Prospect Capital (PSEC): stabilny dochód netto z inwestycji w IV kwartale 2026 roku

Prospect Capital Corp (NASDAQ: PSEC) odnotowała w kwartale zakończonym w czerwcu 2026 roku dochód netto z inwestycji (NII), czyli przychody z inwestycji pomniejszone o koszty finansowania i działalności, w wysokości 78 mln USD, czyli 0,15 USD na akcję zwykłą. Wynik był zgodny z poprzednim kwartałem.

Wartość aktywów netto (NAV), czyli wartość majątku spółki po odjęciu zobowiązań, wyniosła około 2,9 mld USD, czyli 5,71 USD na akcję zwykłą. Wskaźnik zadłużenia netto do aktywów ogółem wyniósł 28,6% na 30 czerwca. Zadłużenie niezabezpieczone wraz z akcjami uprzywilejowanymi stanowiło 83,7% całkowitego zadłużenia powiększonego o wartość akcji uprzywilejowanych.

Prospect Capital zadeklarowała wypłaty dla akcjonariuszy zwykłych w wysokości 0,05 USD na akcję za wrzesień i październik. Łączna wartość wypłat od debiutu giełdowego do października 2026 roku przekroczyła 4,8 mld USD, czyli 22,14 USD na akcję.

1 lipca 2026 roku spółka zamknęła sprzedaż Valley Electric. Łączna wartość transakcji wyniosła około 328 mln USD, a oczekiwane wpływy netto ze sprzedaży — około 281 mln USD. Od momentu dokonania inwestycji w 2012 roku Prospect Capital osiągnęła z niej zrealizowaną, roczną stopę zwrotu brutto IRR na poziomie 20,5%. Wielokrotność zainwestowanego kapitału wyniosła 4,8. Był to 13. najwyższy wynik IRR wśród znaczących inwestycji spółki.

Wartość nowych inwestycji w kwartale zakończonym w czerwcu wyniosła 166 mln USD. 91% tej kwoty przeznaczono na inwestycje w spółki średniej wielkości. Spłaty i wyjścia z inwestycji wyniosły 46 mln USD, co oznaczało 120 mln USD nowych inwestycji netto.

Portfel Prospect Capital obejmował 91 spółek działających w 31 branżach. Ich łączna wartość godziwa, czyli szacowana wartość rynkowa, wynosiła 6,3 mld USD. Dług uprzywilejowany i zabezpieczony stanowił 84% portfela według kosztu nabycia na koniec czerwca. Inwestycje w spółki średniej wielkości odpowiadały za 85% portfela według kosztu nabycia.

Dochód odsetkowy stanowił 91% całkowitego dochodu z inwestycji w okresie 12 miesięcy zakończonym w czerwcu 2026 roku. Dochód odsetkowy w formie PIK, czyli odsetek dopisywanych do kapitału zamiast wypłacanych w gotówce, zmniejszył się o 53% w porównaniu z okresem 12 miesięcy zakończonym w czerwcu 2024 roku. W roku obrotowym zakończonym w czerwcu 2026 roku odpowiadał za 10% całkowitego dochodu z inwestycji.

Inwestycje nieprzynoszące bieżących odsetek stanowiły około 0,7% aktywów ogółem według wartości godziwej na koniec czerwca. Aktywa wolne od obciążeń wynosiły 4,2 mld USD, czyli około 66% portfela. Gotówka wraz z niewykorzystanym limitem kredytu odnawialnego wynosiła 1,6 mld USD na koniec czerwca, przed sprzedażą Valley Electric.

Średni ważony koszt zadłużenia niezabezpieczonego wynosił 4,78% na 30 czerwca. Niewykorzystane kwalifikowane zobowiązania inwestycyjne, czyli obiecane, ale jeszcze niewypłacone środki, wynosiły około 65 mln USD. Z tej kwoty 52 mln USD spółka mogła uruchomić wyłącznie według własnego uznania.

### Wyniki portfela i wykorzystanie sztucznej inteligencji

Portfel spółek średniej wielkości miał korzystniejsze parametry kredytowe niż portfele porównywalnych firm. Jego zadłużenie netto wynosiło 4,9-krotność wyniku operacyjnego, wobec 6,1-krotności u konkurentów. Pokrycie odsetek gotówką wynosiło 223%, wobec 160% u konkurentów.

