Quanta Services (PWR): rekordowy portfel zamówień i wyższe prognozy na 2026 rok

Quanta Services (NYSE: PWR) odnotowała w drugim kwartale 2026 roku przychody w wysokości 9,6 mld USD. Zysk netto przypisany akcjonariuszom posiadającym akcje zwykłe wyniósł 451 mln USD, czyli 2,96 USD na rozwodnioną akcję. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 4,24 USD, a skorygowana EBITDA, czyli zysk przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, sięgnęła 1,1 mld USD. Około 11 mln USD tego wyniku pochodziło z niedawno przejętych spółek.

Portfel zamówień osiągnął rekordowe 53 mld USD. Spółka podniosła również całoroczne prognozy na 2026 rok:

• przychody: od 39,3 mld USD do 39,7 mld USD,
• skorygowana EBITDA: od 4,1 mld USD do 4,2 mld USD,
• skorygowany zysk na akcję: od 16,45 USD do 16,95 USD,
• wolne przepływy pieniężne: od 2 mld USD do 2,5 mld USD.

Wskaźnik zadłużenia do EBITDA poprawił się do 1,7 z 1,95 na koniec 2025 roku. Płynność finansowa spółki wynosiła około 2,8 mld USD.

W kwartale Quanta Services sfinalizowała cztery przejęcia: Falcone, Interfab, Percheron i PSD. Łączna płatność początkowa wyniosła około 1,24 mld USD. Dodatkowe potencjalne płatności warunkowe mogą sięgnąć 242 mln USD.

Wyniki za drugi kwartał wyraźnie przekroczyły oczekiwania. Przychody, skorygowana EBITDA i skorygowany zysk na akcję wzrosły w tempie dwucyfrowym. Rekordowy portfel zamówień odzwierciedla silny popyt we wszystkich głównych obszarach działalności.

Przejęte spółki zwiększyły zasięg geograficzny Quanta Services i rozszerzyły jej możliwości realizacji prac własnymi ekipami. Ich wpływ na wyniki drugiego kwartału był jednak niewielki, ponieważ transakcje zostały zamknięte w trakcie tego okresu.

Spółka poprawiła bilans, a agencja Moody’s podniosła jej rating. Korzystniejsze warunki kontraktów oraz lepsza zamiana wyniku na gotówkę wspierają przepływy pieniężne. Szczególnie dobrze pod tym względem wypadają działalności MEP, EPC i związane z energią odnawialną. MEP obejmuje instalacje mechaniczne, elektryczne i hydrauliczne, natomiast EPC oznacza realizację projektów pod klucz — od inżynierii po budowę.

Quanta Services jest dobrze przygotowana do obsługi projektów związanych z technologią oraz centrami dużego poboru energii. Spółka wykorzystuje model oparty na kompleksowych rozwiązaniach, dużą liczbę wykwalifikowanych pracowników technicznych oraz zdolność do samodzielnej realizacji prac. Inwestycje w szkolenia i prefabrykację przynoszą synergie, poprawiają marże i zwiększają sprawność operacyjną.

Prezes i dyrektor generalny Duke Austin powiedział, że działalność spółki zmieniła się strukturalnie i fundamentalnie. Quanta działa obecnie na dwóch rosnących rynkach o dużym potencjale. Spółka obserwuje synergie oraz wysoki wskaźnik book-to-burn, który pokazuje tempo zamiany nowych zamówień na przychody. Zdaniem Austina daje to przestrzeń do dalszej poprawy marż w drugiej połowie roku.

W segmencie elektrycznym Quanta może osiągać marże na poziomie 10–12% w części związanej z przedsiębiorstwami użyteczności publicznej. Poziom 12% jest górną granicą przy dużej liczbie realizowanych projektów przesyłowych. Zarząd podchodzi ostrożnie do prognoz, ale widzi możliwość ich przekroczenia, jeśli struktura realizowanych prac będzie się poprawiać.

Niektóre przedsiębiorstwa użyteczności publicznej mają trudności z samodzielną realizacją projektów. Quanta dostrzega możliwości zarówno w wytwarzaniu energii przed licznikiem, jak i za licznikiem, w tym przy wykorzystaniu małych i dużych silników. Spółka realizuje dla takich projektów usługi EPC.

Quanta nie chce jednak przejmować ryzyka związanego z projektami EPC z silnikami pracującymi w układzie gazowo-parowym ani z niektórymi projektami z silnikami pracującymi w cyklu prostym, jeśli nie uzyska odpowiednich warunków kontraktowych. Znaczna część projektu „Nice Source” ma trafić do portfela zamówień w trzecim kwartale.

Przejęcie Cupertino dało Quanta platformę do budowy kolejnego rynku o potencjale porównywalnym z rynkiem usług dla przedsiębiorstw użyteczności publicznej. Spółka współpracuje bezpośrednio z wielkimi dostawcami chmury i dużymi klientami. Prezentuje im własne możliwości wykonawcze oraz pewność realizacji projektów.

