Paramount Skydance (PSKY): ryzyko transakcji obniża wycenę godziwą akcji

Szacowana wartość godziwa akcji Paramount Skydance została obniżona z 11,79 USD do 10,12 USD, co oznacza spadek celu cenowego o około 14%. Analitycy wiążą niższą wycenę z rosnącymi obawami dotyczącymi ryzyka transakcji, presji na bilans spółki oraz długiego procesu prawnego związanego z planowanym przejęciem Warner Bros. Discovery. Opinie na temat postępów operacyjnych Paramount Skydance pozostają jednak podzielone.

### Co mówią analitycy z Wall Street

### Pozytywne argumenty analityków

Morgan Stanley obniżył cenę docelową Paramount Skydance z 14 USD do 10 USD, ale utrzymał rekomendację „powyżej rynku” (Overweight). Analitycy zwrócili uwagę na lepsze wyniki spółki za drugi kwartał, podwyższone prognozy na rok obrotowy 2026 oraz zwiększony cel dotyczący synergii, czyli oszczędności i dodatkowych korzyści wynikających z połączenia działalności. Ich zdaniem te czynniki wspierają obecną wycenę spółki.

Benchmark obniżył cenę docelową z 19 USD do 16 USD i utrzymał rekomendację „kupuj” (Buy). Oznacza to, że firma nadal widzi możliwość wzrostu kursu, mimo obniżenia wcześniejszych założeń.

TD Cowen wskazał na wyraźne przebicie prognoz dotyczących skorygowanej EBITDA w drugim kwartale. EBITDA to wynik operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją. Lepszy rezultat wynikał z niższych od oczekiwanych kosztów, co część inwestorów może uznać za oznakę poprawy realizacji planów przez Paramount Skydance.

### Negatywne argumenty analityków

Arete zmieniło ocenę Paramount Skydance z „neutralnej” na „sprzedawaj” i obniżyło cenę docelową z 14 USD do 2 USD. Firma wskazała na obawy związane z planowanym przejęciem Warner Bros. Discovery, droższym zadłużeniem oraz restrykcyjnymi kowenantami finansowymi. Kowenanty to warunki, które kredytobiorca musi spełniać w czasie trwania umowy kredytowej.

Morgan Stanley i TD Cowen uznały proces przejęcia Warner Bros. Discovery oraz zaplanowany na marzec proces sądowy za najważniejsze źródła niepewności. Wydłużony harmonogram postępowania prawnego i regulacyjnego utrudnia ocenę, jak szybko zarząd będzie w stanie realizować swój plan.

Opinie analityków pozytywnie nastawionych do spółki i tych, którzy oceniają ją negatywnie, pozostają podzielone. W przypadku Paramount Skydance wskazano 2 ryzyka, które mogą wpłynąć na inwestycję.

### Wykres kursu akcji Paramount Skydance (NasdaqGS:PSKY) z ostatniego roku

### Jak zmieniła się wartość godziwa Paramount Skydance

W modelu wyceny zmieniono najważniejsze założenia dotyczące spółki:

• wartość godziwa spadła z 11,79 USD do 10,12 USD, czyli o około 14% w przeliczeniu na jedną akcję;
• długoterminowa prognoza wzrostu przychodów została obniżona z 2,93% do 2,57%;
• prognozowana marża zysku netto wzrosła z 3,68% do 3,97%;
• przyszły wskaźnik cena/zysk (P/E), który porównuje cenę akcji z prognozowanym zyskiem na akcję, obniżono z 18,17x do 15,86x;
• stopa dyskontowa, czyli wymagana stopa zwrotu uwzględniana przy wycenie przyszłych przepływów pieniężnych, wzrosła z 9,48% do 12,54%.

### Dalszy ciąg analizy

Narracja dotycząca spółki łączy jej działalność z prognozą finansową i wartością godziwą, która jest aktualizowana wraz z napływem nowych informacji. Pozwala to ocenić, jak nagłówki informacyjne, wyniki finansowe i wiadomości dotyczące transakcji składają się na spójny obraz sytuacji.

Paramount Skydance planuje zwiększyć produkcję do co najmniej 15 filmów kinowych rocznie oraz przeznaczyć ponad 1,5 mld USD na dodatkową ofertę programową. Te działania mogą wpłynąć na ofertę filmową i streamingową spółki.

Ważnym elementem planu jest także rozwój usługi Paramount+ z wykorzystaniem UFC, Zuffa Boxing i South Park. Spółka pracuje również nad ujednoliconą platformą technologiczną, która ma przynieść 3 mld USD oszczędności.

Do najważniejszych ryzyk należą większe inwestycje w repertuar kinowy oparty na hitach, możliwe opóźnienia lub przekroczenia kosztów w projektach platformy technologicznej i Oracle Fusion oraz presja na tradycyjne sieci kablowe wynikająca z odłączania się klientów od telewizji kablowej.