Rekordowe zyski dużych banków z Wall Street coraz bardziej zależne od sztucznej inteligencji

Największe banki Wall Street odnotowały rekordowe wyniki w pierwszych sześciu miesiącach 2026 r. Łączne przychody z rynków kapitałowych (przychody z obsługi ofert, handlu papierami i finansowania) pięciu największych banków — JPMorgan Chase (JPM), Bank of America (BAC), Citigroup (C), Goldman Sachs (GS) i Morgan Stanley (MS) — wyniosły 114 mld USD, co oznacza wzrost 31,5% rok do roku. Handel akcjami odpowiadał za ponad połowę tego wzrostu.

Boom na sztuczną inteligencję (AI) znacząco zasila te wyniki. Analityk Wells Fargo Mike Mayo ocenił, że AI jest „numerem 1” jeśli chodzi o napędzanie zysków dużych banków i porównał zwiększone zapotrzebowanie na kapitał ze strony firm technologicznych i pokrewnych sektorów do „fali o wysokości 100 stóp (ok. 30 m)” podnoszącej Wall Street. Mayo dodał, że „duże fale mogą spowodować duże spadki”, ale nie spodziewa się całkowitego załamania w ciągu najbliższego roku.

Kadra kierownicza powtarza, że AI napędza cykl dochodowych aktywności na Wall Street. Dyrektor finansowy JPMorgan Jeremy Barnum zauważył, że „rynek jest wyraźnie bardzo nastawiony na ryzyko i my z tego korzystamy”, ale jednocześnie uznał za „trochę trudne do wyobrażenia”, by działalność tradingowa banku powtórzyła rekordowe wyniki. Prezes JPMorgan Jamie Dimon stwierdził, że „to prawie tak dobre, jak może być” w obecnym otoczeniu bankowym.

Ostre ruchy cen, intensywna rotacja akcji i wyższe salda inwestorów podniosły przychody z handlu akcjami do nowych poziomów. Nowo powstałe bogactwo związane z AI trafia także do zarządzania majątkiem. Dyrektor finansowa Morgan Stanley Sharon Yeshaya powiedziała, że „ponad połowa” netto nowych aktywów w segmencie zarządzania majątkiem pochodziła od pracowników firm, które przeprowadziły IPO w kwartale.

To pozwala bankom, które pobierały wysokie prowizje za obsługę ofert związanych z AI, zarabiać długo po głośnych IPO. Największy wkład w rekordowe pierwsze półrocze miał Goldman Sachs, który odnotował wzrost przychodów z rynków kapitałowych o 7,1 mld USD po doradzaniu przy IPO SpaceX i przy emisji akcji Alphabet. Prezes Goldmana David Solomon ocenił, że jesteśmy „na wczesnym etapie rozwoju, ale nie obejdzie się bez zgrzytów i korekt”.

Morgan Stanley szacuje, że szersze inwestycje związane z budową infrastruktury AI wyniosą około 10 bln USD w ciągu wielu lat. W miarę rozwoju cyklu coraz większa część tych wydatków ma przejść poza przepływy gotówkowe największych firm technologicznych i trafić do obligacji publicznych, emisji akcji, prywatnego kredytu i innych kanałów finansowania. Prezes Morgan Stanley Ted Pick ocenił, że jesteśmy „w okolicach 10% do 15%” cyklu inwestycyjnego.

Na horyzoncie spodziewane są kolejne transakcje. Firma Anthropic spotyka się z inwestorami przed planowanym wejściem na giełdę w październiku i współpracuje z Morgan Stanley, Goldman Sachs i JPMorgan. Konkurent OpenAI planuje wejście na giełdę w późniejszym terminie.

Jednak oczekiwania na kolejne transakcje i intensywny handel niosą ze sobą ryzyko. Spowolnienie boomu na AI mogłoby obciążyć przychody banków. Ted Pick ostrzegł, że mogą wystąpić okresy, gdy inwestycje kapitałowe wyprzedzą tempo adopcji technologii, co może skutkować słabymi wynikami alokacji kapitału. Historycznie dwa poprzednie duże wzrosty na rynkach kapitałowych zakończyły się gwałtownymi spadkami — wskutek pęknięcia bańki dot-com i kryzysu subprime.

„Istnieje ogromny potencjał, by przeżyć najlepszą jazdę w życiu, ale można też doznać poważnych obrażeń” — dodał Mayo.