S&P obniża rating kredytowy Harley-Davidson do poziomu śmieciowego

S&P Global Ratings obniżył w środę oceny kredytowe Harley-Davidson Inc. do poziomu określanego jako „junk”, czyli statusu obligacji o podwyższonym ryzyku.

Agencja wskazała, że plan spółki zakłada rozpoczęcie sprzedaży tańszych motocykli w celu zwiększenia przychodów. Jednocześnie podkreśliła, że taka strategia może z czasem poprawić sprzedaż detaliczną i udział w rynku, ale przez pewien okres wywrze presję na rentowność.

S&P oszacował, że skorygowany wskaźnik marż Harley-Davidson, w szczególności skorygowana marża EBITDA (zysk przed odsetkami, podatkami i amortyzacją), może wynosić około 5%–6% w 2026 r.

Agencja oceniła też, że może minąć „kilka lat”, zanim marże zbliżą się do poziomu 10%. W krótszym terminie na wyniki wpływają obciążenia związane z restrukturyzacją oraz koszty ceł. W średnim okresie S&P wskazał, że zwiększenie sprzedaży modeli o niższej cenie może dalej obciążać marże.

Artie Starrs, dyrektor generalny Harley-Davidson, objął stanowisko w październiku. W swojej strategii stawia na większą dostępność motocykli w czasie, gdy inflacja i stopy procentowe pozostają stosunkowo wysokie. Spółka chce podnieść wolumen sprzedaży dzięki większej ofercie tańszych motocykli, a następnie odbudować zyski dzięki wyższej sprzedaży oraz prężnemu biznesowi części i akcesoriów, które pozwalają klientom personalizować swoje maszyny.

W ramach obniżek S&P zredukował rating niezabezpieczonego długu Harley-Davidson o jeden stopień do BB+, najwyższego poziomu w kategorii „junk”. Moody’s Ratings ma firmę o jeden stopień wyżej, a Fitch o dwa stopnie wyżej; oba te ratingi są jeszcze w kategorii „investment grade” (obligacje inwestycyjne).

Według ostatniego raportu kwartalnego, na 31 marca Harley-Davidson miało około 1,63 mld USD długoterminowego długu netto w bilansie (long-term net debt outstanding).