W efekcie Quanta realizuje projekty obejmujące większość infrastruktury centrum danych. Zakres ten pokrywa około 80–90% budowy centrum danych, z wyłączeniem układów związanych z produkcją chipów. Spółka zajmuje też ważne miejsce na styku sieci energetycznej i przyłączania nowych obiektów. Jest to trudny, ale kluczowy etap całego procesu. Synergie wynikające z tego obszaru były widoczne już w drugim kwartale.

Quanta dysponuje około 7 mln stóp kwadratowych powierzchni produkcyjnej. Dzięki przejęciom dodała ostatnio około 0,5 mln stóp kwadratowych. Zintegrowany model prefabrykacji wymaga współpracy inżynieryjnej i technologicznej.

Wczesna współpraca z klientami pozwala projektować rozwiązania sprawniej, obniżać całkowity koszt oraz zwiększać przewidywalność realizacji. Istotne znaczenie mają koszty logistyki, dlatego ważne jest położenie zakładu w pobliżu miejsca budowy. Przejęcie Falcon poprawiło możliwości spółki na wschodzie kraju.

Quanta nie obserwuje jeszcze zapytań ofertowych dotyczących instalacji o napięciu 800 woltów, ale aktywnie uczestniczy w pracach inżynieryjnych nad takimi rozwiązaniami. Duke Austin podkreślił, że spółka dobrze radzi sobie ze złożoną infrastrukturą wysokiego napięcia. Im wyższe napięcie, tym większa korzyść dla Quanta.

Dyrektor finansowa Jayshree Desai oceniła, że spółka jest bardzo zadowolona z wyników w zakresie wolnych przepływów pieniężnych. Były one mocne w pierwszej połowie roku. Wpłynęły na to korzystne warunki kontraktów w całej działalności, szczególnie w segmentach MEP, EPC i energii odnawialnej.

Quanta utrzymuje długoterminowy cel zamiany wyniku na wolne przepływy pieniężne na poziomie około 55%. Desai uważa jednak, że w zależności od struktury wzrostu spółka może znaleźć się w górnej części przedziału 55–60% albo nawet go przekroczyć.

Bardzo niewielka część przychodów Percheron, jeśli w ogóle, pochodziła od Quanta Services. Spółka obsługuje przede wszystkim przedsiębiorstwa użyteczności publicznej i wielkich dostawców chmury. Przejęcie koncentruje się na pozyskiwaniu praw do terenu pod inwestycje oraz rozwiązaniach przygotowujących projekty do realizacji.

Połączenie Percheron z doświadczeniem Quanta w ocenie możliwości wykonania projektów ma pomóc klientom w wyznaczaniu tras, uzyskiwaniu pozwoleń i nabywaniu gruntów. Celem jest szybsze i tańsze uruchamianie inwestycji zarówno na rynku technologicznym, jak i w segmencie przesyłu i dystrybucji energii elektrycznej (T&D).

Zarząd nie zaobserwował, aby w drugim kwartale przyspieszano realizację prac z powodu terminów lub pogody. Sezonowość działalności staje się mniej widoczna, ponieważ rośnie udział prac wykonywanych wewnątrz budynków i w zakładach produkcyjnych.

Jednocześnie Quanta szybciej wchodzi na place budowy i otrzymuje zlecenia na dodatkowe usługi. Część prac jest realizowana w formule „book and burn”, czyli zamówienia są szybko przekształcane w przychody i nie zwiększają portfela zamówień. Przykładem może być wykonanie prac o wartości 300 mln USD na jednym obiekcie w ciągu kwartału. Zjawisko to jest szczególnie widoczne w działalności MEP i technologicznej.

Tradycyjny segment przesyłu i dystrybucji energii rozwija się zgodnie z oczekiwaniami spółki, a wzrost sięga wysokich jednocyfrowych do dwucyfrowych poziomów procentowych. Duże projekty, w tym korytarze przesyłowe 765 kV oraz linie 345 kV i 500 kV, są jednak nadal na wczesnym etapie. Około 95% z nich nie znajduje się jeszcze w portfelu zamówień.

Projekty te są obecnie na etapie prac inżynieryjnych. Mają trafić do portfela zamówień w drugiej połowie roku i być dodawane przez całą obecną dekadę. Skumulowany efekt dużych inwestycji powinien być widoczny na placach budowy w drugiej połowie 2027 roku. Spółka oczekuje rekordowego portfela zamówień w trzecim i czwartym kwartale.

Quanta nie widzi jeszcze w zapytaniach ofertowych projektów wykorzystujących napięcie 800 woltów, choć aktywnie uczestniczy w fazie inżynieryjnej. W porównaniu z architekturą 54-woltową takie rozwiązania nie zostały jeszcze ujęte w zapytaniach ofertowych. Duke Austin podkreślił, że spółka dobrze radzi sobie ze złożoną infrastrukturą wysokiego napięcia — im wyższe napięcie, tym większa korzyść dla Quanta.

Duke Austin ograniczył znaczenie ryzyka związanego z zakazem lub wstrzymaniem budowy centrów danych w stanie Nowy Jork. Działalność technologiczna odpowiada za 15–20% biznesu Quanta, a obejmuje szerszy zakres prac niż same centra danych. Spółka ma niewiele projektów w Nowym Jorku.