Rentowność 10-letnich obligacji USA sięgnęła 4,75% — najwyżej od 19 miesięcy

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA przekroczyła w poniedziałek 4,75% po raz pierwszy od stycznia 2025 roku. Wzrost cen ropy zwiększył oczekiwania, że Rezerwa Federalna zaostrzy politykę pieniężną.

Spadki objęły całą krzywą rentowności, która pokazuje oprocentowanie obligacji o różnych terminach zapadalności. Rentowność pięcioletnich obligacji osiągnęła najwyższy poziom od początku ubiegłego roku. Rentowność obligacji 30-letnich wzrosła o 5 punktów bazowych — 0,05 punktu procentowego — i zbliżyła się do 5,26%, przekraczając maksima z poprzedniego tygodnia, podał Bloomberg.

Najważniejsze benchmarki cen ropy zakończyły poniedziałkową sesję około 3% wyżej. Wzrosty nastąpiły po tym, jak prezydent Donald Trump zagroził przeprowadzeniem kolejnych ataków na Iran.

Poniedziałkowe spadki cen obligacji były kontynuacją wyprzedaży rozpoczętej w piątek. Kevin Warsh, przewodniczący Rezerwy Federalnej, podczas sympozjum banku centralnego w Jackson Hole zasygnalizował większe prawdopodobieństwo podwyżek stóp procentowych w celu ograniczenia inflacji. Na rynku kontraktów futures na stopę funduszy federalnych wyceniano prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych podczas posiedzenia 16 września na 60,4%. W poprzedni piątek było to około 56%, podała stacja CNBC.

Po wystąpieniu Warsha w Jackson Hole analitycy Barclays i Societe Generale zaktualizowali swoje prognozy. Uwzględnili w nich podwyżki stóp procentowych jeszcze w tym roku, których wcześniej nie przewidywali. Deutsche Bank podtrzymał prognozę łącznego zaostrzenia polityki pieniężnej o 50 punktów bazowych w 2026 roku. Bank wskazał posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) we wrześniu i grudniu jako najbardziej prawdopodobne terminy tych decyzji, podała CNBC.

Sean Simko, szef zarządzania inwestycjami w instrumenty o stałym dochodzie w SEI Investments Corp., ocenił, że istotne będą raport o zatrudnieniu za sierpień, zaplanowany na piątek, oraz dane o cenach konsumpcyjnych, które mają zostać opublikowane 11 września. „Jeśli rynek pracy pozostanie stabilny, a inflacja nadal będzie podwyższona, Fed prawdopodobnie zdecyduje się na podwyżkę stóp procentowych 16 września” — powiedział Simko Bloombergowi.

Nie wszyscy obserwatorzy rynku zgadzali się z takim kierunkiem. Matthew J. Maley, główny strateg rynkowy w Miller Tabak, stwierdził, że „nadal brakuje empirycznych podstaw do podwyżki stóp”. Jego zdaniem Warsh „wydaje się wyolbrzymiać problem inflacji, aby później móc przypisać sobie zasługę za jej opanowanie, gdy główne wskaźniki inflacji nieuchronnie spadną”.

Przekroczenie przez rentowność 10-letnich obligacji poziomu 4,75% wydłuża trwający od kilku miesięcy wzrost kosztów długoterminowego finansowania. Na początku sierpnia rentowność tych obligacji przekroczyła 4,7%. Przed rozpoczęciem wojny z Iranem pod koniec lutego pozostawała poniżej 4%.

Rentowność obligacji 30-letnich osiągnęła w połowie sierpnia najwyższy poziom od 19 lat. Później spadła, gdy Departament Skarbu poinformował, że zwiększy skalę skupu obligacji o długim terminie zapadalności.

Poniedziałkowa aktywność na rynku opcji wskazywała na rosnące obawy przed dalszym osłabieniem długoterminowych obligacji skarbowych USA. Jedną z większych transakcji był zakład o wartości około 6,5 mln USD, zawarty za pośrednictwem grudniowych opcji sprzedaży (put) na kontrakty futures na obligacje skarbowe. Konstrukcja transakcji zakładała scenariusz, w którym rentowność obligacji 30-letnich wzrośnie do około 5,7%. Opcje wygasają 20 listopada.