Prognoza P&G na 2027 rok oznacza 8-procentową presję na bazowy zysk na akcję

Procter & Gamble Company (PG), znana także jako P&G, wchodzi w rok fiskalny 2027 z dużym wyzwaniem dla wyników. Zarząd oczekuje wzrostu sprzedaży organicznej o 1–3%, jednak wyższe koszty, koszty finansowania, niższe dochody poza działalnością operacyjną oraz niekorzystne kursy walut będą obciążać wzrost zysków.

Łączny wpływ tych czynników wyniesie około 1,4 mld USD po opodatkowaniu, czyli 0,56 USD na akcję. Odpowiada to obciążeniu bazowego zysku na akcję za rok fiskalny 2026 na poziomie 8%. O tym, jak dużą część tego obciążenia P&G zdoła wchłonąć, zdecydują poprawa produktywności i inwestycje w marki.

P&G zmierzy się z wyższymi kosztami surowców w wysokości 1 mld USD

Największym obciążeniem będzie szacowany wpływ wyższych kosztów surowców, energii, transportu i powiązanych wydatków. Po opodatkowaniu wyniesie on około 1 mld USD. Większość tej presji ma pojawić się w pierwszej połowie roku fiskalnego 2027.

Zarząd oczekuje, że ten czynnik przyczyni się do spadku zysku na akcję w pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 o co najmniej 5%. Prognoza zakłada efektywną cenę ropy Brent na poziomie około 90 USD za baryłkę. Uwzględnia także wyższe stawki frachtu, inflację u dostawców oraz dodatkowe koszty w łańcuchu dostaw.

Koszty finansowania i kursy walut zwiększą presję

P&G oczekuje, że wyższe koszty odsetkowe netto obniżą zysk za rok fiskalny 2027 o około 150 mln USD po opodatkowaniu. Kolejne 150 mln USD obciążenia ma wynikać z niższych dochodów poza działalnością operacyjną.

Niekorzystne zmiany kursów walut mają zmniejszyć zysk o około 50 mln USD po opodatkowaniu. W połączeniu z wyższymi kosztami surowców czynniki te składają się na szacowane obciążenie wyników w wysokości 1,4 mld USD po opodatkowaniu.

Produktywność ma być głównym sposobem ograniczenia kosztów

W roku fiskalnym 2026 P&G wypracowała około 2,8 mld USD oszczędności przed opodatkowaniem dzięki poprawie produktywności w kosztach sprzedanych produktów oraz kosztach sprzedaży i ogólnego zarządu. Oszczędności te odpowiadały około 340 punktom bazowym. Jeden punkt bazowy to 0,01 punktu procentowego. Uzyskane środki pomogły sfinansować inwestycje.

Spółka rozwija także program Supply Chain 3.0, narzędzia do budowania marek wykorzystujące sztuczną inteligencję oraz zautomatyzowane procesy pracy. Colgate-Palmolive Company (CL) wykorzystuje poprawę produktywności, utrzymując jednocześnie podwyższone wydatki na reklamę. Kimberly-Clark Corporation (KMB) wskazywała natomiast na wzrost produktywności jako sposób na zrównoważenie wpływu cen, inflacji kosztów i inwestycji w łańcuch dostaw. Efektywność pozostaje ważnym sposobem poprawy wyników w całym sektorze dóbr podstawowych.

Prognoza P&G nadal zakłada umiarkowany wzrost sprzedaży

P&G oczekuje, że w roku fiskalnym 2027 sprzedaż ogółem oraz sprzedaż organiczna wzrosną o 1–3%. Prognoza sprzedaży organicznej uwzględnia obciążenie w wysokości 30–50 punktów bazowych wynikające z wycofywania marek, form produktów oraz sposobów wprowadzania ich na rynek.

Zacks szacuje, że sprzedaż P&G wzrośnie w roku fiskalnym 2027 o 1,8%. Zarząd chce osiągnąć wzrost organiczny nieco wyższy niż na rynkach, na których konkuruje spółka. Wolniejsze warunki gospodarcze w Ameryce Północnej i Europie ograniczają jednak margines błędu przy realizacji planów.

Inwestycje mogą ograniczać poprawę marż

P&G zamierza utrzymać wydatki na poprawę produktów, opakowania i komunikację marek, mimo wzrostu kosztów. Takie podejście wspiera model wzrostu spółki, ale może ograniczać krótkoterminową poprawę marży.

Wyniki czwartego kwartału fiskalnego pokazały ten kompromis. Marża operacyjna bazowa spadła o 130 punktów bazowych, ponieważ reinwestycje wynoszące 410 punktów bazowych, głównie w marketing, przewyższyły oszczędności w kosztach sprzedaży i ogólnego zarządu wynoszące 300 punktów bazowych. Łączne oszczędności wynikające z poprawy produktywności sięgnęły 460 punktów bazowych.

Oceny P&G wskazują na krótkoterminowe ryzyko dla zysków

Prognoza P&G na rok fiskalny 2027 oznacza, że poprawa produktywności, polityka cenowa i realizacja planów będą musiały w dużej mierze zrównoważyć znaczące obciążenie wyników. Bazowy zysk na akcję ma pozostać bez zmian lub wzrosnąć maksymalnie o 3% względem roku fiskalnego 2026, co oznacza przedział od 6,89 USD do 7,11 USD na akcję.

P&G ma obecnie ocenę Zacks Rank nr 4 („sprzedawaj”), a także następujące oceny: wzrost — C, wartość — D, dynamika — D oraz VGM — D. Ocena Zacks Rank wskazuje na słabsze krótkoterminowe tendencje w prognozach zysków. Oceny stylu sugerują natomiast ograniczone wsparcie ze strony charakterystyk związanych ze wzrostem, wyceną i dynamiką kursu. Łącznie przemawiają one za ostrożnym podejściem w krótkim terminie, ale nie przesądzają o długoterminowych perspektywach akcji.