Morgan Stanley: zyski spółek spoza technologii mogą mocno wzrosnąć

Analitycy Morgan Stanley uważają, że amerykańskie spółki spoza największych firm technologicznych są przygotowane na silne wyniki w bieżącym sezonie raportowania. To – ich zdaniem – może jeszcze bardziej rozszerzyć trwający wzrost na rynku akcji.

Zespół kierowany przez Michaela Wilsona podał, że mediana spółek w indeksie S&P 1500 Composite generuje wzrost zysku na akcję (earnings-per-share, EPS) o ponad 10%. To najlepszy wynik od czasu odbicia po okresie po pandemii.

Dodatkowo analitycy podnoszą prognozy zysku dla spółek z sektora dóbr uznaniowych (consumer discretionary) oraz transportu. To sektory ściśle powiązane z tempem wzrostu gospodarczego.

„Oczekujemy, że poszerzanie będzie kontynuowane dzięki odporności zysków typowej spółki z mediany” — napisał Wilson w notatce.

Sezon wyników za drugi kwartał zaczyna się we wtorek, kiedy opublikują je duże banki. Analitycy oczekują, że firmy z S&P 500 odnotują 23% wzrost zysków. Gdyby te szacunki się potwierdziły, byłoby to jedno z najlepszych odczytów kiedykolwiek poza okresami odbicia po dużych recesjach.

To wyznacza wysoką poprzeczkę dla benchmarków akcji notowanych blisko rekordowych poziomów. Ponownie kluczowa będzie technologia: inwestorzy będą szukać wskazówek dotyczących popytu na rozwiązania związane ze sztuczną inteligencją oraz tego, czy perspektywa jest na tyle mocna, by uzasadniać podwyższone wyceny w sektorze półprzewodników.

Inwestorzy czekają też na wypowiedzi największych graczy inwestujących w infrastrukturę AI — tzw. hyperscalers. Ta grupa w dużej mierze nie uczestniczyła w tegorocznym rajdzie w S&P 500 z obawy, że wysokie nakłady inwestycyjne (capex, czyli wydatki kapitałowe) mogą nie przełożyć się na zwrot z inwestycji.

Widać jednak zmianę na tle samej konstrukcji ważenia spółek w indeksie. Równoważony S&P 500 (equal-weighted), który ogranicza wpływ technologicznych gigantów, po raz pierwszy od 2022 roku radzi sobie lepiej niż wskaźnik ważony kapitalizacją (market-capitalization weighted).

Mimo to część komentatorów podkreśla siłę wyników spółek technologicznych. Analityczka RBC Capital Markets Lori Calvasina podniosła rekomendację dla sektora do overweight (nastawienia „przewyższającego” rynek), wskazując na silne podwyżki zarówno prognoz przychodów, jak i zysków, a także na wznowienie napływów środków do funduszy.

„Wyceny technologii są oczywiście nie do powiedzenia, ale w naszej najnowszej aktualizacji sektor znajduje się zaledwie nieznacznie powyżej długoterminowej średniej w ujęciu mediany wskaźników P/E: absolutnej i względnej” — napisała Calvasina w notatce.