Rozjazd między oczekiwaniami zysków półprzewodników a wynikami sektora

Spółki półprzewodnikowe, takie jak SMH, SOXX, SOXL, FTXL czy XSD, notują zdumiewącą rozbieżność względem tego, co sugerowałyby ich podstawy i prognozy finansowe. Indeks SOX (notowany przez SOXX) spadł o ok. 20% poniżej swojego szczytu, mimo że prognozy przyszłych wyników (forward earnings) wciąż rosną i dochodzą do nowych rekordów.

Zjawisko wiąże się z możliwą rozbieżnością między tym, co zakładają analitycy, a tym, jak rynek wycenia ryzyka. Pojawia się pytanie, czy taka sytuacja oznacza atrakcyjny punkt wejścia, czy raczej sygnał, że inwestorzy dostrzegają coś wcześniej niż część środowiska analitycznego.

Rozbieżność wynika m.in. z tego, że prognozy dla całego sektora półprzewodników zakładają w skali roku globalne przychody na poziomie od 1,3 bln USD do 1,5 bln USD. Ma to wynikać z rozwoju infrastruktury dla sztucznej inteligencji.

W tym obrazie istotną rolę odgrywa Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM). Spółka wzmocniła optymistyczny obraz wyników, przekraczając oczekiwania kwartalne, i po raz drugi w tym roku podniosła prognozę wzrostu przychodów na 2026 r. Jednocześnie TSM zapowiedziała dodatkowe 100 mld USD na rozbudowę mocy produkcyjnych chipów w USA, co oznacza, że łączny plan inwestycji spółki ma wynieść 265 mld USD.

TSMC podaje też zakres prognozy przychodów na III kwartał: od 44,6 mld USD do 45,8 mld USD. Firma podniosła również guidance dla nakładów inwestycyjnych (capex) na 2026 r. do przedziału 60 mld USD–64 mld USD wobec wcześniej podawanego zakresu 52 mld USD–56 mld USD.

Na tle rozwoju AI rośnie też sprzedaż w branży pamięci. Analitycy wskazują, że specjaliści od układów pamięci, tacy jak Micron (MU) i SK Hynix (SKHY), obserwują bardzo mocny wzrost przychodów napędzany przez megatrend AI.

Jednocześnie ostre podwyżki cen chipów pamięci ściskają marże w sprzęcie dla klientów, który nie jest bezpośrednio powiązany z AI.

Inaczej wygląda sytuacja w segmencie „intelligent power and sensors”, obejmującym m.in. ON Semiconductor (ON). Tam obraz jest bardziej ostrożny. Analitycy prognozują solidny, dwucyfrowy wzrost zysku na akcję (EPS) w segmentach tradycyjnych oraz w obszarze zarządzania energią. Te zyski są jednak ograniczane przez szerszą niepewność gospodarczą i zmieniające się ryzyka geopolityczne, co sprawia, że inwestorzy zastanawiają się, czy mocne prognozy dla sektora półprzewodników przełożą się ostatecznie na wzrost cen akcji.

Fundusze ETF z sektora półprzewodników: SMH, SOXX, SOXL, FTXL, XSD, USD, PSI i SEMI.