Annualizowana stopa zrealizowanych strat netto wynosiła 20 punktów bazowych, czyli 0,20 punktu procentowego, wobec średniej dla grupy porównawczej na poziomie 100 punktów bazowych, czyli 1 punktu procentowego.

Prospect Capital rozwija wykorzystanie sztucznej inteligencji i narzędzi automatyzacji we wszystkich obszarach działalności oraz w portfelach inwestycyjnych. John Barry, przewodniczący rady dyrektorów i dyrektor generalny, ocenił, że inicjatywy te mogą przynieść korzyści wynikające ze zwiększenia zyskowności oraz dziesiątki milionów dolarów dodatkowych rocznych przepływów pieniężnych. Określił sztuczną inteligencję jako transformacyjną szansę, która pojawia się raz na pokolenie.

### Nieruchomości i finansowanie

Nieruchomości stanowiły 14% inwestycji spółki według kosztu nabycia. Od 2012 roku Prospect Capital sprzedała lub zamknęła niemal 60 inwestycji w nieruchomości, osiągając z nich nielewarowaną roczną stopę zwrotu brutto w gotówce na poziomie 24%. Grier Eliasek, prezes i dyrektor operacyjny, poinformował, że wpływy z przyszłych sprzedaży nieruchomości mają być przede wszystkim przeznaczane na uprzywilejowane, zabezpieczone kredyty korporacyjne z pierwszeństwem zabezpieczenia.

Kristin Van Dask, dyrektor finansowa, wskazała na ostrożną politykę zadłużenia i zróżnicowane źródła finansowania. Spółka wyemitowała 168 mln USD uprzywilejowanych, niezabezpieczonych obligacji oprocentowanych na 5,5%, z terminem wykupu w 2030 roku. Średni ważony koszt niezabezpieczonego finansowania dłużnego wynosił 4,78%.

Kredyt odnawialny spółki obejmował zobowiązania banków o wartości 2,12 mld USD. Finansowania udzielało 48 banków, a termin zapadalności kredytu przypada na czerwiec 2029 roku. Prospect Capital posiadała także strukturę terminów zobowiązań sięgającą 25 lat w przyszłość.

### Pytania i odpowiedzi z konferencji wynikowej

Jakie były najważniejsze wyniki finansowe Prospect Capital w pierwszym kwartale roku obrotowego 2026?

John Barry poinformował, że dochód netto z inwestycji wyniósł 78 mln USD, czyli 0,15 USD na akcję zwykłą, i był zgodny z poprzednim kwartałem. Wartość aktywów netto wyniosła około 2,9 mld USD, czyli 5,71 USD na akcję. Wskaźnik zadłużenia netto do aktywów ogółem wyniósł 28,6%. Spółka zadeklarowała miesięczne wypłaty w wysokości 0,05 USD na akcję za wrzesień i październik.

Jak wyglądała sprzedaż inwestycji w Valley Electric?

Sprzedaż Valley Electric została zamknięta 1 lipca 2026 roku za około 328 mln USD. Uwzględniając oczekiwane wpływy netto ze sprzedaży w wysokości około 281 mln USD, Prospect Capital osiągnęła od początku inwestycji w 2012 roku zrealizowaną, roczną stopę zwrotu brutto IRR na poziomie 20,5% oraz 4,8-krotność zainwestowanego kapitału. Był to 13. najwyższy wynik IRR wśród znaczących inwestycji spółki.

W jaki sposób Prospect Capital wykorzystuje sztuczną inteligencję?

Spółka dostrzega możliwości wdrażania narzędzi sztucznej inteligencji i automatyzacji we wszystkich obszarach działalności oraz w portfelach inwestycyjnych. John Barry ocenił, że działania te mogą zwiększyć zyskowność i przynieść dziesiątki milionów dolarów dodatkowych rocznych przepływów pieniężnych. Jego zdaniem sztuczna inteligencja jest transformacyjną szansą, która pojawia się raz na pokolenie.

