Nvidia (NVDA) reportuje, że ostatni kwartał fiskalny wypadł bardzo mocno, ale od publikacji minęło nieco ponad miesiąc i kurs znalazł się pod presją. Akcje spadły w tym okresie o ok. 4% i jednocześnie pozostają poniżej dynamiki S&P 500.
W Q1 fiskalnym 2027 Nvidia przekroczyła oczekiwania, podtrzymując pozytywny trend napędzany popytem na infrastrukturę AI. Spółka pokazała zysk non-GAAP w wysokości 1,87 USD na akcję, bijąc konsensus o 5,65%. Zysk non-GAAP EPS rósł o 140% rok do roku oraz o 18% w ujęciu sekwencyjnym.
Przychody poszybowały o 85% rok do roku i o 20% w ujęciu kwartalnym, do 81,62 mld USD. Jednocześnie wynik był powyżej oczekiwań rynkowych o 3,63%. Szczególnie dobrze prezentowała się platforma rynkowa Data Center, co spółka wiąże z szerokimi inwestycjami w infrastrukturę AI zarówno u największych odbiorców (hyperscale), jak i w rosnącym miksie klientów: enterprise, przemysłowych oraz z segmentu publicznego (sovereign).
Wyniki Q1 przyniosły też doprecyzowanie sposobu raportowania danych rynkowych. Nvidia opisała strukturę w ramach dwóch market platforms: Data Center oraz Edge Computing. W obszarze Data Center spółka zaczęła wydzielać Hyperscale i AI Clouds oraz Industrial i Enterprise (ACIE. To podejście ma lepiej odzwierciedlać źródła wzrostu i sposób wdrażania AI przez klientów.
W Data Center przychody wzrosły o 92% rok do roku i o 21% sekwencyjnie, do 75,25 mld USD, wspierane przez dalszy ramp systemów opartych na Blackwellu oraz mocną sprzedaż w obszarze sieci (networking). W samym Hyperscale przychody skoczyły o 115% rok do roku i o 12% sekwencyjnie do 37,87 mld USD, a segment ACIE rósł o 74% rok do roku i o 31% sekwencyjnie do 37,38 mld USD.
Podczas konferencji po wynikach zarząd podkreślał, że miks klientów poszerza się poza hyperscalery. Znaczący wkład mają wzrost w AI clouds, wdrożenia w segmencie enterprise oraz inicjatywy z obszaru sovereign. Jednocześnie spółka zaznaczyła, że jej prognozy nie zakładają przychodów z mocy obliczeniowych Data Center z Chin, co oznacza ostrożne podejście do krótkoterminowego wpływu tego rynku.
Edge Computing zanotował wzrost przychodów o 29% rok do roku i o 10% sekwencyjnie, do 6,37 mld USD. To efekt popytu ze strony workstationów (stacji roboczych), mimo bardziej niejednoznacznych trendów w konsumenckich komputerach osobistych.
Jeśli chodzi o strukturę wyników według segmentów, Nvidia utrzymała ciężar wzrostu w obszarze Compute & Networking. Przychody segmentowe wyniosły 74,55 mld USD, co oznacza wzrost o 88% rok do roku i o 21% sekwencyjnie. Spółka wskazywała, że odzwierciedla to skalowanie przyspieszonych systemów obliczeniowych i powiązanej infrastruktury sieciowej.
W segmencie Graphics przychody osiągnęły 7,07 mld USD, co oznacza wzrost o 58% rok do roku i o 9% sekwencyjnie. Nvidia podała, że wzrost był wspierany popytem w zastosowaniach profesjonalnych i workstationowych. Jednocześnie spółka zaznaczyła, że momentum w workstationach pomogło skompensować słabsze miejsca w popycie powiązanym z konsumentami.
Marże i koszty: mimo dużych inwestycji rentowność pozostała wysoka. Nvidia pokazała non-GAAP marżę brutto 75%, wobec 60,8% w analogicznym kwartale rok wcześniej. Spółka wiąże poprawę marży z korzystnym mixem systemów opartych na Blackwellu oraz z efektem rok do roku wynikającym z niższych odpisów związanych z zapasami. W ujęciu sekwencyjnym marża non-GAAP spadła o 10 punktów bazowych.
Koszty operacyjne non-GAAP wyniosły 7,45 mld USD, co oznacza wzrost o 49% rok do roku i o 12% sekwencyjnie. Spółka wskazuje na wyższe wynagrodzenia i świadczenia wynikające z rozwoju zatrudnienia oraz podwyżek, a także na wyższe koszty obliczeniowe i infrastrukturalne. Mimo tempa inwestycji zysk operacyjny non-GAAP sięgnął 53,78 mld USD, co oznacza wzrost o 147% rok do roku i o 21% sekwencyjnie. Marża operacyjna non-GAAP wyniosła 65,9% wobec 45,9% rok wcześniej oraz 65,3% w poprzednim kwartale.
Po stronie bilansu Nvidia raportuje, że zakończyła kwartał z należnościami w wysokości 40,71 mld USD oraz DSO (liczbą dni sprzedaży należności) na poziomie 45 dni. Zarząd wiązał to z korzystnym timingiem wpływów i płatności klientów przed terminami faktur. Spółka oczekuje, że DSO powróci w następnym kwartale do bardziej typowych poziomów.
Zapasy wyniosły 25,8 mld USD, wobec 21,4 mld USD w poprzednim kwartale. Nvidia tłumaczy to celową strategią zabezpieczenia podaży, by dowieźć popyt także poza najbliższym horyzontem. Całkowite zobowiązania związane z dostawami sięgnęły 119 mld USD, co ma potwierdzać skalę planowania w rampie produkcji i dostaw.
Na dzień 26 kwietnia 2026 r. Nvidia miała 80,6 mld USD środków pieniężnych, ekwiwalentów i papierów wartościowych. Wcześniej, na 25 stycznia, było to 62,6 mld USD. Dług długoterminowy wyniósł 7,47 mld USD i był na poziomie zbliżonym do długu długoterminowego z 25 stycznia.
W trakcie fiskalnego pierwszego kwartału spółka wygenerowała 50,3 mld USD operacyjnego cash flow oraz 48,6 mld USD wolnych przepływów pieniężnych (free cash flow). Nvidia zwróciła akcjonariuszom 243 mln USD poprzez dywidendy oraz zrealizowała skup akcji o wartości 19,3 mld USD.
Prognoza na Q2 fiskalny 2027 wyznacza wyższy poprzeczkę. Spółka oczekuje przychodów na poziomie 91 mld USD (+/- 2%). Marża brutto non-GAAP ma wynieść 75% (+/- 50 pkt baz.), a koszty operacyjne non-GAAP oszacowano na 8,3 mld USD.
W ostatnim miesiącu analitycy modyfikowali swoje estymacje w górę. Konsensus zmienił się o 6,78%. Jednocześnie w rankingach Zacks Nvidia ma Zacks Rank #3 (Hold). Rynkowe oczekiwania są takie, że w najbliższych miesiącach kurs zachowa ruch w stronę wynikającą z bieżącego, równego poziomu realizacji prognoz.
W ocenie czynników wzrostu i wartości (Growth i Value) Nvidia ma Growth Score A oraz taki sam wynik na poziomie momentum. Z kolei w części dotyczącej wartości otrzymała D, co lokuje ją w dolnych 40% dla inwestorów nastawionych na wartość. Łączny VGM Score wynosi B.
Dyskusje o S&P 500 na forum
Forum spółki →▸ Komentarze (0)
Brak komentarzy. Bądź pierwszy/pierwsza — daj znać co myślisz.