Microsoft (NASDAQ: MSFT) zaczął 2026 r. blisko poziomu 551,05 USD, a kurs spadł do 52-tygodniowego dołka 349,20 USD. Obecna cena to 388,84 USD, co oznacza spadek o 21,25% w ciągu roku i o 19,24% od początku 2026 r., choć w ostatnim tygodniu akcje odbiły 4,24%.
Cena docelowa 24/7 Wall St. dla Microsoft wynosi 500,25 USD, co implikuje potencjalny wzrost o 28,65% względem obecnej ceny 388,84 USD. Zalecenie inwestycyjne to Kupuj z pewnością na poziomie 90%.
Na kurs naciska kilka czynników. Po pierwsze, pozew zbiorowy o oszustwo papierów wartościowych złożony po reakcji rynku na wyniki z 28 stycznia zarzuca wprowadzenie inwestorów w błąd w kwestii adopcji Copilot i wzrostu Azure. Po drugie, intensywność wydatków kapitałowych gwałtownie wzrosła: nakłady (CapEx) w Q3 FY26 wyniosły 30,88 mld USD, czyli o 84,39% rok do roku.
Wyniki operacyjne kontrastują z ruchem cen. W trzecim kwartale roku fiskalnego 2026 zysk na akcję (EPS) wyniósł 4,27 USD wobec oczekiwań 4,09 USD, a przychody osiągnęły 82,89 mld USD (+18,3% rok do roku). Azure urósł o 40%, a CEO Satya Nadella powiedział: „Nasz biznes AI przekroczył roczną skalę przychodów na poziomie 37 mld USD, przy wzroście o 123% rok do roku.”
Kontraktowane przyszłe przychody (commercial remaining performance obligations, RPO) sięgnęły 627 mld USD, czyli wzrost o 99%, co sygnalizuje silne zobowiązania klientów.
W scenariuszu byków droga do wyceny powyżej 600,58 USD jest klarowna. 54 z 57 analityków ocenia Microsoft jako Kupuj lub Silnie kupuj, a konsensusowa cena docelowa sugeruje 46,2% potencjalnego wzrostu. Gytis Zizys z Seeking Alpha podwyższył rekomendację do Kupuj, argumentując, że obecny rabat 35% poniżej wartości godziwej stwarza atrakcyjny punkt wejścia na długi termin.
W scenariuszu byków nasz model zakłada kurs MSFT na poziomie 600,58 USD do lipca 2027 r., co odpowiada łącznemu zwrotowi 54,45%. Czynniki wspierające to przyspieszający wzrost Azure, restrukturyzacja współpracy z OpenAI przedłużająca prawa własności intelektualnej do 2032 r. i zabezpieczająca dodatkowe zobowiązanie do wydatków na Azure w wysokości 250 mld USD, oraz zastępowanie modeli OpenAI i Anthropic przez własne modele MAI w Excelu i Outlooku, co poprawia ekonomię jednostkową Copilot.
Scenariusz niedźwiedzi opiera się na problemach z wchłonięciem tak szybkiego wzrostu CapEx i na słabszej niż oczekiwano adopcji Copilot. W tym scenariuszu modeluje się cenę MSFT na 444,46 USD za dwanaście miesięcy, co dawałoby zwrot 14,3% i byłoby wynikiem poniżej oczekiwań.
Dodatkowe ryzyka to silny wzrost Google Cloud (Alphabet) o 63% i backlog na poziomie 462 mld USD, co zwiększa presję konkurencyjną. Ostatnie 33 transakcje insiderów przechyliły bilans na stronę sprzedaży i wymagają ostrożności.
Równocześnie skokowy wzrost CapEx finansuje infrastrukturę stojącą za tymi 627 mld USD RPO. Operacyjne przepływy pieniężne wyniosły 46,68 mld USD w jednym kwartale, co daje znaczną poduszkę płynnościową.
Prognozy cenowe (zakładając kontynuację obecnego tempa realizacji Azure i adopcji AI w przedsiębiorstwach):
- koniec 2026: 447 USD
- 2027: 500 USD
- 2028: 601 USD
- 2029: 675 USD
- 2030: 730 USD
Istotne czynniki, które mogą zmienić trajektorię: lepsza monetyzacja Copilot może przynieść znaczący dodatkowy wzrost, natomiast korekta wydatków na AI lub niekorzystne rozstrzygnięcie w toczącej się sprawie sądowej związanej z Copilot mogłoby skompresować tę ścieżkę wartości.
Dyskusje o MSFT na forum
Forum spółki →▸ Komentarze (0)
Brak komentarzy. Bądź pierwszy/pierwsza — daj znać co myślisz.