SK hynix otwiera na 170 USD — lepszy debiut niż SpaceX

SK hynix pozyskał 26,5 mld USD w ofercie American Depositary Receipt (ADR) na Nasdaq — to najwyższa kwota pozyskana przy amerykańskim debiucie przez spółkę zagraniczną. Oferta została wyceniona na 149 USD za akcję, podczas gdy początkowym celem było około 28 mld USD. Księga zapisów była nadsubskrybowana siedmiokrotnie przed zamknięciem alokacji.

Akcje otworzyły się na 170 USD, co stanowi ponad 14% premii względem ceny emisyjnej. Start ten przewyższył debiut SpaceX — tę spółkę wyceniono na 135 USD, a otwarcie nastąpiło na poziomie 150 USD (ok. 11% premii). SpaceX od tego czasu cofnął część zwyżki — notował 148,64 USD w handlu w południe, co oznacza spadek o ponad 6% w ciągu tygodnia i o ponad 5,5% w ciągu miesiąca; kapitalizacja rynkowa SpaceX wynosiła intraday 1,96 bln USD.

Kwota 26,5 mld USD to wpływy uzyskane przy cenie emisyjnej, a nie kapitalizacja rynkowa ani wycena spółki. Skala emisji stawia SK hynix w gronie największych pojedynczych transakcji kapitałowych. Dla koreańskiego producenta pamięci, określanego w dokumentach jako spółka o wartości biliona dolarów, wielkość emisji odzwierciedla rzadkość podaży pamięci o wysokiej przepustowości (HBM) oraz silny popyt instytucjonalny w USA na sprzęt powiązany z AI.

Siedmiokrotne nadsubskrybowanie księgi sygnalizuje, że organizatorzy emisji mieli pole do ustalenia wyższej ceny, a ustalona cena na poziomie 149 USD pozostawiła niezaspokojony popyt widoczny w handlu wtórnym. Emisja daje SK hynix dolarową „walutę kapitałową”, którą spółka może wykorzystać w globalnym cyklu inwestycji kapitałowych. Produkcja pamięci jest procesem wymagającym dużych nakładów, gdzie jedna linia DRAM lub HBM na zaawansowanym węźle może pochłonąć kilka miliardów dolarów; branża pamięci inwestuje corocznie w dziesiątki miliardów dolarów.

Analiza aktywności inwestorów detalicznych wskazuje na umiarkowane zaangażowanie: na Reddit średni wynik sentymentu dla SKHY wyniósł 67 przy zaledwie 4 kwalifikowanych wzmiankach. Taka niska liczba wzmianek sugeruje, że popyt w tej ofercie był prowadzony głównie przez inwestorów instytucjonalnych.

Najbliższy czynnik kształtujący kurs jest prosty: SK hynix zaczyna notowania na giełdach USA z w pełni rozliczoną emisją i pytanie brzmi, czy popyt na HBM oraz presja cenowa związana z AI utrzymają się wystarczająco długo, by uzasadnić premię, którą sygnalizowała księga zapisów.