Powrót HSBC do skupu akcji rozczarowuje skalą programu

HSBC Holdings PLC (LSE:HSBA, NYSE:HSBC) wraca do skupu własnych akcji, ale ogłoszony program okazał się mniejszy od oczekiwań. Stało się tak mimo lepszych od prognoz wyników kwartalnych i poprawy dynamiki działalności banku koncentrującego się na rynkach Azji.

Największa spółka indeksu FTSE 100 ogłosiła skup akcji o wartości 1 mld USD. Jednocześnie zysk przed opodatkowaniem w drugim kwartale wzrósł o 60%, do 10,1 mld USD.

To pierwszy skup akcji HSBC od czasu, gdy bank wstrzymał takie działania w październiku. Środki miały wtedy sfinansować przejęcie pozostałych akcji Hang Seng Bank.

Analityk Jefferies Joseph Dickerson ocenił, że program jest „nieco mniejszy, niż oczekiwaliśmy” i może rozczarować. Zakładał skup o wartości 2 mld USD. Jego zdaniem taka kwota odpowiadała oczekiwaniom rynku, choć nie istniała oficjalna prognoza konsensusu analityków.

Analitycy UBS również oczekiwali programu o wartości 2 mld USD. Jason Napier przyznał, że był „zaskoczony”, iż skala skupu nie jest większa, biorąc pod uwagę siłę wyników HSBC w pierwszej połowie roku.

Zdaniem analityków rozczarowanie dotyczy raczej ostrożnych planów banku niż słabszej bieżącej działalności.

Zysk w drugim kwartale, po wyłączeniu istotnych pozycji, był o 5% wyższy od konsensusu przygotowanego przez spółkę. Dochody przekroczyły oczekiwania, a koszty operacyjne pozostały zgodne z prognozami.

W ujęciu przy stałych kursach walutowych wartość udzielonych kredytów wzrosła o 5%. Za wzrost odpowiadały przede wszystkim bankowość korporacyjna i instytucjonalna oraz działalność w Wielkiej Brytanii. Dochody z usług zarządzania majątkiem, z wyłączeniem dochodu odsetkowego netto, zwiększyły się o 21%, a wartość nowych środków netto wzrosła o 8%.

„Kierunek zmian konsensusu dla prognoz wygląda na lekko wzrostowy po tym, jak HSBC przekroczył prognozę zysku przed opodatkowaniem za drugi kwartał o 6%, przy wyraźnym wzroście sumy bilansowej” – powiedział Dickerson.

HSBC podniósł również oczekiwane oszczędności związane z restrukturyzacją. Bank szacuje je obecnie na 2 mld USD, wobec wcześniejszych 1,5 mld USD. Zarząd ostrzegł jednak przed wyższymi wynagrodzeniami zmiennymi w drugiej połowie roku oraz inwestycjami, które mają wesprzeć wzrost przychodów w 2027 roku.

Bank tylko nieznacznie podniósł prognozę dochodu odsetkowego. Wcześniejsze określenie „około” 46 mld USD zastąpił zapowiedzią „co najmniej” 46 mld USD. Długoterminowe cele pozostały bez zmian.

UBS utrzymał rekomendację „neutralną” oraz cenę docelową na poziomie 1 520 pensów, zwracając uwagę, że akcje HSBC są już wyceniane na 2,2-krotność materialnej wartości księgowej.

„Krótko mówiąc, HSBC radzi sobie lepiej, niż zakładały prognozy konsensusu, ale nie przedstawił oczekiwanego przez nas dochodu odsetkowego netto z działalności bankowej ani programu skupu akcji. Przy niezmienionych celach i zapowiedzi wyższych kosztów nie sądzimy, by bank zmusił dziś rynek do ponownej oceny perspektyw finansowych” – powiedział Napier.