S&P 500: prognozy zysków na II kw. 2026 rosną, a kluczową rolę grają m.in. Nvidia i Micron

Zyski kwartalne w USA zaczynają układać się w wyraźnie korzystniejszy obraz, a rynek podnosi oczekiwania wobec wyników za II kwartał 2026. Obecnie łączne wyniki kwartalne spółek z indeksu S&P 500 są szacowane na poziomie +22,3% powyżej analogicznego okresu rok wcześniej, przy założeniu, że przychody wzrosną o +11,0%.

Widać też, że poprawa dotyczy nie tylko jednego segmentu rynku. Na 16 sektorów klasyfikowanych przez Zacks 11 ma odpowiadać za dodatni wzrost zysków. W poprzedniej rundzie publikacji spółki nie tylko przeważnie przebiły oczekiwania analityków, ale też dostarczały uspokajających komunikatów na temat kondycji gospodarki, mimo podwyższonych kosztów energii i innych ryzyk.

Istotnym elementem tej poprawy są rewizje prognoz. Szacunki dla bieżącego i kolejnego kwartału są podnoszone, a w tle widać rosnący „impuls” po stronie korekt w górę. Nawet jeśli wyłączyć znaczące podwyższenia prognoz dla sektora energetycznego, zagregowane szacunki zysków dla pozostałej części S&P 500 pozostają dodatnie od początku kwietnia.

Patrząc szerzej na cały rok 2026, łączne zyski w S&P 500 mają według obecnych oczekiwań wzrosnąć o +21,1%. Gdy jednak pominąć wkład sektora technologicznego, tempo wzrostu spada do +12,6%.

Nvidia (NVDA) i Micron Technology (MU) są wskazywane jako istotne czynniki dla profilu wzrostu zysków sektora technologicznego w II kwartale 2026 i w nadchodzących okresach. Gdyby odjąć wkład tych dwóch spółek półprzewodnikowych, wzrost zysków w II kwartale dla pozostałej części sektora technologicznego w ramach Zacks spada do +25% (z +44,8%).

Sektor energetyczny był beneficjentem zmian na rynku ropy i gazu, w tym narracji związanej z konfliktem w regionie Iranu. W efekcie perspektywa zysków energetyki wyraźnie się poprawiła. Dla II kwartału 2026 zyski sektora energetycznego są obecnie szacowane na ponad dwukrotność poziomu z analogicznego okresu rok wcześniej.

Jednocześnie poziom zysków energetyki w ujęciu dolarowym jest tylko o około 10% niższy od niedawnego kwartalnego maksimum z II kwartału 2022, kiedy ceny ropy gwałtownie wzrosły po rosyjskiej inwazji na Ukrainę. Dla całego roku 2026 energetyka ma zarobić łącznie jedynie ok. 8% mniej niż w 2022 roku, kiedy spółki z sektora przyniosły 194,4 mld USD skumulowanych zysków.

W kolejnych miesiącach rynek zakłada jednak stopniowe wygaszanie krótkoterminowych czynników, które napędzały ceny surowców. Jeśli konflikt w tle będzie przesuwał się w przeszłość, a ruch na szlakach przez Zatokę Perską ma wracać do normalności, spadek cen ropy ma bezpośrednio przełożyć się na oczekiwania dotyczące wyników energetyki. W praktyce oznacza to, że prognozy dla tego sektora mogą zacząć trendować w dół, gdy ceny bazowych surowców ustabilizują się na niższych poziomach.

Jednocześnie podkreśla się, że nie należy przeceniać skali wpływu przyszłych korekt w dół prognoz energetycznych na ogólny obraz rewizji dla całego indeksu. Wynika to z dwóch powodów: po pierwsze, energetyka ma dziś znacznie mniejszą „wagę” w indeksie niż w przeszłości. W ujęciu udziału w zyskach w 2026 roku sektor energetyczny ma odpowiadać za ok. 6% łącznych zysków S&P 500, podczas gdy technologia ma 38,7%, a finanse 17,3%. Po drugie, dziś firmy z branży naftowej są strukturalnie bardziej rentowne — działają w bardziej zdyscyplinowanych modelach inwestycyjnych i operacyjnych.

Mimo oczekiwanego osłabienia perspektyw dla energetyki, globalny trend rewizji pozostaje korzystny. Szacunki dla II kwartału 2026 oraz dla całego 2026 rosną, a sprzyjające tło widać szczególnie w tym, jak w ostatnich tygodniach zmieniały się oczekiwania dla II kwartału 2026.

Od początku kwietnia dodatnie rewizje dotyczą m.in. sektora energetycznego, technologicznego, podstawowych materiałów, użyteczności oraz usług biznesowych. Nawet bez tych korzystnych zmian w energetyce łączne szacunki zysków na II kwartał 2026 nadal pozostałyby dodatnie od początku okresu, choć byłyby słabsze, gdyby pominąć podwyżki zarówno dla energetyki, jak i dla technologii.

W technologii pozytywne rewizje są kontynuowane już od ponad roku, więc obecny trend jest w dużej mierze kontynuacją wcześniejszej poprawy. Równocześnie widać też, gdzie pojawia się presja. Od początku okresu szacunki dla II kwartału ponownie zaczęły się obniżać w sektorach transportu, motoryzacji, medycyny oraz dóbr konsumpcyjnych uznaniowych.

Podobnie jak dla II kwartału, także dla całego 2026 prognozy idą w górę, szczególnie od początku marca. Od startu marca wzrosły szacunki dla 11 z 16 sektorów w ujęciu rocznym. Najwyraźniejsze przyrosty dotyczą energetyki, podstawowych materiałów, technologii, przemysłu, użyteczności oraz usług biznesowych. Z drugiej strony, presja utrzymuje się w sektorach transportu, motoryzacji, medycyny oraz dóbr konsumpcyjnych uznaniowych — tam szacunki są pod wyraźnym wpływem negatywnych korekt od początku marca.