Nvidia (NVDA) jako największy zakład na II połowę 2026 r.

Nvidia (NVDA) zwiększa tempo wzrostu i wchodzi w drugą połowę 2026 roku z mocnym zestawem liczb: przychody rosną szybciej z kwartału na kwartał, a zarząd w prognozie na Q2 fiskalny 2027 zakłada 91 mld USD. Spółka utrzymuje też 119 mld USD zobowiązań po stronie dostaw, co przekłada się na dużą widoczność popytu.

Jensen Huang określił to, co dzieje się obecnie, jako „największą rozbudowę infrastruktury w historii ludzkości”. W praktyce oznacza to, że każdy dostawca korzystający z modeli frontier (najbardziej zaawansowanych) przy uczeniu lub obsłudze musi przejść przez stos technologiczny Nvidii.

Rosnąca dynamika wyników wspiera tezę

W Q2 wzrost przychodów r/r wyniósł +85,2% (w zestawieniu kwartalnym: +55,6% w Q2, +62,5% w Q3, +73,2% w Q4 oraz +85,2% w Q1 fiskalny 2027). Przychody z Data Center osiągnęły 75,25 mld USD, co oznacza wzrost r/r o 92%. W ramach tej segmentowej działalności rośnie też networking — w ujęciu r/r był to wzrost o 199%.

Na Q2 fiskalny 2027 Nvidia prognozuje 91 mld USD. Firma podkreśla, że dwa wcześniejsze przewodnictwa zostały przegonione o kilka miliardów. Łączne zobowiązania dostawców sięgają 119 mld USD.

Marginesy i zwroty gotówki do akcjonariuszy

Nvidia raportuje marżę brutto 75% w ujęciu non-GAAP. Wolne przepływy pieniężne w ostatnim kwartale wyniosły 48,55 mld USD, czyli +85,41% r/r.

Rada podniosła dywidendę z 0,01 do 0,25 USD na akcję oraz zatwierdziła dodatkowy 80 mld USD programu skupu akcji — ponad 38,5 mld USD wciąż dostępne w ramach wcześniejszej puli. W jednym kwartale firma zwróciła akcjonariuszom około 20 mld USD.

Moat technologiczny ma się poszerzać

Lista klientów wykorzystywana do uzasadnienia tezy obejmuje m.in. Meta, OpenAI, Anthropic i CoreWeave. Meta ma zobowiązać się do milionów GPU Blackwell i Rubin, OpenAI do 10 gigawatów, Anthropic do 1 gigawata, a CoreWeave do 5+ gigawatów do 2030 roku.

Spółka zanotowała cztery kolejne przeszacowania zysku na akcję (EPS) ponad oczekiwania. W ostatnim kwartale EPS wyniósł 1,87 USD wobec konsensusu 1,7738 USD. Wycenę przedstawia się jako relatywnie spójną z tempem wzrostu: forward P/E 24, PEG 0,642, przy kapitalizacji w okolicach 5,05 bln USD.

Główne ryzyko: Chiny

Kluczowym ryzykiem są ograniczenia w eksporcie na rynek chiński. W ostatnim kwartale Nvidia dostarczyła do Chin zero produktów obliczeniowych H20, podczas gdy rok wcześniej było to 4,6 mld USD. Prognoza na Q2 fiskalny 2027 zakłada brak przychodów z Data Center z Chin.

Mimo tego firma wskazuje, że potrafi dostarczyć zakładane 91 mld USD przy „wyzerowaniu” wpływów z Chin, a tempo wzrostu pozostaje na wysokim poziomie.

Co podtrzymuje popyt ze strony rynku

Konsensus analityków wyznacza cel na akcje na 298,93 USD, oparty na 58 rekomendacjach „kup” przy 1 „sprzedaj”. Forward P/E wynosi 24. Dywidenda wzrosła o 25x. Program skupu akcji ma autoryzację bez określonego terminu zakończenia. Wątek „bazy zainstalowanej” obejmuje to, że Nvidia działa w środowiskach wszystkich chmur i przy wdrożeniach modeli frontier.

Inwestorzy kontynuują dokupowanie

Akcje Nvidii spadały o 4,13% 23 czerwca, co przywróciło kurs do 200,04 USD. Mimo tej przeceny inwestor deklaruje, że dokupuje spółkę na każdym spadku i zamierza kontynuować to w drugiej połowie 2026 roku, dopóki potwierdzenie tez „wynika z rachunków” spółki.