10 000 USD w Palantir przy debiucie dałoby dziś około 132 000 USD

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) zadebiutował 30 września 2020 r. w formie bezpośredniego debiutu — bez pośredników i ustalonej ceny emisyjnej; pierwszy handel rozpoczął się przy 10 USD za akcję, powyżej referencyjnej ceny 7,25 USD ustalonej przez NYSE. Inwestycja 10 000 USD przy tym pierwszym obrocie pozwoliła kupić 1 000 akcji.

Dziś te akcje są warte około 132 000 USD, przy cenie akcji około 132 USD w chwili pisania. To około 13-krotny zwrot w niecałe sześć lat. Kurs spadł jednak o około 37% od 52-tygodniowego maksimum 207,52 USD; przy tym szczycie ta sama pozycja była warta ponad 207 000 USD.

Skumulowana roczna stopa zwrotu (CAGR) z tej inwestycji wynosi około 56%.

Tak wysoki zwrot nie wynika wyłącznie z nastrojów rynkowych. Firma specjalizująca się w analityce danych i oprogramowaniu sztucznej inteligencji rozwinęła się w spółkę generującą kwartalne przychody w wysokości 1,63 mld USD i nadal przyspiesza.

Przychody Palantir w pierwszym kwartale wzrosły o 85% rok do roku do 1,63 mld USD, co jest najszybszym tempem wzrostu spółki od debiutu giełdowego. Przychody w USA wzrosły o 104% do 1,28 mld USD, a przychody komercyjne w USA wzrosły o 133%. To szybkie tempo wzrostu jest jednocześnie rentowne — spółka osiągnęła zysk netto według ogólnie przyjętych zasad rachunkowości (GAAP) w wysokości 871 mln USD w kwartale, co daje marżę netto 53% oraz zysk na akcję 0,34 USD.

„Dynamika wzrosła, gdy w ostatnim kwartale urosliśmy o 85% — to nasze najwyższe rok do roku tempo wzrostu — dzięki ponad podwojeniu działalności w USA” — powiedział dyrektor generalny Alex Karp.

Zarząd podwyższył też prognozy na cały rok. Spółka oczekuje przychodów za 2026 r. na poziomie około 7,65 mld USD, czyli wzrostu o około 71%. Prognoza przychodów komercyjnych w USA została podniesiona do co najmniej 3,2 mld USD, co oznacza wzrost co najmniej o 120%.

W pierwszym kwartale Palantir zawarł kontrakty o łącznej wartości 2,41 mld USD, co oznacza wzrost o 61% rok do roku. Na koniec I kwartału 2026 spółka miała 8 mld USD w gotówce, ekwiwalentach gotówki i krótkoterminowych obligacjach skarbowych. Zarząd nadal oczekuje, że spółka będzie wykazywać zysk zgodnie z GAAP w każdym kwartale roku.

Innymi słowy, spadek kursu akcji nie przełożył się na wyniki operacyjne.

Jednak bieżąca cena wymaga wiele od przyszłości spółki. Mimo spadku 37% kapitalizacja rynkowa Palantir wynosi około 316 mld USD, a akcje notowane są przy wskaźniku cena/zysk (C/Z) około 148. Jeśli cenę akcji porównać z konsensusem prognoz analityków dla zysku na akcję (EPS) w tym roku, mnożnik wynosi nadal około 89. W oparciu o prognozy na następny rok mnożnik spada do około 63.

Dla porównania, Apple notowane jest przy wskaźniku cena/zysk rzędu około 40.

Palantir rośnie jednak znacznie szybciej niż Apple, a tak szybki wzrost przy tej skali jest w przypadku oprogramowania rzadkością. Jeśli przychody będą dalej rosnąć w okolicach 70% rocznie, a marże się utrzymają, spółka mogłaby szybko obniżyć ten mnożnik. To nie jest niemożliwe, ale obecna wycena zakłada kontynuację bardzo szybkiego wzrostu przez wiele lat.

Inwestor, który zamienił 10 000 USD na około 132 000 USD, kupił spółkę zanim stała się firmą wartą 316 mld USD. Kurs wyglądał drogo już przy debiucie, ale działalność dostarczyła jednego z najszybszych wzrostów w historii oprogramowania, który to uzasadnił.

Co więc dała cierpliwość w Palantir? Około 13-krotny wzrost kapitału w niecałe sześć lat, wliczając obecny spadek. Dla akcjonariuszy osiągających zbliżone zyski nie widzę wielu powodów, by rezygnować z udziału w spółce, choć sensowne może być zmniejszenie pozycji, która stała się zbyt duża. Dla nowych pieniędzy pozostaję na uboczu.

Płacenie około 89 razy prognozowanego na ten rok zysku — po lekcji ostatnich sześciu lat, która jest już uwzględniona w nagłówkach — to inny rodzaj ryzyka niż płacenie 10 USD przy debiucie. Rozważę ponowny zakup, jeśli cena spadnie dalej lub jeśli zyski będą rosnąć i szybciej wchłoną obecną wycenę.