Nvidia wsparła plan wyceny SB Energy na 50 mld USD. Wall Street zahamował IPO

SB Energy, deweloper centrów danych wspierany przez SoftBank, spowolnił przygotowania do pierwszej oferty publicznej akcji (IPO), którą rozważano przy wycenie około 50 mld USD. Według raportu „Financial Times” z 22 września pakiet finansowania dłużnego o wartości 4,9 mld USD spotkał się ze słabym popytem, a jego rentowność wynosi około 10%.

NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA) zainwestowała już w SB Energy 1,5 mld USD i zobowiązała się przeznaczyć kolejne 1,5 mld USD w związku z IPO. American Electric Power Company, Inc. (NASDAQ:AEP) uczestniczy w tym samym przedsięwzięciu od strony dostaw energii i infrastruktury przesyłowej. Współpraca odbywa się za pośrednictwem AEP Ohio i regionalnego partnerstwa dotyczącego dużego kampusu SB Energy w Ohio.

Duże kontrakty, ale jeszcze większe potrzeby kapitałowe

SB Energy informuje, że podpisała umowy najmu dotyczące około 8,8 gigawatów mocy na potrzeby infrastruktury IT. Obejmuje to kampus PORTS-Pike w Ohio, przygotowywany dla OpenAI. Nvidia jest wyłącznym dostawcą mocy obliczeniowej na potrzeby sztucznej inteligencji dla tej lokalizacji i zapewnia wsparcie kredytowe dla początkowych 4,25 GW mocy. Umowa obejmuje również opcję na kolejne 3,75 GW.

Dla NVIDIA Corporation oznacza to możliwość przełożenia finansowania dewelopera na przyszły popyt na procesory graficzne, sprzęt sieciowy i kompletne systemy. Jednocześnie skala gwarancji zwiększa ryzyko. Nvidia ujawniła, że w określonych warunkach jej maksymalna ekspozycja z tytułu gwarancji może sięgnąć 105 mld USD. Oznacza to, że ekonomika przedsięwzięcia staje się silniej zależna od zdolności OpenAI do regulowania zobowiązań wynikających z umów najmu.

American Electric Power korzysta z projektu dzięki inwestycjom w sieć elektroenergetyczną i przesył energii. AEP ma około 69 GW zakontraktowanego przyrostu obciążenia do 2030 r., z czego około 90% dotyczy centrów danych. Regionalny plan SB Energy i SoftBanku obejmuje współpracę z AEP Ohio.

Taryfy dla dużych odbiorców energii, zabezpieczenia oraz zapisy dotyczące rozwiązania umów mogą chronić akcjonariuszy spółki energetycznej. Planowany popyt nie jest jednak równoznaczny z ukończoną budową źródeł energii i sieci przesyłowych. O tym, kiedy nowe obciążenie przełoży się na przychody i zyski, zdecydują zgody regulatorów oraz tempo budowy.

Rynek obligacji żąda dowodów

Baza danych Insider Monkey wykazała, że w II kwartale 2026 r. Nvidia miała 285 posiadaczy wśród funduszy hedgingowych, wobec 275 w I kwartale. Fisher Asset Management zwiększył swoją pozycję w Nvidii o około 3%.

AEP miała w II kwartale około 65 posiadaczy wśród funduszy hedgingowych, wobec około 62 w I kwartale. GQG Partners pozostał największym ujawnionym funduszem hedgingowym posiadającym akcje AEP na stronie Insider Monkey. Miał 10,26 mln akcji po zmniejszeniu pozycji o 32%. Dane te pochodzą z okresu sprzed spowolnienia przygotowań do IPO.

Spowolnienie IPO nie oznacza, że popyt na rozwiązania dla sztucznej inteligencji zniknął. Pokazuje jednak, że inwestorzy zaczynają odróżniać zakontraktowany popyt od zwrotów, które można sfinansować.

Nvidia nadal może sprzedawać sprzęt do obliczeń, a AEP nadal może zarabiać na inwestycjach w sieć, nawet jeśli wycena kapitałowa SB Energy spadnie. Jednak jeśli deweloper wspierany przez OpenAI, SoftBank i Nvidię musi płacić za dług rentowność bliską 10%, koszt kapitału oficjalnie staje się częścią tezy inwestycyjnej związanej z rozwojem sztucznej inteligencji.