Siegfried Holding AG: marża bazowej EBITDA wzrosła do 22,4% w I połowie 2026 roku

Siegfried Holding AG odnotowała w pierwszej połowie 2026 roku sprzedaż netto w wysokości 633 mln CHF, co oznacza wzrost o 2,2% w ujęciu raportowanym. W walutach lokalnych sprzedaż zwiększyła się o 4,8%, zgodnie z oczekiwaniami.

Marża bazowej EBITDA, czyli marża wyniku operacyjnego przed odsetkami, podatkami i amortyzacją po wyłączeniu wybranych zdarzeń, wzrosła rok do roku z 21,6% do 22,4%. Spółka wskazała, że poprawa o 80 punktów bazowych wynikała ze wzrostu produktywności, korzystniejszej struktury sprzedaży oraz ścisłej kontroli kosztów. Było to możliwe mimo wzrostu kosztów działalności, szczególnie wydatków na pracowników.

Siegfried potwierdziła całoroczne prognozy. Spółka oczekuje wysokiego jednocyfrowego wzrostu sprzedaży w walutach lokalnych oraz marży EBITDA powyżej 23%.

Sprzedaż segmentu Drug Substances, obejmującego substancje czynne wykorzystywane do produkcji leków, wyniosła 431,1 mln CHF. Segment Drug Products, zajmujący się gotowymi produktami leczniczymi, wypracował 201,9 mln CHF przychodów.

Na wyniki wpłynęły niekorzystne zmiany kursów walut. Osłabienie dolara amerykańskiego i euro względem franka szwajcarskiego obniżyło sprzedaż w pierwszej połowie roku o 2–3%. Presja walutowa wyniosła 3,4% w segmencie Drug Products i 2,2% w Drug Substances. Naturalne zabezpieczenie walutowe spółki ograniczyło jednak wpływ kursów na marżę EBIT do poziomu nieistotnego dla wyników. W całym 2026 roku Siegfried spodziewa się presji walutowej na poziomie około 2%.

Wyniki będą w tym roku mocniej skoncentrowane w drugiej połowie. Przyczyną jest przejęcie trzech zakładów Drug Substances w USA i Australii, sfinalizowane 1 maja, a także planowane zwiększanie produkcji nowych produktów. Przychody są ujmowane po zakończeniu kampanii produkcyjnych, których długość może się różnić. W efekcie większa część przychodów zostanie rozpoznana w drugiej połowie roku.

Integracja przejętych zakładów przebiega zgodnie z planem. Celem pozostaje uwolnienie od 2028 roku 80 metrów sześciennych wysokiej jakości mocy produkcyjnych na potrzeby innowacyjnych produktów. Pierwszy transfer produkcji w zakładzie Wilmington ma zostać zakończony jeszcze w tym roku, a transfery w Pennsville już się rozpoczęły.

Siegfried oczekuje pierwszych przychodów z nowej działalności w 2027 roku. Od 2028 roku produkcja ma być stopniowo zwiększana. Zainteresowanie klientów jest wysokie: w zakładzie Wilmington odbyło się już pięć wizyt, a spółka otrzymała trzy konkretne oferty.

Przejęcie wpłynęło na poziom zadłużenia. Wskaźnik długu netto do bazowej EBITDA wzrósł do 2,3 raza. Spółka zamierza wrócić do poziomu sprzed przejęcia dzięki generowaniu gotówki i stopniowemu zmniejszaniu zadłużenia.

Ramy alokacji kapitału pozostają bez zmian. Siegfried koncentruje się na wzroście organicznym, czyli rozwoju własnej działalności, oraz selektywnych przejęciach. Najważniejszym zadaniem jest obecnie pomyślna integracja przejętych aktywów.

Po zakończeniu głównych projektów zwiększających moce produkcyjne spółka chce obniżyć nakłady inwestycyjne do poziomu kilkunastu procent sprzedaży, a w niedalekiej przyszłości nawet w okolice 10% sprzedaży. Spółka będzie nadal aktywnie analizować możliwości przejęć, pod warunkiem odpowiedniej ceny i właściwego profilu biznesu.

Strategia EVOLVE+ przynosi pierwsze efekty. Od początku 2026 roku liczba zapytań ofertowych dotyczących segmentu Drug Products wzrosła o 31% w porównaniu z tym samym okresem 2025 roku. W segmencie Drug Substances liczba takich zapytań zwiększyła się o 69. Spółka zdobyła tam również dwa razy więcej nowych klientów zainteresowanych projektami innowacyjnymi.

Zespoły badawczo-rozwojowe w przejętych zakładach w Athens i Grafton są niemal w pełni zajęte. Zdaniem Siegfried potwierdza to skuteczność przyjętej strategii. Spółka zarządza obecnie największą globalną siecią CDMO dla małych cząsteczek w segmencie substancji czynnych. Sieć obejmuje 10 zakładów w USA, Europie i Azji. CDMO to firmy, które na zlecenie innych producentów opracowują i wytwarzają leki.

Postępują również modernizacje technologiczne. Zakład w El Masnou wysłał do USA pierwsze produkty sterylne po pomyślnym audycie amerykańskiej Agencji Żywności i Leków (FDA). Zakład w Minden działa już w pełnym zakresie, a pierwsza duża kampania produkcyjna została w nim zrealizowana i zapakowana.

Zakład w Barbera realizuje pierwsze projekty rozwojowe związane z suszeniem rozpyłowym. W Hameln zgodnie z planem uruchamiana jest pierwsza linia do produkcji ampułko-strzykawek. Siegfried ocenia, że modernizacje pomogą pozyskiwać nowych klientów, szczególnie wśród małych i średnich firm farmaceutycznych.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej spadły do 93,7 mln CHF z 149,6 mln CHF rok wcześniej. Na spadek wpłynęły terminy płatności podatków, efekty przeliczenia walut oraz wzrost kapitału obrotowego netto po przejęciu nowych zakładów. Wolne przepływy pieniężne pozostały dodatnie i wyniosły 15,1 mln CHF.

Spółka chce poprawić konwersję gotówki, czyli zamianę wypracowanego wyniku na rzeczywiste środki pieniężne. Priorytetem będzie zwiększenie przepływów pieniężnych oraz lepsze zarządzanie kapitałem obrotowym netto.

Koszty finansowe bazowej działalności wzrosły z powodu większego finansowania obligacyjnego. Jednocześnie silniejsza sezonowość i wyższe koszty działalności sprawiają, że druga połowa roku będzie miała większe znaczenie dla wyników.

Siegfried pozostaje skoncentrowana na realizacji strategii EVOLVE+, zwiększaniu skali wzrostu organicznego i pełnym wykorzystaniu potencjału przejętych zakładów. Spółka oczekuje dalszego rentownego wzrostu, nakładów inwestycyjnych na poziomie kilkunastu procent sprzedaży lub bliżej 10% oraz stopniowego obniżania zadłużenia.