Jaki jest stan i wyniki portfela kredytów dla spółek średniej wielkości?

Grier Eliasek poinformował, że inwestycje w spółki średniej wielkości stanowiły 85% portfela według kosztu nabycia. Portfel wypadał korzystnie na tle konkurencji. Zadłużenie netto wynosiło 4,9-krotność wyniku operacyjnego wobec 6,1-krotności u konkurentów, a pokrycie odsetek gotówką — 223% wobec 160%. Annualizowana stopa zrealizowanych strat netto wynosiła 20 punktów bazowych wobec 100 punktów bazowych u konkurentów.

Jaki jest stan portfela nieruchomości i jaka jest przyszła strategia spółki?

Grier Eliasek podał, że portfel nieruchomości w NPRC odpowiadał za 14% inwestycji według kosztu nabycia. Od 2012 roku spółka sprzedała lub zamknęła niemal 60 inwestycji w nieruchomości, osiągając nielewarowaną roczną stopę zwrotu brutto w gotówce na poziomie 24%. Przyszłe wpływy ze sprzedaży nieruchomości mają być głównie przeznaczane na uprzywilejowane, zabezpieczone kredyty korporacyjne z pierwszeństwem zabezpieczenia.

Jak zmieniła się strategia finansowania i zadłużenia spółki?

Kristin Van Dask podkreśliła ostrożne podejście do zadłużenia oraz zróżnicowane źródła finansowania. Spółka wyemitowała 168 mln USD uprzywilejowanych, niezabezpieczonych obligacji oprocentowanych na 5,5%, z terminem wykupu w 2030 roku. Średni ważony koszt niezabezpieczonego finansowania dłużnego wynosił 4,78%. Kredyt odnawialny obejmował zobowiązania 48 banków o wartości 2,12 mld USD i miał termin zapadalności w czerwcu 2029 roku.

Jaki jest obecny poziom inwestycji nieprzynoszących odsetek i dochodu PIK?

Inwestycje nieprzynoszące bieżących odsetek stanowiły około 0,7% aktywów ogółem według wartości godziwej. Wynik był zgodny z poprzednim kwartałem. Dochód odsetkowy PIK w ostatnich 12 miesiącach zmniejszył się o 53% w porównaniu z okresem zakończonym w 2024 roku i stanowił 10% całkowitego dochodu z inwestycji w roku obrotowym.

Jaka była wartość nowych inwestycji i pozostałej aktywności w kwartale zakończonym w czerwcu?

Nowe inwestycje miały łączną wartość 166 mln USD, z czego 91% przeznaczono na spółki średniej wielkości, głównie na uprzywilejowane, zabezpieczone kredyty z pierwszeństwem zabezpieczenia. Spłaty i wyjścia z inwestycji wyniosły 46 mln USD, co przełożyło się na 120 mln USD nowych inwestycji netto. Nowe inwestycje obejmowały kredyty dla Safety Solutions Financing, Abacus Dermatology Management i I-5.

Jaka jest płynność spółki i poziom obciążenia aktywów?

Gotówka w bilansie wraz z niewykorzystanymi zobowiązaniami z kredytu odnawialnego wynosiła 1,6 mld USD na koniec czerwca. Aktywa wolne od obciążeń miały wartość 4,2 mld USD, czyli około 66% portfela. Spółka miała także strukturę terminów zobowiązań sięgającą 25 lat w przyszłość.

Jak wyglądały długoterminowe wyniki inwestycyjne spółki?

Grier Eliasek poinformował, że Prospect Capital zainwestowała około 23 mld USD w ponad 450 inwestycji. Średnia roczna stopa zwrotu brutto w gotówce na poziomie pojedynczych inwestycji, bez uwzględnienia dźwigni finansowej, wyniosła 12%.

W podstawowej działalności kredytowej skierowanej do spółek średniej wielkości zamknięte inwestycje o łącznej wartości 11,5 mld USD przyniosły około 14,4% rocznej stopy zwrotu brutto IRR. Annualizowana stopa strat wyniosła zaledwie 20 punktów bazowych.

Data publikacji: 21 sierpnia 2026 roku.