Reddit kontra Chewy: która spółka ma lepszy potencjał na 2026 r.?

Reddit (NYSE: RDDT) i Chewy (NYSE: CHWY) opublikowały najnowsze wyniki kwartalne. Dla porównania, ich biznesy wyglądają jak dwa różne rozdziały tej samej internetowej gospodarki.

Reddit sprzedaje dostęp do rozmów, społeczności i danych, które mogą zasilać trening modeli AI. Chewy sprzedaje karmę, leki na receptę i dostawy cykliczne. Kursy obu spółek mocno wahały się w czerwcu, a po kolejnych raportach widać wyraźniej różnice „pod maską”.

Jedna spółka monetyzuje rozmowy, druga — karmę i logistykę

Reddit odnotował w Q1 przychody z reklam w wysokości 625 mln USD, co oznacza wzrost o 74% rok do roku. Łączne przychody wyniosły 663,41 mln USD. Spółka pokazała też skorygowaną marżę EBITDA (EBITDA po korektach) na poziomie 40,1%.

Szef Reddita Steve Huffman opisał platformę jako „biznes jedyny w swoim rodzaju”, oparty o mocno zaangażowane społeczności i autentyczne ludzkie rozmowy. Firma raportuje 126,8 mln dziennych użytkowników (daily uniques). Jej globalny ARPU (średni przychód na użytkownika) wyniósł 5,23 USD. Capex (wydatki inwestycyjne) wyniósł 1,09 mln USD.

Chewy za to zaprezentował cięższy raport operacyjnie. Przychody wzrosły o 7,7% do 3,357 mld USD. Sprzedaż w programie Autoship osiągnęła 2,833 mld USD, czyli 84,4% sprzedaży netto.

Sumit Singh podkreśla „rekordową zyskowność” i prawie 200 000 nowych klientów netto. Marża brutto (gross margin) wyniosła 30,1%.

Liczy się model: licencje i dane vs magazyny i apteki

W przypadku Reddita wątek AI jest już konkretny i przełożony na biznes. Steve Huffman potwierdził „rzeczywiste partnerstwa” z Google i OpenAI. Jim Cramer określa serwis jako „bazę ludzkich rozmów w internecie”, istotną przy trenowaniu modeli.

Chewy działa w modelu mocno zależnym od łańcucha dostaw: magazynów, karmy dla zwierząt, a także aptek i transportu. To stwarza ograniczenie strukturalne dla marż netto, nawet jeśli udział Autoship rośnie. Chewy zwiększył penetrację Autoship z 82,2% do 84,4%.

Rodzi się pytanie o kolejne wzrosty ARPU w Reddit

Kluczowy sprawdzian dla Reddita dotyczy tego, czy spółka utrzyma i podbije ARPU również poza USA. W tej chwili ARPU wynosi 2,02 USD poza USA wobec 9,63 USD w USA.

W prognozie na Q2 spółka celuje w przychody rzędu 715 mln–725 mln USD.

W przypadku Chewy warto obserwować, czy blisko 200 000 nowych klientów netto będzie utrzymywać się także wtedy, gdy „bardziej dynamiczne tło konsumentów” będzie oddziaływać na właścicieli zwierząt.

Co pokazują liczby porównawcze

Poniżej najważniejsze różnice w parametrach, które spółki pokazały w raportach:

• Wzrost przychodów: Reddit 69,1%, Chewy 7,7%
• Skorygowana marża EBITDA: Reddit 40,1%, Chewy 7,5%
• Capex w kwartale: Reddit 1,09 mln USD, Chewy 37,7 mln USD
• Upoważnienie do skupu akcji (buyback): Reddit 1,0 mld USD, Chewy 200 mln USD (w Q1)

Dla inwestora: mocniejszy impet po stronie Reddita, ale też ryzyko wyceny i spadków

Reddit przyciąga obecnie bardziej liczbami: 47 wskaźnik P/E, 69% wzrostu i capex rzędu 1 mln USD. Licencjonowanie w obszarze AI daje dodatkową „opcjonalność” (potencjał na dalsze przychody z nowych umów), a 1 mld USD przeznaczone na buyback sugeruje, że zarząd postrzega akcje jako atrakcyjne.

Jednocześnie akcje RDDT są niżej o 24,14% od początku roku. Popularne forum r/wallstreetbets określa spółkę jako „najbardziej niezrozumianą akcję na Wall Street”, co w praktyce bywa sygnałem, że wokół kursu mogą narastać emocje.

Chewy natomiast jest bardziej „turnaroundowym” kandydatem do obserwowania po spadku: akcje w ciągu roku spadły o 54,66%, a firma pokazuje poprawę wyników. Najważniejszym katalizatorem pozostaje jednak to, czy Reddit nadal będzie podnosił ARPU.

Na rynku liczy się tempo utrzymania wzrostu: w Redditzie to utrzymanie przychodów i ARPU, a w Chewy utrzymanie dynamiki liczby klientów netto.