Nvidia: gotówka i tańsze akcje uzasadniają historyczny skup

Nvidia (NVDA) może uzasadnić plan skupu własnych akcji o wartości 150 mld USD, który byłby największym takim programem w historii. Spółka generuje ogromne ilości gotówki, a jej akcje są obecnie wyceniane niżej względem prognozowanych zysków niż w sierpniu 2024 roku.

Przychody Nvidii szybko rosną. W ostatnim kwartale osiągnęły rekordowy poziom 96,2 mld USD, czyli były o 106% wyższe niż rok wcześniej. Popyt na układy do zastosowań związanych ze sztuczną inteligencją nadal przyspiesza. Cena akcji rosła wraz ze wzrostem kwartalnych przychodów spółki.

Kwartalne przychody Nvidii a cena akcji

Rosnące przychody przekładają się na wysoki poziom wolnych przepływów pieniężnych, czyli środków pozostających spółce po pokryciu wydatków związanych z bieżącą działalnością i inwestycjami.

Nvidia nie posiada własnych fabryk układów scalonych. Jako spółka bezfabrykowa zleca ich produkcję zewnętrznym producentom, dlatego jej nakłady inwestycyjne są niewielkie w porównaniu z miliardami dolarów przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej generowanych w każdym kwartale.

W ciągu ostatnich pięciu lat skup akcji własnych rósł wraz z wolnymi przepływami pieniężnymi. Poniższy wykres, opracowany na podstawie danych Yahoo Finance, przedstawia:

• przepływy pieniężne z działalności operacyjnej — kolor żółty,
• wolne przepływy pieniężne — kolor fioletowy,
• nakłady inwestycyjne — kolor zielony,
• skup akcji własnych — kolor niebieski.

W ostatnim kwartale wolne przepływy pieniężne Nvidii spadły o ponad połowę. Główną przyczyną był wzrost należności o ponad 22 mld USD. Spółka wykazała sprzedaż w wynikach, ale nie otrzymała jeszcze odpowiadającej jej gotówki. Nvidia zwiększyła również zapasy przed premierą Vera Rubin.

Jednocześnie od sierpnia 2024 roku spada wskaźnik ceny do prognozowanego zysku (forward P/E). Pokazuje on, ile inwestorzy płacą za jednostkę zysku, którego spółka ma oczekiwać w przyszłości. Zwrócił na to uwagę Brian Sozzi, redaktor naczelny Yahoo Finance.

Cena akcji Nvidii a wskaźnik ceny do zysku z ostatnich 12 miesięcy

Podobnie wygląda wskaźnik ceny do zysku (P/E) obliczany na podstawie wyników z ostatnich 12 miesięcy. Jego poziom spadał, ponieważ zyski Nvidii rosły szybciej niż cena akcji.

„Plan skupu akcji własnych podkreśla przekonanie spółki o dobrych perspektywach wzrostu inwestycji w sztuczną inteligencję oraz jej opinię, że akcje są atrakcyjnie wycenione” — powiedział Hendi Susanto, zarządzający portfelem funduszu ETF GGTL w Gabelli Funds.

„Powinien również wzmacniać tezę, że wysokie wydatki na infrastrukturę sztucznej inteligencji pozostaną z nami na dłużej” — dodał.

Zwiększenie skupu akcji jest częścią planu zwrotu pieniędzy inwestorom. Na początku tego roku dyrektor generalny Nvidii Jensen Huang powiedział, że spółka zwróci akcjonariuszom „50% lub więcej wolnych przepływów pieniężnych w tym roku, w przyszłym roku i w kolejnych latach”.