Czy ograniczona globalna podaż paliw sprzyja eksportowi Valero?

Valero Energy Corporation (VLO) spodziewa się, że warunki na rynku rafineryjnym pozostaną korzystne. Wsparciem są niskie globalne zapasy paliw, ograniczone moce rafineryjne oraz stabilny popyt na paliwa transportowe.

Zarząd Valero poinformował, że około 5 mln baryłek dziennie globalnych mocy rafineryjnych pozostawało wyłączonych. Zapasy lekkich produktów naftowych były natomiast o około 130 mln baryłek niższe od typowego poziomu sezonowego. Nawet gdyby obecne konflikty zakończyły się natychmiast, dane konsultantów przedstawione przez Valero wskazują, że globalne zapasy mogą pozostać poniżej średniej z pięciu lat aż do 2027 r. Powinno to nadal wspierać popyt na eksport produktów rafinowanych.

Valero jest dobrze przygotowane do wykorzystania ograniczonej podaży. Spółka prowadzi 14 rafinerii o łącznych mocach przerobowych wynoszących około 3 mln baryłek dziennie. Sprzedaje swoje produkty na kilku rynkach międzynarodowych.

Zarząd podkreślił silny popyt na eksport benzyny do Ameryki Łacińskiej. Jednocześnie mniejszy eksport benzyny z Europy do Stanów Zjednoczonych dodatkowo ograniczył dostawy na rynku amerykańskim. Valero ma także możliwość opłacalnego arbitrażu eksportowego, czyli wykorzystania różnic cen, w przypadku paliwa lotniczego wysyłanego do Europy. To kolejny sposób na skorzystanie z regionalnych niedoborów paliw.

Możliwości eksportowe już poprawiają wyniki rafineryjne Valero. Zarząd podał, że silny popyt zagraniczny i premie eksportowe pomogły poprawić wskaźniki realizacji marży na wybrzeżu Zatoki Meksykańskiej w drugim kwartale 2026 r.

Marża rafineryjna Valero wyniosła 6,34 mld USD w drugim kwartale 2026 r., wobec 3,28 mld USD rok wcześniej. Pokazuje to, jak korzystne są obecne warunki na rynku rafineryjnym. Jeśli globalne zapasy produktów pozostaną niskie, a moce rafineryjne nadal będą ograniczone, rozbudowany system rafinerii Valero i dostęp do rynków eksportowych powinny pozwolić spółce wykorzystać atrakcyjny popyt na paliwa na rynkach międzynarodowych.

Jak MPC i PSX reagują na ograniczoną podaż paliw

Marathon Petroleum Corporation (MPC) i Phillips 66 (PSX) to dwie inne duże spółki rafineryjne, które dostosowują działalność do ograniczonej globalnej podaży paliw i szukają możliwości wynikających z niedoboru produktów na rynku.

Marathon Petroleum poinformowało podczas ostatniej telekonferencji dotyczącej wyników, że globalna podaż benzyny i oleju napędowego pozostaje ograniczona. Dodatkową presję na i tak niskie zapasy wywierają przestoje rafinerii w Rosji i na Bliskim Wschodzie.

W odpowiedzi na te warunki MPC koncentruje produkcję na produktach, na które popyt jest największy. W drugim kwartale 2026 r. spółka odnotowała rekordowy eksport destylatów, wspierany przez atrakcyjne możliwości sprzedaży do Ameryki Łacińskiej i Europy.

Marathon Petroleum zwiększa moce rafineryjne. W Galveston Bay buduje instalację do hydroodsiarczania destylatów o wydajności 90 000 baryłek dziennie. Z kolei projekt w Garyville ma zwiększyć produkcję benzyny objętej premią eksportową o 10 000 baryłek dziennie do końca 2027 r.

Phillips 66 zwróciło uwagę na coraz bardziej napiętą sytuację na globalnym rynku rafineryjnym. Przyczyną są niskie zapasy paliw oraz poważne zakłócenia pracy rafinerii w Azji, na Bliskim Wschodzie i w Rosji.

Aby wykorzystać te warunki, spółka utrzymała wykorzystanie rafinerii na poziomie 96% w drugim kwartale 2026 r. Jednocześnie korzystała z sieci handlowej i logistycznej, aby kierować surowce oraz produkty rafinowane na rynki, na których można uzyskać wyższe ceny.

Rozbudowana flota morska i elastyczna logistyka dodatkowo zwiększają zdolność Phillips 66 do reagowania na regionalne niedobory oraz uzyskiwania atrakcyjnych marż.

Notowania, wycena i prognozy dla VLO

Akcje Valero wzrosły o 143% w ciągu ostatniego roku. Dla porównania, cały sektor zyskał w tym czasie 84,5%.

Pod względem wyceny Valero jest notowane przy wskaźniku EV/EBITDA wynoszącym 7,1x. Jest to relacja wartości przedsiębiorstwa do EBITDA, czyli zysku operacyjnego przed odliczeniem odsetek, podatków oraz amortyzacji. Wskaźnik liczony za ostatnie 12 miesięcy wynosi dla całego sektora średnio 5,66x.

Konsensus prognoz Zacks dotyczący zysku Valero w 2026 r. nie zmienił się w ciągu ostatnich siedmiu dni.

Valero ma obecnie ranking Zacks nr 1 („Mocne kupuj”).