Orkla: mieszane wyniki w II kwartale, Jotun wyraźnie rośnie

Orkla ASA odnotowała w II kwartale 2026 r. spadek raportowanych przychodów o 5%. Po wyłączeniu wpływu przeliczenia walutowego przychody bazowe pozostały bez zmian. Skorygowany bazowy EBIT, czyli zysk operacyjny po uwzględnieniu korekt, wzrósł o 2,5% dla całego skonsolidowanego portfela Orkla ASA.

Marża EBIT wyniosła 10,5%, ale jej zmiany były różne w poszczególnych spółkach portfelowych. Skorygowany zysk na akcję zwiększył się o 3%, do 1,60 NOK.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 2,1 mld NOK w pierwszej połowie roku. Przepływy pieniężne przed alokacją kapitału sięgnęły 1,6 mld NOK, co oznacza spadek o około 200 mln NOK rok do roku. Na koniec kwartału oprocentowane zadłużenie netto wynosiło 20,7 mld NOK. Wskaźnik długu netto do EBITDA, pokazujący relację zadłużenia do wyniku operacyjnego, wyniósł 2,2 raza.

Jotun wypracował 11-proc. wzrost bazowych przychodów, przede wszystkim dzięki większym wolumenom sprzedaży. Raportowany zysk operacyjny wzrósł o 13%, a bazowy zysk zwiększył się o 21%.

Wyniki poszczególnych spółek portfelowych przedstawiały się następująco:

• Orkla Foods: przychody organiczne spadły o 1,3%, a wolumen i struktura sprzedaży obniżyły wynik o 2,3%. Bazowy EBIT wzrósł o 4%.
• Orkla Snacks: przychody organiczne zmniejszyły się o 1,1%, przy wzroście wolumenu o 0,5%. Bazowy EBIT zwiększył się o 10%.
• Orkla Home & Personal Care: przychody organiczne spadły o 2,5%, natomiast bazowy EBIT wzrósł o 8,2%.
• Orkla Food Ingredients: przychody organiczne zmniejszyły się o 1,5%, a wolumen i struktura sprzedaży obniżyły wynik o 2,1%.
• Orkla Health: wzrost organiczny wyniósł 2,7%, głównie dzięki podwyżkom cen. Bazowy EBIT spadł o 5,8%.
• Orkla India: wzrost organiczny wyniósł 9,7%, a po wyłączeniu wpływu dotacji rządowej w wysokości 6 mln NOK, ujętej w wynikach za analogiczny kwartał poprzedniego roku, sięgnął 11%. Bazowy EBIT spadł o 4,1%. Po wyłączeniu ubiegłorocznej dotacji bazowy EBIT wzrósł nieznacznie.
• European Pizza Company: sprzedaż konsumencka zwiększyła się o 8,4%, wspierana wzrostem sprzedaży w istniejących lokalach. Bazowy EBIT wzrósł o 4,7%.
• Orkla Health Care: przychody organiczne spadły o 2,7%, a bazowy EBIT wzrósł o 12%.

Orkla odnotowała kolejny mocny kwartał Jotun. Wzrost bazowych przychodów o 11% i bazowego zysku o 21% wynikał z większych wolumenów we wszystkich segmentach i regionach. Skorygowany zysk na akcję wzrósł o 3%, do 1,60 NOK. Wpływ na ten wynik miał 70-proc. wzrost zysku Jotun oraz niższe koszty podatkowe i finansowe.

W lipcu Orkla zakończyła program skupu akcji własnych o wartości 4 mld NOK. Spółka przeprowadziła także przejęcia wzmacniające istniejące kategorie produktowe i wspierające długoterminowy wzrost. Orkla Snacks kupiła European Candy Group, a Orkla Foods nabyła 40% udziałów w Group.

Linia produktów Bubs należąca do Orkla Snacks jest obecnie dostępna w około 60 000 sklepów w Stanach Zjednoczonych. Rozszerzenie zasięgu sprzedaży odbywa się w ramach współpracy z Mount Franklin Foods.

