Plug Power ma kontrakt na 50 MW elektrolizera w Australii — co to oznacza

Plug Power poinformowała, że 50-megawatowy projekt elektrolizera w Australii ma wejść w fazę realizacji. Oznacza to przejście do kolejnego etapu i rozpoczęcie rozliczania przychodów związanych z projektem.

Firma zakończyła już inne prace w Australii, jednak ten projekt elektrolizera jest obecnie największą w kraju inicjatywą odnawialnego wodoru na takim poziomie rozwoju. Klientem jest Orica — duży konglomerat wydobywczy, który reklamuje się jako „największy producent sody cyjanowej dedykowany przemysłowi wydobywczemu na świecie”, wspierający przetwarzanie złota, odzysk srebra i inne operacje wydobywcze. Orica prowadzi istniejącą instalację wytwarzania amoniaku na wyspie Kooragang.

Ta instalacja wytwarza obecnie większość energii z gazu ziemnego. Elektrolizer firmy Plug Power typu proton exchange membrane (PEM) ma wykorzystywać źródła energii odnawialnej do produkcji wodoru, co ma ograniczać zużycie gazu ziemnego w instalacji o około 7,5%.

Dla skali działalności Plug Power wdrożyła już ok. 320 MW systemów elektrolizerów GenEco na sześciu kontynentach. Dla porównania jeden z największych wdrożonych projektów Plug Power to instalacja o mocy 100 MW w Portugalii dla Galp. Ten system ma być w pełni operacyjny do końca bieżącego roku i należy dziś do największych instalacji elektrolizerów w Europie. Z tego punktu widzenia australijskie 50 MW jest istotne, ale nie stanowi przełomu.

Zarząd Plug Power podkreśla, że rozwój ten ma przekonać inwestorów do realizacji zakładanego kierunku wzrostu. Jak wynika z komunikatu prasowego: „Projekt HVHH zwiększa rosnące portfolio Plug z wykorzystaniem przełomowych projektów wodorowych … w miarę jak globalny pipeline spółki przechodzi z etapu rozwoju do etapu realizacji”.

W ocenie kondycji biznesu Plug Power wskazuje m.in., że w poprzednim roku dostarczono 185 MW systemów GenEco. Oznacza to wzrost o 203% rok do roku. Spółka podkreśla też, że pipeline projektów wskazuje na kontynuację tej tendencji.

Przykładem jest wybór Plug Power w kwietniu do dostarczenia 275-megawatowego systemu elektrolizera PEM GenEco w Kanadzie. Po zrealizowaniu ten jeden projekt ma zapewnić spółce dodatni wzrost rok do roku. Pozostałe projekty w kolejce, w tym australijski system 50 MW, mają dodatkowo wspierać dynamikę wzrostu.

Jednocześnie istnieją obawy dotyczące długoterminowej konkurencyjności systemów PEM Plug Power, a największe z nich wiążą się z rozwodnieniem akcji.

Plug Power zaznacza, że podchodzi poważnie do kwestii rentowności. W ostatnim kwartale straty wyraźnie się zmniejszyły po znaczących usprawnieniach w obszarze marż brutto. Mimo to spółka wciąż notuje straty netto, co zmusza ją do sprzedaży kolejnych akcji, aby utrzymać płynność.

W ciągu ostatnich pięciu lat liczba wyemitowanych akcji spółki wzrosła o prawie 700%. W samym ostatnim roku liczba akcji rozwodnionych wzrosła o około 20%. Spółka oczekuje dalszego rozwodnienia do momentu, aż stanie się trwale rentowna.

Ostatecznie problem nie dotyczy tego, czy Plug Power zdobywa rynek. Chodzi raczej o to, czy tempo wzrostu jest w stanie zrekompensować ciągłe rozwodnienie akcji. Choć biznes Plug Power wygląda na poprawiający się, pozostaje ostrożność do czasu ustabilizowania wyników finansowych.