Procter & Gamble pod presją marż. Czy czas na ostrożność?

Procter & Gamble Company (PG) nadal korzysta z dobrze ugruntowanego portfela marek konsumenckich, szerokiej obecności na świecie oraz silnych działań zwiększających produktywność i inicjatyw cenowych. Jednocześnie spółka mierzy się z podwyższonymi kosztami surowców, energii i transportu, co wciąż wywiera presję na marże, czyli rentowność sprzedaży.

PG oczekuje, że w roku fiskalnym 2027 wyższe koszty obniżą wynik po opodatkowaniu o około 1 mld USD. Głównymi przyczynami mają być wyższe koszty surowców, energii i transportu, a także dodatkowe obciążenia wynikające z konfliktu na Bliskim Wschodzie.

Szacunek zakłada, że efektywna cena ropy Brent wyniesie około 90 USD za baryłkę. Założenie opiera się na rzeczywistych cenach od marca 2026 r. oraz kontraktach terminowych do lutego 2027 r. Ma ono odzwierciedlać średnią cenę ropy, która prawdopodobnie przełoży się na rachunek wyników spółki w roku fiskalnym 2027. Jest ono zasadniczo zbliżone do bieżących cen spotowych, czyli cen obowiązujących przy natychmiastowej transakcji.

Po uwzględnieniu presji kursów walutowych, wyższych kosztów odsetkowych i niższych dochodów pozaoperacyjnych PG przewiduje łączną presję na zysk po opodatkowaniu w wysokości 1,4 mld USD w roku fiskalnym 2027. Odpowiada to około 8% bazowego zysku na akcję (EPS) z roku fiskalnego 2026.

Presja na rentowność była widoczna już w roku fiskalnym 2026. Bazowa marża brutto PG spadła o 40 punktów bazowych, czyli o 0,40 punktu procentowego, a bazowa marża operacyjna zmniejszyła się o 70 punktów bazowych, czyli o 0,70 punktu procentowego.

Spółka podejmuje zdecydowane działania mające ograniczyć wpływ tych presji. W ramach programów poprawy produktywności uzyskała 2,8 mld USD efektów przed opodatkowaniem w roku fiskalnym 2026. Mimo to krótkoterminowe perspektywy pozostają trudne.

Zarząd oczekuje, że zysk na akcję w pierwszym kwartale roku fiskalnego 2027 spadnie o 5% lub więcej. Presja kosztowa ma być najsilniejsza w pierwszej połowie roku fiskalnego. Rentowność powinna poprawiać się w miarę upływu roku, jednak utrzymująca się inflacja kosztów, ostrożniejsze wydatki konsumentów i niepewność geopolityczna mogą nadal obciążać marże.

Mimo solidnych długoterminowych fundamentów PG inwestorzy mogą zachować ostrożność do czasu, aż wzrost produktywności i działania biznesowe spółki przełożą się na wyraźniejszą poprawę rentowności.

Konkurenci Procter & Gamble

Colgate-Palmolive Company (CL) modernizuje działalność, aby stała się bardziej zintegrowana, efektywna i odporna na zakłócenia. Spółka wykorzystuje w tym celu technologie cyfrowe, analizę danych, automatyzację oraz ściślejszą współpracę z dostawcami.

Programy poprawy produktywności Colgate-Palmolive mają coraz większe znaczenie dla utrzymania marż w warunkach utrzymującej się inflacji kosztów i nierównego popytu w poszczególnych kategoriach. Zdywersyfikowany portfel podstawowych produktów konsumenckich, obejmujący różne przedziały cenowe, oraz silna obecność na szybciej rozwijających się rynkach wschodzących dobrze pozycjonują Colgate-Palmolive do osiągania trwałego wzrostu i umacniania pozycji konkurencyjnej.

The Clorox Company (CLX) wdraża usprawniony model operacyjny, którego celem jest uproszczenie procesów, obniżenie kosztów oraz stworzenie sprawniejszej i bardziej ukierunkowanej organizacji. CLX optymalizuje portfel produktów, zwiększa inwestycje w innowacje i rozwój marek oraz rozszerza obecność w kategoriach związanych ze zdrowiem i higieną.

Działania te, wspierane większą elastycznością w zakresie zaopatrzenia oraz elastycznymi modelami biznesowymi, pomagają Clorox zarządzać inflacją kosztów. Jednocześnie spółka realizuje swoje strategiczne priorytety i poprawia efektywność operacyjną.

Notowania, wycena i prognozy dla PG

Akcje Procter & Gamble zyskały w ciągu ostatnich trzech miesięcy 1,7%, podczas gdy wzrost całej branży wyniósł 5%.

Pod względem wyceny PG jest notowana przy wskaźniku ceny do prognozowanego zysku na akcję (P/E) na poziomie 20,72 raza. Średnia dla branży wynosi 18,66 raza.

Konsensus prognoz dla zysku na akcję PG zakłada wzrost rok do roku o 1,5% w roku fiskalnym 2027 oraz o 6,2% w roku fiskalnym 2028. W ciągu ostatnich siedmiu dni prognoza zysku na akcję spółki na rok fiskalny 2027 została obniżona, natomiast prognoza na rok fiskalny 2028 wzrosła.

Procter & Gamble ma obecnie ocenę Zacks Rank nr 3 („trzymaj”).