SGA sprzedała akcje Intuit, gdy pogłębiły się problemy TurboTax i Mailchimp

Sustainable Growth Advisers (SGA), firma zarządzająca inwestycjami, opublikowała list inwestorski za drugi kwartał 2026 roku dotyczący strategii Global Growth. Portfel SGA Global Growth osiągnął w tym okresie stopę zwrotu w wysokości 7,4% brutto, czyli przed odliczeniem opłat, oraz 7,2% netto, po ich odliczeniu. Dla porównania indeks MSCI ACWI wzrósł o 14,9%, a MSCI ACWI Growth Index o 19,8%.

Za wzrosty na rynkach odpowiadały przede wszystkim spółki o silnej dynamice oraz entuzjazm inwestorów wobec infrastruktury sztucznej inteligencji. Znaczną część zwyżek zapewniły akcje producentów półprzewodników, układów pamięci oraz sprzętu.

Portfel posiadał również spółki korzystające na rozwoju AI, jednak pozostałe inwestycje radziły sobie słabiej mimo dobrych fundamentów. Mediana wzrostu przychodów spółek z portfela wyniosła 12%, a mediana wzrostu zysku na akcję (EPS) sięgnęła 14%. Ponad 60% pozycji osiągnęło wyniki lepsze od oczekiwań.

SGA ocenia, że spadek wycen wynikał przede wszystkim z pogorszenia nastrojów inwestorów, a nie z osłabienia jakości biznesów. W efekcie portfel był wyceniany z rabatem względem rynku, który był bliski największemu od początku istnienia strategii. Firma nadal preferuje przedsiębiorstwa, które potrafią stabilnie zwiększać wyniki przez wiele lat. W perspektywie trzech lat oczekuje wzrostu przychodów o 16% oraz wzrostu zysków o 20%.

W drugim kwartale 2026 roku SGA zamknęła pozycję w Intuit Inc. (NASDAQ:INTU). Spółka dostarcza produkty i usługi związane z zarządzaniem finansami, płatnościami i finansowaniem, zgodnością regulacyjną oraz marketingiem.

21 sierpnia 2026 roku akcje Intuit zamknęły sesję na poziomie 367,00 USD. W ciągu miesiąca ich kurs wzrósł o 20,76%, ale w ciągu poprzednich 52 tygodni spadł o 44,14%. Kapitalizacja rynkowa spółki wynosiła 100,4 mld USD.

SGA poinformowała, że w trakcie kwartału sprzedała wszystkie posiadane akcje Intuit. Po publikacji wyników za trzeci kwartał roku obrotowego firma zaczęła mieć coraz większe obawy dotyczące słabości segmentu DIY Tax, czyli samodzielnego rozliczania podatków, a także dalszego pogarszania się sytuacji w Mailchimp. Niepewność dotyczyła również terminu ponownego przyspieszenia wzrostu oraz zdolności zarządu do realizacji planów w trudnym otoczeniu.

W związku z tym SGA zamknęła pozycję w Intuit i przeznaczyła uwolniony kapitał na zakup akcji Arista Networks.

Intuit obniżył wynik portfela SGA w tym kwartale. Spółka odnotowała w trzecim kwartale roku obrotowego niewielkie przebicie prognoz przychodów i podniosła prognozę na cały rok. Wyniki zostały jednak przyćmione przez słabsze od oczekiwań rezultaty segmentu Consumer Tax, który obsługuje klientów indywidualnych.

Przychody TurboTax wzrosły o 7%, ale znalazły się poniżej prognoz spółki. Szczególnie słabo wypadł segment DIY. Zarząd wskazał na presję wśród podatników o niższych dochodach, którzy są bardziej wrażliwi na ceny. Poinformował również, że łączna liczba podatników składających deklaracje do IRS, czyli amerykańskiego urzędu skarbowego, zmniejszyła się o około 30 punktów bazowych, czyli 0,30 punktu procentowego.

Mimo dwucyfrowego wzrostu przychodów i dalszego zwiększania marży, która przekraczała 40%, SGA coraz bardziej obawiała się słabości segmentu DIY Tax, dalszego pogarszania wyników Mailchimp, ograniczonej widoczności terminu ponownego przyspieszenia wzrostu oraz zdolności zarządu do skutecznej realizacji planów. Z tych powodów sprzedała akcje Intuit i przeniosła kapitał do Arista Networks.

Intuit nie należał do 40 najpopularniejszych akcji wśród funduszy hedgingowych. Na koniec pierwszego kwartału 2026 roku akcje spółki znajdowały się w portfelach 92 funduszy hedgingowych, w porównaniu z 91 portfelami w poprzednim kwartale.