Skonsolidowane spółki portfelowe osiągnęły zerowy organiczny wzrost przychodów i tylko 2,5-proc. wzrost EBIT. Zarząd uznał ten wynik za niesatysfakcjonujący. W całym skonsolidowanym portfelu wolumen i struktura sprzedaży spadły o 1,3%. Podwyżki cen nie zdołały zrekompensować niższych wolumenów w kilku spółkach.

Orkla Food Ingredients odnotowała szeroki spadek bazowego EBIT. Przyczyną były niższe wolumeny oraz zbyt wysoki poziom kosztów w stosunku do poziomu aktywności. Działania naprawcze nie powinny mieć istotnego wpływu na wyniki przed przyszłym rokiem.

Bazowy EBIT Orkla Health spadł o 5,8%. Na wynik wpłynęły wyższe koszty operacyjne, niższa rentowność produktów Omega-3 oraz większe wydatki na reklamę. Zamknięcia fabryk będą obciążać wyniki do 2027 r.

Zwrot z zaangażowanego kapitału, czyli miara pokazująca, jak efektywnie spółka wykorzystuje kapitał do generowania zysku operacyjnego, nieznacznie się obniżył. Było to związane z wolniejszym wzrostem EBIT. Zarząd wskazał, że jest to najtrudniejszy do osiągnięcia z trzech celów finansowych.

W odpowiedzi na pytanie o wpływ konfliktu na Bliskim Wschodzie w drugiej połowie roku dyrektor finansowy Arve Regland stwierdził, że oddziaływanie jest dwojakie. W Jotun, czyli najbardziej narażonej spółce, krótkoterminowy wpływ był niższy od oczekiwań. Jednocześnie znaczne podwyżki cen będą w kolejnych okresach obciążać marże. Dokładne oszacowanie wpływu jest trudne, ponieważ sytuacja zmienia się każdego dnia.

W pozostałych spółkach nadal utrzymują się podwyższone koszty energii, transportu i opakowań. Perspektywa krótkoterminowa jest jednak bardziej pozytywna niż w I kwartale. Niepewność dotycząca 2027 r. pozostaje wysoka i zależy od dalszego przebiegu konfliktu.

Arve Regland wyjaśnił również, że działania naprawcze w Orkla Food Ingredients dotyczą przede wszystkim kosztów sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji. Mają one zostać wkrótce uruchomione. Nie należy oczekiwać ich istotnego wpływu w bardzo krótkim terminie. Efekty powinny być widoczne przede wszystkim od przyszłego roku. Spółka nie jest jeszcze gotowa oszacować ich skali, ale poprawa rentowności w średnim i długim terminie jest dla niej ważnym priorytetem.

Pytany o wpływ terminu świąt Wielkanocy na wyniki II kwartału w całym skonsolidowanym portfelu, Orkla Foods, Orkla Snacks i Orkla Food Ingredients, Regland zaznaczył, że efekt Wielkanocy nie był głównym źródłem pozytywnych zmian w I kwartale. W II kwartale sytuacja była odwrotna. Do oceny bazowych wyników lepiej wykorzystać dane za pierwsze półrocze, które eliminują wpływ terminu świąt i pokazują wyraźniej tempo rozwoju poszczególnych spółek portfelowych.

Orkla nie przedstawia szczegółowej prognozy dotyczącej organicznego wzrostu sprzedaży w drugiej połowie 2026 r. Zarząd ponownie podkreślił jednak, że nie jest zadowolony z ogólnego wzrostu przychodów i wolumenów w spółkach skonsolidowanych w II kwartale oraz w pierwszej połowie roku. Celem jest poprawa wyników w kolejnych okresach, ale spółka nie podała bardziej precyzyjnych założeń.

Data publikacji wyników: 20 sierpnia 2026 r.