Rivian pozyskał kapitał i rozwodnił akcje. Czy zmienia to ocenę Rivian i Lucid?

Spółki Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN) i Lucid Group (NASDAQ: LCID) od dawna są w centrum uwagi inwestorów, którzy szukają obiecujących projektów w branży pojazdów elektrycznych (EV). Obie firmy pokazały, że potrafią tworzyć atrakcyjne auta, a także rozwijać technologię i oprogramowanie dla EV.

Niedawno jednak wyraźnie zarysowała się różnica. Rivian osiągnął w 2025 r. pierwszą pełnroczną dodatnią marżę brutto. Lucid ma natomiast problemy z poprawą unit economics, czyli opłacalności na poziomie pojedynczej sztuki (tego, ile firma zarabia na sprzedaży jednego pojazdu). W efekcie te rozbieżności jeszcze mocniej przemawiają na korzyść Riviana.

Jednocześnie Rivian zrobił coś, co zwykle inwestorzy odbierają gorzej: pozyskał kapitał i rozwodnił akcjonariuszy. Czy to zmienia sposób, w jaki inwestorzy powinni patrzeć na obie spółki?

## Trend historycznie wygląda podobnie Rozwodnienie akcjonariuszy to po prostu spadek odsetka posiadanych udziałów istniejącego akcjonariusza, gdy spółka emituje nowe akcje w celu pozyskania kapitału oraz wynagradzania pracowników — i z innych powodów. Można argumentować, że inwestorzy godzą się na pewne rozwodnienie, ponieważ w teorii spółka ma teraz więcej kapitału na realizację wzrostu, co może zwiększać potencjał inwestycyjny.

Wadą są jednak niższy zysk na akcję i ograniczenie siły głosu. To ważne, bo rozwodnienie mogło sprawić, że część inwestorów Riviana była ostatnio zaniepokojona, gdy spółka ogłosiła publiczną ofertę 75 mln akcji zwykłych o wartości ok. 1,5 mld USD. Ten ruch ma swoją cenę, co przekłada się na ok. 6% rozwodnienia.

Dobra wiadomość dla akcjonariuszy Riviana jest taka, że młoda spółka z branży EV była dość powściągliwa, jeśli chodzi o pozyskiwanie kapitału i rozwodnienie akcjonariuszy. Wynikało to głównie z dużego „bufora” gotówkowego po dużej ofercie publicznej na początku, a później także z dokapitalizowań wynikających ze wspólnych przedsięwzięć, takich jak to z Volkswagenem — które również miało wpływ na osiągnięcie przez Riviana pełnrocznej dodatniej marży brutto — a także z pożyczki o wartości 6,6 mld USD z amerykańskiego Department of Energy.

Na wykresie poniżej łatwiej zobaczyć długoterminowy trend między Rivianem i Lucidem.

Wykres został ucięty na początku 2025 r., ponieważ niedługo później Lucid przeprowadził reverse stock split 1-for-10, drastycznie zmniejszając liczbę akcji i potencjalnie wprowadzając w błąd inwestorów, którzy nie uwzględniają takiego przeliczenia.

Innym sposobem patrzenia na to jest fakt, że po publicznym debiucie poprzez połączenie ze spółką specjalnego przeznaczenia (SPAC) Lucid raportował 1,644 mld akcji w obrocie. Po uwzględnieniu podziału daje to obecnie 164,4 mln akcji — w porównaniu z jego aktualną liczbą akcji w obrocie wynoszącą ok. 390,26 mln. W efekcie całkowity wzrost liczby akcji wynosi ok. 137%.

Dla porównania wzrost liczby akcji w całej historii Riviana wynosi ok. 58%, również z uwzględnieniem niedawnej oferty z lipca.

## Czy to rozwodnienie jest uzasadnione? W skrócie: to rozwodnienie. Matematycznie rzecz biorąc, nie jest to dobra wiadomość dla istniejących inwestorów. Jednocześnie można jednak „ubrać” tę emisję w komunikat, dzięki czemu pozyskanie kapitału staje się dla inwestorów łatwiejsze do zaakceptowania.

Rivian wchodzi w okres wymagający dużych nakładów kapitałowych. Spółka zwiększa produkcję niedawno wprowadzonego modelu R2 i buduje fabrykę w Atlancie w stanie Georgia. Zarząd rozpoczął budowę pod koniec 2025 r. i w tym roku planuje rozpocząć budowę „pionową”. Produkcja modeli R2 i R3 ma rozpocząć się w 2028 r.

Głównym celem zarządu jest sprawne przejście ramp-upu produkcji R2, czyli wyjście na docelowe wolumeny bez poważnych wpadek.

Ta emisja ma też usunąć ewentualne obawy o płynność, gdy producent samochodów przyspiesza inwestycje w badania i rozwój technologii dla autonomicznej jazdy.

Można też powiedzieć, że Rivian odsunął się od Lucida w pozytywnym sensie. Spółka zbudowała większą skalę dzięki wolumenowi sprzedaży, a także konsekwentnie poprawiała unit economics, co ma wspierać osiąganie zysków brutto. Jednocześnie rozwodniła akcjonariuszy wyraźnie mniej niż jeden z jego głównych konkurentów.

Biorąc pod uwagę historię unikania emisji kapitału, Rivian jest w momencie, w którym pozyskanie kapitału można uznać za uzasadnione. Dodatkowo akcje zyskały nieco na wartości przed wykonaniem tej operacji, co mogło zoptymalizować wartość pozyskaną z emisji.

## Czy kupować akcje Rivian Automotive już teraz? Przed zakupem akcji Rivian Automotive warto rozważyć:

Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor wskazał ich zdaniem 10 najlepszych spółek do kupienia teraz — a Rivian Automotive nie znalazł się w tym zestawieniu. Te 10 spółek może przynieść bardzo wysokie zwroty w nadchodzących latach.

Warto przypomnieć, kiedy Netflix trafił na tę listę 17 grudnia 2004 r. Jeśli zainwestowano wówczas 1 000 USD zgodnie z naszą rekomendacją, miałbyś 395 679 USD! A gdy Nvidia trafiła na tę listę 15 kwietnia 2005 r. Jeśli zainwestowano wówczas 1 000 USD zgodnie z naszą rekomendacją, miałbyś 1 294 805 USD!

Warto też dodać, że łączny średni zwrot Stock Advisor wynosi 929% — to wynik wyraźnie lepszy niż 211% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy top 10 dostępnej z Stock Advisor i dołącz do społeczności inwestorów budowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.

*Zwroty Stock Advisor na dzień 11 lipca 2026 r.*

Daniel Miller nie ma pozycji w żadnej z wymienionych spółek. Motley Fool nie ma pozycji w żadnej z wymienionych spółek. Motley Fool ma politykę ujawniania informacji.