Obniżka prognoz DICK’S pociągnęła w dół akcje NIKE

25 sierpnia DICK’S Sporting Goods, Inc. (NYSE:DKS) nie tylko nie spełniła oczekiwań Wall Street, ale także wysłała ostrzegawczy sygnał dla NIKE, Inc. (NYSE:NKE) — marki, od której w dużej mierze zależy jej działalność. Akcje DICK’S spadły nawet o 31% po publikacji wyników za drugi kwartał. Spółka nie osiągnęła prognoz analityków i niespodziewanie obniżyła prognozy na cały rok. Na tym przecena się nie skończyła. Tego samego poranka spadły również akcje NIKE, Lululemon i On Holding, mimo braku informacji dotyczących bezpośrednio tych firm.

### Mocna podstawowa działalność, ale problemy w Foot Locker

Na pierwszy rzut oka podstawowa działalność DICK’S radziła sobie dobrze. Przychody netto w kwartale wzrosły o 53% rok do roku, do 5,59 mld USD. Częściowo pomogły w tym mistrzostwa świata FIFA 2026, ale wzrost w dużej mierze odzwierciedlał również włączenie do wyników sieci Foot Locker. Dotychczasowa działalność marki DICK’S odnotowała wzrost sprzedaży porównywalnej o 4,9% dzięki większej liczbie transakcji oraz wyższej średniej wartości zakupów.

Problem pojawił się w Foot Locker, sieci sklepów z obuwiem, którą DICK’S Sporting Goods, Inc. (NYSE:DKS) przejęła i obecnie integruje ze swoją działalnością. Sprzedaż porównywalna Foot Locker w ujęciu pro forma, czyli przy założeniu funkcjonowania firmy w obecnej strukturze, spadła o 3,6%.

Zarząd poinformował, że w trakcie kwartału warunki na rynku obuwia i odzieży sportowej stawały się coraz bardziej promocyjne. Oznacza to, że firmy musiały oferować większe rabaty, aby przyciągnąć klientów. DICK’S musiała mocniej konkurować ceną, aby utrzymać swoją pozycję, co wywarło presję na marże, czyli część przychodów pozostającą po odjęciu kosztów.

W efekcie spółka obniżyła wszystkie najważniejsze prognozy na cały rok:

• prognozę przychodów,
• prognozę dochodu operacyjnego z wcześniejszego przedziału 1,69–1,81 mld USD do 1,45–1,55 mld USD,
• prognozę skorygowanego zysku na akcję do 11,00–12,00 USD. To około 19% mniej niż 14,20 USD oczekiwane przez Wall Street.

### Wyniki DICK’S jako sygnał dla NIKE

Foot Locker od dawna jest jednym z najważniejszych partnerów hurtowych NIKE. Sieć stanowi istotny kanał, przez który obuwie tej marki trafia do konsumentów. Informacja, że Foot Locker musiał mocniej przeceniać trudniej sprzedające się obuwie, a nowe premiery wypadły słabo, jest więc bieżącym sygnałem dotyczącym oferty produktowej NIKE i popytu na nią, ponieważ sprzedawca znajduje się między NIKE a konsumentem.

Akcje NIKE, Inc. (NYSE:NKE) spadły tego samego poranka o prawie 3%. Przecena dotknęła spółkę, której kurs już wcześniej znajdował się ponad 75% poniżej historycznego maksimum z końca 2021 roku. Sugeruje to, że inwestorzy traktują problemy z promocyjną sprzedażą obuwia sportowego jako problem całego sektora, a nie wyłącznie DICK’S.

### Inwestorzy instytucjonalni zajęli różne stanowiska

Zaangażowanie funduszy hedgingowych w obie spółki zmieniło się w przeciwnych kierunkach. Liczba funduszy posiadających akcje DICK’S Sporting Goods, Inc. (NYSE:DKS) wzrosła z 48 w pierwszym kwartale do 52 w drugim. Może to oznaczać, że inwestorzy instytucjonalni zwiększali pozycje przed obniżeniem prognoz.

W przypadku NIKE, Inc. (NYSE:NKE) liczba funduszy hedgingowych wśród akcjonariuszy spadła w tym samym okresie z 71 do 56. Wskazuje to na szerszy sceptycyzm inwestorów instytucjonalnych wobec tej spółki jeszcze przed pojawieniem się nowych danych o promocyjnej presji na rynku obuwia.

### Argumenty przemawiające za DICK’S i NIKE

DICK’S może liczyć na siłę swojej podstawowej działalności. Jej sprzedaż porównywalna rosła wyraźnie nawet w trudnym kwartale. Pokazuje to, że główna część biznesu pozostaje zdolna do dalszego działania mimo problemów związanych z integracją Foot Locker.

Jeśli presja na obniżanie cen osłabnie albo DICK’S skutecznie zmieni sposób kształtowania oferty Foot Locker, obecne obniżenie prognoz może okazać się ostrożnym założeniem. W przypadku NIKE argument jest mniej bezpośredni. Słaby kwartał u jednego partnera hurtowego nie musi oznaczać, że cała działalność spółki, w tym sprzedaż bezpośrednio do konsumentów, pogarsza się w takim samym tempie.

Jednocześnie wyniki DICK’S wskazują na pogorszenie warunków sprzedaży promocyjnej obuwia sportowego, a nie tylko na przejściowe problemy z integracją przejętej sieci. Obniżenie prognozy skorygowanego zysku na akcję o około 20% pokazuje, że zarząd spodziewa się znacznie słabszych warunków w kolejnych miesiącach.

Foot Locker koncentruje się na premierach obuwia i modelach inspirowanych starszymi wzorami. To dokładnie ta część oferty, w której NIKE od kilku lat nie potrafi wzbudzić dużego zainteresowania. Dlatego wyniki Foot Locker mogą być wczesnym i konkretnym sygnałem utrzymującego się słabego popytu na podstawowe produkty NIKE.

### Wnioski

Raport jest istotny nie tyle ze względu na informacje o podstawowej działalności DICK’S, która pozostaje silna, ile ze względu na to, co mówi o szerszym rynku obuwia sportowego, na którym opiera się NIKE.

Dla akcjonariuszy DICK’S Sporting Goods, Inc. (NYSE:DKS) ważne będzie to, czy presja na obniżanie cen w segmencie Foot Locker zmniejszy się, czy utrzyma do sezonu świątecznego. Od tego zależy, czy obniżenie prognoz było jednorazową korektą, czy początkiem dłuższego dostosowania po przejęciu.

Inwestorzy NIKE, Inc. (NYSE:NKE) powinni traktować te informacje jako kolejny element ostrożnej oceny spółki. Warto obserwować nadchodzące wyniki NIKE oraz dane o zamówieniach hurtowych, aby ocenić, czy słabość premier obuwia opisana przez DICK’S odzwierciedla szerszy i trwały problem z popytem, czy jedynie trudności operacyjne pojedynczego sprzedawcy.