Sandvik: rekordowe przychody i zysk w II kwartale 2026 r. oraz mocny wzrost zamówień

Sandvik podał wyniki za drugi kwartał 2026 r. i wskazał na rekordowe poziomy zarówno przychodów, jak i zysków.

Łące zamówienia (Total Order Intake) wyniosły 37,8 mld. Wzrost miał charakter zarówno ogólny, jak i organiczny: wyniósł 17%.

Przychody (Total Revenues) sięgnęły 36,8 mld, a organiczny wzrost wyniósł 23%.

Skorygowana EBITDA wyniosła 8,3 mld i wzrosła w porównaniu z 5,6 mld przed rokiem. Marża skorygowanego wyniku EBITDA osiągnęła 22,6%. W ujęciu kroczącym 12 miesięcy marża EBITDA wyniosła 20,4%.

Skorygowany zysk za okres (Adjusted Profit for the Period) wyniósł 5,8 mld wobec 3,7 mld wcześniej.

Wolny operacyjny przepływ gotówki (Free Operating Cash Flow) wyniósł 3,6 mld, a konwersja gotówki (cash conversion) wyniosła 46%.

Wyniki w zamówieniach według segmentów

• Zamówienia dla górnictwa (Mining Order Intake) przekroczyły 20 mld SEK. Działalność typu aftermarket wzrosła o 17%.
• Zamówienia w obróbce skrawaniem (Machining Order Intake) wzrosły o 29%, a marża wyniosła 28,7%.
• Zamówienia w przetwarzaniu skał (Rock Processing Order Intake) wzrosły o 8%, a marża wyniosła 14,6%.
• Zamówienia w segmencie inteligentnej produkcji (Intelligent Manufacturing Order Intake) wzrosły o 15%, a marża wyniosła 22,5%.

Główne informacje i działania strategiczne

Sandvik poinformował o przejęciu DM Filtration. Dzięki temu spółka weszła na rynek filtracji i odwadniania, który ma rosnąć w tempie 15% rocznie.

Spółka zaprezentowała też nowe technologie, w tym platformę Automine Aura z funkcjami mapowania 3D. Według firmy ma to zwiększać produktywność i wspierać pozycję w automatyzacji górnictwa.

Aftermarket zanotował mocny wzrost: przychody z części, usług oraz cyfrowych technologii dla górnictwa wzrosły o 17% rok do roku.

Czynniki obniżające i ryzyka widziane w wynikach

Wolny przepływ gotówki na poziomie 3,6 mld i konwersja gotówki 46% zostały ocenione jako słabsze ze względu na wyższe fakturowanie.

W segmencie górnictwa spółka wskazała organiczne „dźwignie operacyjne” (operating leverage) na poziomie 25%, poniżej oczekiwanego poziomu 30%. Odchylenie ma wynikać z jednorazowych kosztów, w tym kosztów postępowań sądowych oraz zamknięcia kopalni w RPA.

Wahania kursów walut miały negatywny wpływ na marże i „rozcieńczyły” je o 50 punktów bazowych.

W segmencie pojazdów lekkich (light vehicles) wyniki były słabsze: Europa i Ameryka Północna utrzymały się na poziomie zbliżonym do poprzedniego okresu, a Chiny odnotowały spadek.

W obszarze obróbki skrawaniem na rentowność wpłynęły przejściowe efekty dynamiki cen wolframu. Spółka podała, że netto dało to efekt dodatni 550 mln, ale ceny „bazowe” względem inflacji wciąż były niekorzystne.

Podatki, kapitał obrotowy i zadłużenie

Stawka podatku wyniosła 24,2% na znormalizowanej podstawie.

Kapitał obrotowy netto (Net Working Capital) osiągnął 27,5% w ujęciu kroczącym 12 miesięcy. To poprawa o 2,1 punktu procentowego.

Zadłużenie netto (Net Debt) wyniosło 37 mld. Wskaźnik „zadłużenie finansowe netto do EBITDA” wyniósł 1.

Najważniejsze pytania i odpowiedzi po prezentacji wyników

• O marżę w obróbce skrawaniem: CFO Cecilia Felton powiedziała, że w kwartale miało miejsce czasowe korzystne przesunięcie wpływające na marżę o 380 punktów bazowych. W III kwartale ten efekt spadnie, ale rentowność ma pozostać wysoka dzięki wysokim cenom wolframu oraz dobremu wchłonięciu kosztów w dywizji proszków.
• Skąd bierze się 17% wzrost aftermarketu w górnictwie rok do roku: CEO Stefan Widing wskazał na części i usługi, technologie cyfrowe oraz rosnącą liczbę maszyn starszych i wyeksploatowanych. Zaawansowane maszyny zwiększają popyt na aftermarket, a pozytywnie działa też sprzedaż materiałów eksploatacyjnych, takich jak narzędzia do skał.
• Czy wzrost usług dwucyfrowy (double-digit) jest trwały: Stefan Widing stwierdził, że choć ostatnie tempo było wyższe, długoterminowe prognozy pozostają na poziomie wysokich jednego z wyraźnym wzrostem rzędu (high single-digits). Obecne przyspieszenie ma wynikać z wysokich mocy produkcyjnych oraz modernizacji floty, ale normalizacja jest spodziewana.
• Co stoi za 70% wzrostem zysku rok do roku w obszarze obróbki skrawaniem (z wyłączeniem efektów czasowych): Cecilia Felton wskazała, że największy udział miał czasowy efekt cen wolframu. Do tego dochodzą m.in. lepsza rentowność w kopalni, dobre wchłanianie kosztów stałych oraz programy restrukturyzacyjne.
• Jak prognozować ceny proszków (powder price-ups) i porozumienia ramowe na III i IV kwartał: CFO wyjaśniła, że trzeba brać pod uwagę kilka parametrów, w tym ceny APT i ceny złomu. Spółka podała, że proszki stanowiły 19% fakturowania w obróbce skrawaniem, a wolumeny spadają w „niskich dwucyfrowych” procentach. Znaczenie ma też timing i rozwój cen w trakcie kwartału.