Ondas traci 6%, a Red Cat 3% w wyprzedaży spółek dronowych

W skrócie

Akcje Ondas (ONDS) spadają o 6%, a Red Cat (RCAT) tracą 3%. Za tymi ruchami nie stoją żadne informacje dotyczące konkretnych spółek ani nowe raporty. DRNZ zniżkuje o 2%, podczas gdy SPY spada zaledwie o 0,5%. Taki układ wskazuje na wycofywanie się inwestorów z ryzyka, a nie na fundamentalną zmianę wycen w sektorze dronów. Rentowność 10-letnich obligacji na poziomie 4,8% oraz ceny ropy Brent przekraczające 91 USD za baryłkę, w związku z napięciami między USA a Iranem, najmocniej obniżają wyceny małych spółek dronowych, które nie osiągają jeszcze zysków.

Sektor dronów traci we wtorkowy poranek w wyraźnej kolejności odpowiadającej poziomowi ryzyka. Najmniejsze i najmniej rentowne spółki spadają najmocniej, fundusz sektorowy traci mniej, a szeroki rynek — najmniej. Taki układ wskazuje, że dzisiejsze ruchy wynikają z ograniczania apetytu na ryzyko, a nie z napływu informacji dotyczących konkretnie branży dronów.

Akcje Ondas Inc. (NASDAQ:ONDS) spadają we wtorkowym handlu przed otwarciem rynku o 6%, do 7,20 USD. Ruch ten pogłębia wcześniejszą przecenę — do poniedziałkowego zamknięcia kurs był niższy o 22% od początku roku. Za spadkiem nie stoi żaden potwierdzony komunikat dotyczący spółki. Dziś rano nie opublikowano również raportu ani informacji o przyznaniu kontraktu. Wyprzedaż pojawia się w momencie, gdy inwestorzy wycofują kapitał z najbardziej spekulacyjnej części rynku dronów.

Akcje Red Cat Holdings (NASDAQ:RCAT) tracą w tej samej sesji 3%, do 8,32 USD. Spadek jest płytszy niż w przypadku Ondas, ale wyraźnie większy niż zniżka całego rynku. Największą i najbardziej ugruntowaną spółką w tej grupie jest AeroVironment (NASDAQ:AVAV). Dzięki większej skali działalności i bardziej zróżnicowanym przychodom zajmuje ona mniej podatne na wahania miejsce w sektorze niż mniejsze spółki skoncentrowane wyłącznie na dronach.

Porównanie zachowania różnych segmentów rynku

REX Drone ETF (NASDAQ:DRNZ) spada rano o 2%, do 20,77 USD. To więcej niż zniżka indeksu S&P 500, ale znacznie mniej niż straty najmniejszych spółek wchodzących w skład funduszu. Różnica między zachowaniem funduszu a jego największymi pozycjami wskazuje na odpływ zainteresowania ryzykiem, a nie na fundamentalną zmianę wycen.

Dla porównania, fundusz SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) traci w tym samym czasie 0,5%, do 763,51 USD. Zachowanie obu funduszy wyznacza ramy dla sektora dronów. Ondas znajduje się na najbardziej zmiennym końcu grupy, która sama należy do najbardziej zmiennych części rynku. Kolejność spadków — od Ondas, przez Red Cat i fundusz dronowy, po S&P 500 — odpowiada typowemu przebiegowi sesji, podczas której inwestorzy ograniczają zaangażowanie w ryzykowne spółki wzrostowe.

Rentowności obligacji i ceny ropy wpływają na nastroje

Globalna wyprzedaż obligacji podniosła rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA do 4,78%. Wyższe rentowności oznaczają wyższą stopę dyskontową, czyli większy współczynnik używany do przeliczania przyszłych przychodów na ich dzisiejszą wartość. To obniża wyceny firm z sektora technologii obronnych, które nie osiągają jeszcze zysków, a ich wartość zależy głównie od przyszłych kontraktów i przychodów, a nie od obecnych przepływów pieniężnych. Najmocniej odczuwają to spółki znajdujące się na najwcześniejszym etapie rozwoju, w tym Ondas.

Presję zwiększa również rynek ropy. 1 września ceny surowca rosły w związku z obawami o dostawy po wznowieniu ataków USA i Iranu. Ropa Brent przekroczyła 91 USD za baryłkę. Połączenie wyższych stóp procentowych i szoku geopolitycznego często prowadzi do wyprzedaży spółek o małej liczbie akcji w wolnym obrocie i wysokiej wrażliwości na ruchy rynku. Dzisiejsze zachowanie sektora dronów dokładnie wpisuje się w ten schemat.

Wyraźna kolejność zgodna z poziomem ryzyka

Skala spadków poszczególnych spółek odpowiada ich miejscu na skali ryzyka, a nie różnicom w napływających informacjach. Ondas znajduje się na jej najbardziej ryzykownym końcu jako mała spółka z ograniczoną liczbą akcji w wolnym obrocie i bez bieżących przepływów pieniężnych, które mogłyby wspierać kurs. Red Cat zajmuje niższe miejsce pod względem wielkości i profilu działalności. Jeszcze stabilniejszą pozycję ma AeroVironment, pełniąca funkcję głównego przedstawiciela całej grupy.

Wyższe stopy dyskontowe obniżają bieżącą wartość przyszłych przychodów, a mała liczba akcji w wolnym obrocie wzmacnia ruch kursu w obu kierunkach. To wyjaśnia, dlaczego dzisiejsze spadki są większe w miarę zmniejszania się kapitalizacji spółek z sektora dronów. Ten sam mechanizm działa odwrotnie, gdy rentowności obligacji spadają, a apetyt na ryzyko wraca. Z tego powodu takie spółki często jako pierwsze reagują zarówno na poprawę, jak i pogorszenie warunków związanych ze stopami procentowymi.

Na co zwrócić uwagę

Nie wiadomo jeszcze, czy kolejne informacje o kontraktach lub programach obronnych pojawią się przed ustabilizowaniem sytuacji na rynku stóp procentowych, czy dopiero później. Inwestorzy rozważający zwiększenie zaangażowania w te spółki mogą obserwować, czy rentowności obligacji przestaną rosnąć, zanim podejmą decyzję dotyczącą najbardziej zmiennych akcji. W sesji, podczas której mała liczba akcji w wolnym obrocie wzmacnia ruchy kursów, szczególne znaczenie ma ograniczanie wielkości pozycji.

Inwestorzy mogą również obserwować informacje o zamówieniach i zakupach Departamentu Obrony USA, które mogłyby odwrócić wpływ czynników makroekonomicznych. Dzisiejszy publiczny kalendarz nie wskazuje jednak na wydarzenie, które wyraźnie równoważyłoby tę presję. Dopóki rentowności obligacji nie spadną, kolejność zmian kursów wynikająca z różnego poziomu ryzyka prawdopodobnie nadal będzie wpływać na notowania Ondas, Red Cat i AeroVironment w trakcie sesji. Kolejny wyraźny sygnał dotyczący nastrojów w tej grupie może pojawić się przy najbliższej aukcji 10-letnich obligacji skarbowych USA albo wraz z nową informacją o programie obronnym — zależnie od tego, które wydarzenie nastąpi wcześniej.