Shein traci blask przed planowanym debiutem giełdowym w Hongkongu

Skrajnie tania internetowa marka fast fashion, która podbiła rynki na całym świecie, teraz mierzy się z narastającymi „chmurami” nad swoim debiutem giełdowym.

Shein, firma założona w Chinach, publikuje prospekt do oferty akcji w Hongkongu, czyli zbliżającego się IPO (pierwszej publicznej oferty akcji). To pierwszy raz, gdy w takiej formie przedstawia swój przekrój finansowy.

Z danych wynika, że średnie roczne tempo wzrostu przychodów przekracza 14% od 2023 roku. W 2025 roku przychody sięgnęły 41,9 mld USD.

Jednocześnie spółka jasno sygnalizuje, że wyższe koszty wysyłki i marketingu zaczynają ciążyć jej zyskowi.

W ubiegłym roku zysk netto spadł o 39% do 2,1 mld USD. W ostatnim kwartale Shein odnotował 99 mln USD straty.

Firma tłumaczy spadek w ujęciu księgowym m.in. koniecznością ujęcia w księgach opłaty o charakterze księgowym, ale wskazuje też na spowolnienie sprzedaży po usunięciu w USA w zeszłym roku zwolnienia od cła dla przesyłek o małej wartości (de minimis). Jak podkreśla Shein, rozwiązanie to dotyczyło każdej dostawy do klientów w USA, ponieważ paczki były wysyłane z Chin.

Europa była największym rynkiem Shein w ubiegłym roku, ale teraz spółka obawia się „podwójnego uderzenia”. Powód: Unia Europejska nałożyła 3 EUR cła na małe przesyłki importowane spoza bloku handlowego.

Shein ostrzega, że może to mieć „istotny negatywny wpływ na działalność, sytuację finansową oraz wyniki operacyjne”.

Podobne rozwiązania przygotowuje też Wielka Brytania. Ma to być element planów, które mają pomóc w ochronie rodzimych sprzedawców detalicznych przed napływem taniej konkurencji z zagranicy.

Obecnie USA i Europa odpowiadają łącznie za około 60% całej sprzedaży Shein.

Spółka liczyła na sprawniejszą drogę do IPO, ale kolejne próby kończyły się niepowodzeniem. W 2022 roku Shein próbował wejść na giełdę w Nowym Jorku, jednak ponad rok później propozycja została odrzucona. Także Londyn początkowo nie był zainteresowany, mimo mocnej presji, by taki debiut pomógł rynkowi giełdowemu w City odzyskać apetyt na notowania.

Ostatecznie Shein musiał zwrócić się więc do Hongkongu, czyli swojego rynku macierzystego. Firma wskazuje, że istotną barierą był problem wizerunkowy.

Wśród obaw polityków i regulatorów w Wielkiej Brytanii oraz USA pojawiały się m.in. zarzuty dotyczące praktyk wobec pracowników, kradzieży projektów oraz szkód dla środowiska.

Kolejnym wątkiem były też ograniczone informacje o założycielu i dyrektorze generalnym Shein, Sky Xu. Firma bywa opisywana jako osoba bardziej zamknięta w sobie, co przyczyniło się do postrzegania mniejszej przejrzystości.

Przewodniczący parlamentarnej komisji ds. biznesu i handlu w brytyjskim parlamencie napisał w zeszłym roku do Londyńskiej Giełdy Papierów Wartościowych, aby sprawdzić procedury weryfikacji. Stało się to po tym, jak przedstawiciele Shein zostali oskarżeni o niewystarczające odpowiedzi na pytania komisji dotyczące łańcuchów dostaw.

Gdyby do IPO doszło w Nowym Jorku, Shein miał być wyceniany na 100 mld USD. Teraz, po kilku latach i planach debiutu w Hongkongu, ta wycena ma być cięta o połowę.

Susannah Streeter, główna strateg z działu inwestycji w Wealth Club, wskazuje, że wpływ wojny handlowej Donalda Trumpa jest wyraźnie widoczny, a nowe bariery w UE są dodatkowym obciążeniem.

„Usunięcie zwolnienia US de minimis zabrało gigantyczną przewagę konkurencyjną. Spowodowało to, że sprzedawca detaliczny musiał podnosić ceny i jednocześnie pochłaniać wyższe koszty.

To trudne połączenie dla biznesu opartego na bardzo niskich marżach i zakupach impulsywnych” — napisała.

Plany Wielkiej Brytanii dotyczące zniesienia ulgi celnej dla przesyłek o wartości poniżej 135 GBP nie mają wejść w życie aż do końca 2028 roku.

Może to być późny termin, ale szersze zaostrzenie podejścia wobec firm takich jak Shein i Temu już teraz uderza w ich globalne ambicje — także przez skalę działalności.

Shein nie podał jeszcze szczegółów dotyczących swojego IPO, ale widać, że zachodnia wnikliwa obserwacja sprawiła, iż blask, z którego firma korzystała przed swoim przełomowym momentem, stopniowo znika.