Shopify miało stracić na AI. Ruch kierowany przez AI potroił się

Przez ostatni rok główny argument przeciwko Shopify (NASDAQ: SHOP) zakładał, że agenci sztucznej inteligencji zaczną robić zakupy za klientów. Mogłoby to odsunąć platformę od relacji między sprzedawcami a kupującymi i pozbawić ją udziału w transakcjach. Przed publikacją wyników akcje Shopify były około 32% poniżej 52-tygodniowego maksimum.

W środę spółka przedstawiła wyniki za drugi kwartał. Ruch kierowany przez AI do sklepów internetowych sprzedawców potroił się rok do roku. Trzykrotnie wzrosła również liczba zamówień, które rozpoczęły się od wyszukiwania z użyciem AI. Nowi kupujący pozyskani przez kanały AI składali zamówienia niemal dwa razy częściej niż klienci z innych kanałów.

Technologia, która miała wyeliminować Shopify z procesu zakupowego, jak dotąd przyciąga więc do platformy nowych klientów. Rynek zareagował na te dane wzrostem kursu o około 17%. Akcje kosztowały około 144 USD.

### Mocny kwartał także w tradycyjnych obszarach

Dane dotyczące AI pojawiły się na tle bardzo dobrych wyników operacyjnych. Przychody wzrosły o 34% rok do roku, do 3,6 mld USD. Było to takie samo tempo wzrostu jak w pierwszym kwartale.

Wartość sprzedaży brutto na platformie (GMV), czyli łączna wartość towarów sprzedanych za pośrednictwem Shopify, wyniosła 115,6 mld USD. Oznacza to wzrost o 32% rok do roku i zwiększenie wyniku ze 100,7 mld USD kwartał wcześniej.

Zysk operacyjny wzrósł o 68%, do 488 mln USD. Wolne przepływy pieniężne wyniosły 654 mln USD. Ich marża zwiększyła się do 18%, z 15% w pierwszym kwartale.

„To był niezwykle mocny kwartał” — powiedział prezes Shopify Harley Finkelstein w komunikacie dotyczącym wyników.

Najważniejszym wyróżnikiem raportu pozostają jednak dane o AI. Połowa sesji kierowanych przez AI trafia bezpośrednio na stronę produktu. To 2,5 raza częściej niż w przypadku tradycyjnego wyszukiwania, co oznacza, że tacy użytkownicy są bliżej dokonania zakupu.

Ponadto 75% zakupów przypisanych kanałom AI pochodziło spoza 100 największych kategorii produktów. Sugeruje to, że nowy kanał dociera także do mniejszych i wyspecjalizowanych sprzedawców, a nie tylko do największych marek.

Istotny jest również odsetek nowych kupujących. Sprzedawcy płacą Shopify za pomoc w pozyskiwaniu klientów, a kanał zapewniający nowych kupujących składających zamówienia niemal dwa razy częściej niż zwykle może być dodatkowym powodem, by pozostali na platformie.

Shopify rozwija także narzędzia przeznaczone bezpośrednio dla agentów AI. Wyszukiwanie AI oparte na katalogu produktów spółki przekłada się na zakupy dwa razy częściej niż wyszukiwanie AI korzystające z danych zebranych z innych stron internetowych — podała firma.

Liczba sprzedawców aktywnie korzystających każdego dnia z Sidekick, asystenta AI Shopify dla sprzedawców, wzrosła 3,6-krotnie rok do roku.

Tradycyjny kanał wyszukiwania również nie traci na znaczeniu. Harley Finkelstein poinformował, że liczba sesji z tradycyjnego wyszukiwania wzrosła 1,3-krotnie w ciągu ostatnich dwóch lat. Nadal odpowiada ona za około jedną trzecią wszystkich sesji w sklepach internetowych. Ruch z AI pojawia się więc obok tradycyjnego wyszukiwania, a nie zamiast niego.

### Skala biznesu AI pozostaje nieznana

Shopify nie podało, ile pieniędzy generuje kanał AI. Spółka przedstawiła tempo wzrostu — trzykrotny wzrost ruchu i niemal dwukrotnie wyższą częstotliwość składania zamówień — ale nie ujawniła wartości sprzedaży brutto przypisanej AI ani jej udziału w łącznym GMV wynoszącym 115,6 mld USD.

Tak wysokie tempo wzrostu zwykle wynika z niskiej bazy. Ruch, który potroił się z niewielkiego poziomu, nadal może stanowić niewielką część całości. Obecne dane są wczesnym sygnałem rozwoju kanału, ale nie pokazują jeszcze, jak dużą część przychodów będzie on generował. Dodatkowo Shopify nie kontroluje tego kanału. Agenci AI należą do innych firm, a zasady kierowania przez nich ruchu mogą się zmienić.

To właśnie wyniki podstawowej działalności sprawiają, że dyskusja o AI ma mniejsze znaczenie, niż mogłoby się wydawać. Wzrost przychodów przyspieszył z 27% na początku 2025 roku do 34% w każdym z dwóch pierwszych kwartałów tego roku.

Zarząd prognozuje, że w trzecim kwartale przychody wzrosną rok do roku w niskich 30 procentach. Oznacza to oczekiwanie tylko niewielkiego spowolnienia. Miesięczne powtarzalne przychody (MRR), czyli przychody wynikające z regularnie odnawianych usług, osiągnęły 221 mln USD, wobec 212 mln USD kwartał wcześniej.

Po wzroście kursu akcje Shopify są wyceniane na około 70-krotność prognozowanych zysków. Tak wysoka wycena oznacza, że spółka musi nadal szybko zwiększać wyniki. Jednocześnie obawy, że rozwój AI zaszkodzi Shopify, wyraźnie osłabły po publikacji raportu.