po zabiegach. Platforma jest dostępna przez strony internetowe i aplikacje mobilne. Użytkownicy mogą przeglądać pakiety usług, porównywać dostawców, czytać artykuły ekspertów i umawiać wizyty za pośrednictwem zintegrowanego systemu rezerwacji.