Odejście dyrektor finansowej Pinterest sprawdzi, czy spółka utrzyma wzrost

Pinterest (NYSE: PINS) poinformował 28 sierpnia, że dyrektor finansowa Julia Donnelly odejdzie ze spółki 30 października. Firma rozpocznie zewnętrzne poszukiwania jej następcy. Do tego czasu Vikram Naidu, wiceprezes ds. finansów i operacji biznesowych, będzie tymczasowo pełnił obowiązki głównego dyrektora finansowego.

Donnelly odchodzi po około trzech latach pracy w Pinterest, aby dołączyć do prywatnej spółki na wczesnym etapie rozwoju. Prezes Bill Ready przypisał jej okresowi pracy w firmie 11 kolejnych kwartałów dwucyfrowego wzrostu przychodów. Zmiana na stanowisku stawia pytanie, czy Pinterest utrzyma tę dynamikę bez dotychczasowej dyrektor finansowej.

Mocne wyniki finansowe

W drugim kwartale 2026 roku Pinterest wypracował 1,18 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 18% rok do roku. Był to czwarty kwartał z rzędu, w którym przychody przekroczyły 1 mld USD.

Liczba globalnych aktywnych użytkowników miesięcznie wzrosła do 640 mln, czyli o 11%. Był to jedenasty kolejny kwartał dwucyfrowego wzrostu liczby użytkowników. Pokolenie Z stanowi już ponad połowę użytkowników platformy.

Najwyraźniejsze przyspieszenie widać w Stanach Zjednoczonych i Kanadzie, czyli najbardziej dochodowym regionie Pinterest. Przychody z tego obszaru wzrosły o 18%, o 5 punktów procentowych bardziej niż w poprzednim kwartale. Pomogła w tym reorganizacja zespołu sprzedażowego oraz dokładniejsza obsługa reklamodawców ze średniego segmentu rynku.

Średni przychód na użytkownika w Stanach Zjednoczonych i Kanadzie zwiększył się o 14%, do 8,30 USD. Zarząd mocno postawił również na sztuczną inteligencję. Do końca lipca Pinterest udostępnił większości użytkowników w USA konwersacyjnego asystenta Pinterest Assistant. Spółka wskazuje też na otwarte modele sztucznej inteligencji, których uruchomienie kosztuje mniej niż 8% kosztu porównywalnych modeli zamkniętych.

Wraz ze wzrostem poprawiła się rentowność. Skorygowana EBITDA, czyli zysk przed odsetkami, podatkami oraz amortyzacją, wyniosła 311 mln USD. Marża EBITDA sięgnęła 26%, zwiększając się o 130 punktów bazowych w porównaniu z rokiem wcześniej.

W ciągu ostatnich 12 miesięcy Pinterest wygenerował 1,3 mld USD wolnych przepływów pieniężnych, czyli środków pozostających po wydatkach na bieżącą działalność i inwestycje. Część tej gotówki spółka przeznaczyła na skup akcji własnych. W tym roku odkupiła prawie 111 mln akcji, wydając na ten cel ponad 2 mld USD.

Sygnały ostrzegawcze

Odejście Donnelly zwiększa niepewność w firmie, która właśnie zapowiedziała spowolnienie wzrostu. Prognoza Pinterest zakłada, że w trzecim kwartale przychody wzrosną o 13–15%, wobec 18% w drugim kwartale.

Zarząd tłumaczy oczekiwane spowolnienie innym terminem wydarzenia Prime Day, mniejszym wpływem korzystnych zmian kursów walut oraz utrzymującą się presją ze strony sprzedawców transgranicznych z Azji. Firmy te zostały dotknięte działaniami regulacyjnymi w Europie. Presję zwiększa również konkurencja ze strony należącego do Meta serwisu Instagram o budżety reklamowe w internecie.

W niektórych obszarach koszty rosną szybciej niż przychody. Koszt przychodów zwiększył się w drugim kwartale o 25%. Wpływ na to miały dodatkowe moce obliczeniowe GPU oraz pełny kwartalny wpływ przejęcia firmy tvScientific.

Koszty operacyjne z wyłączeniem wybranych pozycji wzrosły o 13%. Spółka wskazała na wydatki na kampanie wizerunkowe oraz zatrudnianie pracowników zajmujących się sztuczną inteligencją. Wzrost liczby wyświetleń reklam spowolnił do 16%, ponieważ Pinterest mierzy się z wysoką bazą po wcześniejszym szybkim rozwoju na zagranicznych rynkach, na których reklamy były wcześniej słabo monetyzowane.

Warto odnotować także sprzedaż akcji przez osobę związaną ze spółką. Członek rady dyrektorów Benjamin Silbermann sprzedał od 18 do 19 sierpnia 2026 roku 93 750 akcji za około 2,2 mln USD. Zmniejszył tym samym swój bezpośredni udział o 87%, do 13 996 akcji. Transakcje zostały przeprowadzone zgodnie z planem obrotu przyjętym przez niego w lutym.

Silbermann nadal posiada dużą pośrednią pozycję w instrumentach pochodnych. Sprzedaż nastąpiła jednak w czasie, gdy roczna stopa zwrotu z akcji Pinterest wynosiła -34% do 19 sierpnia 2026 roku. Pokazuje to również, że pięcioletnie wyniki spółki wyraźnie pozostawały w tyle za szerszym rynkiem.

Niejednoznaczne sygnały z rynku

W poprzednim kwartale zainteresowanie funduszy hedgingowych akcjami Pinterest utrzymało się na poziomie 49 funduszy. To tyle samo co kwartał wcześniej, co sugeruje, że przekonanie inwestorów instytucjonalnych do spółki ani nie wzrosło, ani nie spadło w związku z odejściem dyrektor finansowej.

Inwestorzy grający na spadek kursu pozostają mocno zaangażowani. Krótka sprzedaż obejmuje 11,81% akcji znajdujących się w wolnym obrocie, czyli dostępnych dla inwestorów na rynku.

Według danych z 28 sierpnia akcje Pinterest były wyceniane na 11,98-krotność prognozowanych zysków. Taki poziom wyceny sugeruje, że w niewielkim stopniu uwzględnia dwucyfrowy wzrost, który spółka osiągała w poprzednich kwartałach.

Pinterest wchodzi w okres zmiany na stanowisku dyrektora finansowego z rosnącymi przychodami i marżami, ale jednocześnie z prognozą wolniejszego wzrostu. Julia Donnelly odchodzi po trzech latach dwucyfrowej ekspansji. Za finanse spółki tymczasowo odpowiadać będzie Vikram Naidu, podczas gdy rada dyrektorów będzie poszukiwać stałego następcy.

Nowy dyrektor finansowy przejmie między innymi ocenę, czy rozwój rozwiązań opartych na sztucznej inteligencji, w tym Performance+ i Pinterest Assistant, nadal będzie przekładał się na możliwość podnoszenia cen. Będzie musiał także zmierzyć się z presją ze strony sprzedawców transgranicznych oraz wolniejszym wzrostem liczby wyświetleń reklam.