Czy partnerstwo Mercury Systems (MRCY) z Palantir Technologies (PLTR) poprawi wyniki producenta sprzętu?

3 sierpnia Mercury Systems, Inc. (NASDAQ: MRCY) i Palantir Technologies Inc. (NASDAQ: PLTR) ogłosiły strategiczne partnerstwo. Jego celem jest automatyzacja planowania materiałów i operacji fabrycznych związanych z programami wojskowymi USA.

Palantir, współpracując bezpośrednio z Departamentem Wojny USA, wykorzysta swój pakiet oprogramowania do zwiększenia przepustowości produkcji oraz skrócenia terminów dostaw u kluczowych dostawców przemysłu obronnego. Mercury Systems chce dzięki pierwszym procesom roboczym zoptymalizować planowanie materiałów, usunąć ręczne wąskie gardła i zwiększyć moce produkcyjne fabryk.

Palantir pomoże również stworzyć ontologię przedsiębiorstwa, czyli uporządkowany cyfrowy model zasobów, procesów i zależności w firmie. Ma ona pełnić funkcję operacyjnego cyfrowego bliźniaka — wirtualnego odwzorowania działalności — oraz przyspieszyć podejmowanie decyzji i zwiększyć przewidywalność produkcji.

## Różne wyniki finansowe obu spółek

Choć obie firmy działają w sektorze obronnym, ich sytuacja finansowa wygląda zupełnie inaczej. Palantir Technologies Inc. w drugim kwartale 2026 r. wypracował 1,935 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 93% rok do roku.

Największym motorem wyników był amerykański segment komercyjny. Jego przychody wzrosły o 149%, do 764 mln USD. Przychody od amerykańskich instytucji rządowych zwiększyły się o 90%, do 809 mln USD.

Palantir odnotował zgodny z zasadami rachunkowości GAAP zysk netto w wysokości 1,062 mld USD. Marża netto wyniosła 55%. Spółka osiągnęła także wynik 155% w tzw. regule 40, która porównuje tempo wzrostu przychodów z marżą zysku. Dodatkowo podniosła całoroczne prognozy przychodów na 2026 r. do przedziału 8,150–8,158 mld USD.

Mercury Systems stosuje rok obrotowy przesunięty o jeden kwartał, dlatego najbardziej porównywalnym okresem jest dla niej trzeci kwartał roku obrotowego 2026. Wyniki Mercury za trzeci kwartał roku obrotowego 2026 wskazują na stabilizację dynamiki operacyjnej: przychody wyniosły 236 mln USD, a wartość nowych zamówień osiągnęła rekordowe 348 mln USD. Rekordowy portfel zamówień wynosił około 1,6 mld USD.

Wynik netto pokazuje jednak, że Mercury Systems wciąż znajduje się w trakcie poprawy działalności. Strata netto według zasad GAAP wyniosła 3 mln USD. Skorygowany EBITDA, czyli zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją po wyłączeniu wybranych pozycji, sięgnął natomiast 36 mln USD.

Porównanie finansowe wyraźnie pokazuje, że Palantir jest liderem wśród wysokomarżowych spółek programistycznych, podczas gdy Mercury Systems pozostaje kapitałochłonnym dostawcą sprzętu, który pracuje nad przełożeniem dużego portfela zamówień na zysk netto.

## Analiza danych funduszy hedgingowych

W pierwszym kwartale 2026 r. akcje Mercury Systems posiadały 32 fundusze hedgingowe. To mniej niż 34 fundusze w czwartym kwartale 2025 r. Do największych udziałowców należały:

• JANA Partners Barry’ego Rosensteina, posiadająca 3,96 mln akcji o wartości 484,3 mln USD;
• Fisher Asset Management Kena Fishera, posiadająca 944 069 akcji o wartości 115,5 mln USD.

Palantir przyciągał w tym czasie większe zainteresowanie funduszy. W pierwszym kwartale 2026 r. akcje spółki znajdowały się w portfelach 96 funduszy hedgingowych, w porównaniu z 89 funduszami kwartał wcześniej.

Największe pozycje obejmowały 20,5 mln akcji Palantir o wartości 2,39 mld USD należących do Arrowstreet Capital. Była to pozycja większa o 97%. Citadel Investment Group posiadała natomiast opcje kupna dotyczące 14,97 mln akcji o wartości 1,75 mld USD.

## Szanse i zagrożenia dla obu firm

Atutem Palantir jest silna pozycja w integracji sztucznej inteligencji z sektorem wojskowym i przedsiębiorstwami. Może to wspierać dalszy, szybki wzrost działalności komercyjnej przy marżach operacyjnych przekraczających 60%, zbliżonych do poziomów typowych dla firm programistycznych.

Ryzykiem pozostaje wysoka wycena Palantir. Jeśli tempo wzrostu choćby umiarkowanie się obniży, akcje mogą być narażone na gwałtowny spadek mnożników wyceny, czyli wskaźników porównujących cenę akcji z wynikami finansowymi spółki.

W przypadku Mercury Systems kluczowe będzie skuteczne wykorzystanie portfela zamówień o wartości 1,6 mld USD dzięki automatyzacji fabryk i cyfrowemu bliźniakowi. Mogłoby to poprawić efektywność operacyjną i podnieść marże w kierunku historycznych poziomów.

Zagrożeniami dla Mercury Systems są ryzyko problemów z realizacją planu, wysokie stałe koszty związane z produkcją sprzętu oraz starsze kontrakty o niskiej marży. Czynniki te mogą opóźnić poprawę przepływów pieniężnych i rentowności spółki.

## Wnioski dla inwestorów

Partnerstwo daje Mercury Systems konkretny sposób na zwiększenie przepustowości produkcji w fabrykach. Palantir zyskuje natomiast kolejny ważny projekt pokazujący możliwości jego pakietu oprogramowania do zarządzania operacjami.

W kolejnych okresach inwestorzy będą obserwować, czy Palantir utrzyma trzycyfrowe tempo wzrostu działalności komercyjnej w USA bez pogorszenia marż. W przypadku Mercury Systems najważniejsze będą wzrost marży brutto oraz przełożenie poprawy działalności operacyjnej na zysk netto GAAP po uruchomieniu cyfrowego bliźniaka w fabrykach.