S&P 500 zanotował rzadki, „ultra-bullish” sygnał: historycznie po takich rajdach zwykle jest dalszy wzrost

S&P 500 dał sygnał, który statystycznie pojawia się rzadko: indeks zyskał 19,5% w dwóch miesiącach zakończonych 29 maja, a podobne dwu-miesięczne rajdy przekraczające 19% zdarzyły się w historii tylko siedem razy. Za każdym z tych przypadków szedł zwykle dalszy wzrost w kolejnych miesiącach — średnia stopa zwrotu w następnym roku wynosiła około 28%.

W praktyce oznacza to, że rynek z dużą uwagą patrzy na to, gdzie może „doprowadzić” indeks ten historyczny wzorzec. S&P 500 zamknął 29 maja na poziomie 7.580. Gdyby w kolejnych 12 miesiącach indeks powtórzył historyczną średnią, oznaczałoby to wzrost o 28% do ok. 9.700 do tego samego dnia za rok. To daje prawie 29% potencjału wzrostu względem poziomu 7.511.

Powrót z marcowych spadków i efekt wyników spółek

S&P 500 cofnął się wcześniej o ok. 9% od marcowego szczytu po decyzji prezydenta Trumpa o działaniach wojskowych w Iranie. Inwestorzy sprzedawali akcje, obawiając się, że zakłócenia w dostawach ropy podbiją inflację i zmuszą Rezerwę Federalną do podnoszenia stóp procentowych. Te obawy okazały się częściowo uzasadnione, bo ropa szybko weszła w fazę podwyższonej zmienności.

Brent chwilowo przekroczył 130 USD za baryłkę pierwszy raz od marca 2022 po fali początkowych ataków. Następnie inflacja napędzana wysokimi cenami energii dotarła do najwyższego poziomu od trzech lat. Mimo tego rynek stosunkowo szybko ograniczył wpływ napięć geopolitycznych i niepewności gospodarczej, wsparty napływem mocnych wyników spółek.

W pierwszym kwartale spółki wchodzące w skład S&P 500 raportowały najszybsze tempo wzrostu zysków od 2021 roku. Na poziomie całego indeksu przychody wzrosły o 11,8% (najszybciej od 2022), a zyski zwiększyły się o 28,8% (najszybciej od 2021). W kalendarzu nastrojów rynkowych to właśnie finansowa dynamika stała się argumentem za kontynuacją wzrostów.

Prognozy analityków: tempo ma się utrzymać

Na Wall Street pojawia się oczekiwanie, że ten impet wyników będzie kontynuowany. Konsensus rynkowy zakłada wzrost zysków S&P 500 o 23% w całym 2025 roku, przy tym najsilniejszego wzrostu spodziewa się w sektorach technologii i energii.

Rentowności i wyceny wspierają obraz, ale ryzyka są realne

Według danych rynkowych z 12 czerwca mediana 12-miesięcznego celu dla S&P 500 wynosiła 8.812. Przy poziomie odniesienia 7.511 oznacza to ok. 17% potencjału wzrostu.

Nie brakuje jednak przesłanek do korekty w dół. Szczególnie istotny pozostaje wskaźnik CPI: w maju inflacja wyniosła 4,2%, czyli najwięcej od 2023. Jeśli utrzyma się podwyższony poziom, Fed może podnieść stopy jeszcze w tym roku. Wyższe stopy zwykle osłabiają nastroje na rynku akcji, bo rosną koszty finansowania dla firm, a jednocześnie obligacje stają się relatywnie bardziej atrakcyjne, co może sprzyjać rotacji kapitału poza akcje.