Microsoft zyskuje 1,7%, a JPMorgan dostrzega efekty inwestycji w AI

Microsoft (NASDAQ: MSFT), gigant rynku oprogramowania i usług chmurowych stojący za platformą Azure, odnotował przyspieszenie wzrostu w segmencie chmury. Stało się to w momencie, gdy inwestorzy z Wall Street coraz spokojniej podchodzą do najważniejszego pytania związanego z boomem na sztuczną inteligencję: czy ogromne wydatki na infrastrukturę rzeczywiście zaczynają się zwracać?

Akcje Microsoftu wzrosły w poniedziałek rano o około 1,7%. JPMorgan ocenia, że odpowiedź na to pytanie coraz bardziej skłania się ku „tak”. Bank wskazał Microsoft, Alphabet (NASDAQ: GOOG) i Amazon (NASDAQ: AMZN) jako przykłady pokazujące, że wydatki największych dostawców chmury na sztuczną inteligencję przekładają się na wyższe przychody. To pomogło JPMorganowi podnieść docelowy poziom indeksu S&P 500 (SPY) na koniec 2026 roku do 8 000 punktów z 7 800 punktów.

JPMorgan podniósł również prognozę zysku na akcję dla spółek z indeksu S&P 500 do 365 USD w 2026 roku i 420 USD w 2027 roku. Wcześniejsze szacunki wynosiły odpowiednio 350 USD i 390 USD. Na większą pewność banku wpłynęły szybszy wzrost usług chmurowych, rosnący portfel zamówień oraz lepsza przewidywalność przepływów pieniężnych u największych dostawców chmury.

Microsoft znajduje się w centrum tych zmian. Oczekuje się, że wzrost Azure wyniesie około 45%. Jednocześnie spółka planuje przeznaczyć około 50 mld USD na wydatki kapitałowe tylko w bieżącym kwartale finansowym.

To ogromna kwota. Jeśli jednak Azure utrzyma tempo wzrostu zbliżone do obecnego, ocena sytuacji może szybko się zmienić. Microsoft nie tylko dużo wydaje na sztuczną inteligencję, lecz także pokazuje inwestorom, jakie efekty biznesowe uzasadniają te wydatki.

Wycena akcji nie wygląda na zawyżoną w porównaniu z szacowaną przez GuruFocus wartością. 10 sierpnia Microsoft był notowany po 509,07 USD, podczas gdy wartość GF wynosiła 575,48 USD. Oznaczało to, że kurs znajdował się około 11,54% poniżej tego poziomu.

Takie dyskonto jest dodatkowym argumentem w ocenie spółki, ale obecnie ważniejsze od samej liczby jest wykonanie planów. Microsoft przeznacza dziesiątki miliardów dolarów na infrastrukturę AI. Azure musi więc utrzymać wysoką dynamikę, portfel zamówień musi przełożyć się na przychody, a przepływy pieniężne powinny nadążać za skalą inwestycji. Jeśli te warunki zostaną spełnione, dyskusja o opłacalności wydatków na infrastrukturę AI stanie się prostsza. Ogromne nakłady Microsoftu mogą przestać wyglądać jak ryzyko, a zacząć być postrzegane jako paliwo dla dalszego wzrostu.