Microsoft: rekordowe przychody ponad 331 mld USD, Azure +43% w IV kw.

Data publikacji: 29 lipca 2026.

Microsoft osiągnął w czwartym kwartale przychody w wysokości 90 mld USD, co oznacza wzrost o 18% rok do roku. W całym roku fiskalnym przychody przekroczyły 331 mld USD, także wzrost o 18%.

Przychody Microsoft Cloud w IV kwartale wyniosły 59,3 mld USD (+27%). W całym roku fiskalnym przychody z chmury przekroczyły 214 mld USD (+27%). Przychody Azure wzrosły o 43% w IV kwartale, a w całym roku fiskalnym przekroczyły 100 mld USD (wzrost o 41%).

Zysk operacyjny wzrósł o 18% w kwartale. W całym roku fiskalnym zysk operacyjny zwiększył się o 21% i przekroczył 155 mld USD.

Zysk na akcję (EPS) wyniósł 4,74 USD, co oznacza wzrost o 23% po uwzględnieniu wpływu inwestycji w OpenAI. Marża brutto w IV kwartale wyniosła 67% i była niższa rok do roku. Koszty operacyjne wzrosły o 10% w kwartale.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 55,4 mld USD (+30%). Wolne przepływy pieniężne wyniosły 19,6 mld USD. Nakłady inwestycyjne (CapEx) w kwartale wyniosły 41 mln USD.

Rezerwacje komercyjne (commercial bookings) wzrosły o 18% przy wyłączeniu wpływu OpenAI. Pozostałe zobowiązania wynikające z umów komercyjnych (Commercial Remaining Performance Obligation, RPO) wzrosły o 84% do 678 mld USD.

Wyniki segmentów za kwartał:

• Productivity and Business Processes: 37,8 mld USD (+14%).
• Intelligent Cloud: 39,3 mld USD (+32%).
• More Personal Computing: 12,9 mld USD.

Szczegóły usług i produktów:

• M365 Commercial Cloud: wzrost o 16% na bazie skorygowanej.
• M365 Consumer Cloud: wzrost o 24%.
• LinkedIn: wzrost o 12%.
• Dynamics 365: wzrost o 13%.
• Przychody z reklamy w wyszukiwarce (bez TAC — kosztów nabywania ruchu): wzrost o 10%.
• Treści i usługi Xbox: spadek o 10%.
• Windows OEM: spadek o 5%.

Pozytywne sygnały:

• Rok fiskalny był rekordowy pod względem przychodów, a przychody z chmury znacząco wzrosły.
• Azure przyspieszył dzięki znacznym zyskom wydajnościowym na zasobach CPU i GPU; spółka spodziewa się dalszego przyspieszenia w pierwszej połowie FY27.
• M365 Copilot przekroczył 30 mln płatnych miejsc; liczba netto nowych miejsc zwiększyła się ponad dwukrotnie kwartał do kwartału, a wskaźniki satysfakcji użytkowników podwoiły się w ciągu trzech kwartałów.
• Microsoft rozszerza model rozliczeń o rozliczenie oparte na zużyciu (usage-based billing) dla Copilot, Cowork i GitHub Copilot, obok licencji na miejsce, co zwiększa adresowalny rynek (TAM).
• Spodziewane zwiększenie CapEx w FY27 wynika ze silnego popytu, przy jednoczesnym skupieniu na poprawie efektywności i monetyzacji nowej pojemności.

Ryzyka i wyzwania:

• Popyt na Azure nadal przewyższa dostępną pojemność, co powoduje ograniczenia podaży i może hamować krótkoterminowy wzrost.
• Przychody z treści i usług Xbox spadły o 10%, częściowo z powodu silnej bazy porównawczej w poprzednim roku oraz odpisów (impairment).
• Spodziewany jest dwucyfrowy spadek przychodów z Windows OEM i urządzeń w FY27, o wysokim, kilkunastoprocentowym zakresie, z powodu niższego popytu na PC i wyższych kosztów komponentów.
• Marże operacyjne mają nieznacznie się obniżyć w FY27 z powodu dalszych inwestycji w infrastrukturę AI oraz badania i rozwój.
• Kursy walut mogą zmniejszyć dynamikę wzrostu przychodów o mniej niż 1 punkt procentowy w Q1 FY27.

Najważniejsze wypowiedzi i Q&A:

• Satya Nadella wyjaśnił, że celem jest, by każda firma kontrolowała swoją „maszynę uczącą się” i mogła wybierać modele. Architektura platformy oddziela pamięć i kontekst od modelu, co pozwala podmieniać modele — od modeli Frontier po tańsze modele i modele trenowane przez klienta.

• Amy Hood potwierdziła, że popyt przewyższa podaż. Przyspieszenie Azure wynikało ze znaczących usprawnień wydajności w flocie CPU i GPU oraz skróconego czasu uruchamiania nowej pojemności. Większe zużycie GitHub Copilot po zmianie modelu biznesowego również przyczyniło się do wyników.

• Hood dodała, że CapEx jest skoncentrowany na aktywach o krótszym okresie użytkowania (CPU/GPU), co daje elastyczność — w razie zmiany popytu można ograniczyć tę część inwestycji. Inwestycje w grunty i budynki stanowią mniejszy udział i mają elastyczne terminy.

• Nadella o M365 Copilot: produkt rozwija się w kierunku „superaplikacji” łączącej chat, Cowork, Autopilots i narzędzia deweloperskie. Czas od zakupu licencji do intensywnego użycia skrócił się z miesięcy do dni. Intensywność użycia jest porównywalna z Outlook i Teams. Model biznesowy rozszerza się z rozliczenia za miejsce na model „miejsce + zużycie”.

• W obszarze cyberbezpieczeństwa Nadella przedstawił Project Perception jako podejście model-forward, budujące system agentowy (red, blue, green teams) do wykrywania, priorytetyzowania i naprawiania luk. System korzysta z wielu modeli dla efektywności i odporności; mniejszy model (MAI-Cyber-1-Flash) obsługuje ok. 90% zadań, a model Frontier pozostałe.

• Nadella opisał Frontier Core — organizację inżynierską z 6 000 ekspertów branżowych i inżynieryjnych, współpracujących z klientami przy projektach AI; model testowano na ponad 330 projektach, np. z Novo Nordisk (analiza danych klinicznych) i LSEG (wdrożenie AI w środowisku pracy).

• Amy Hood poinformowała o wydłużeniu szacowanego okresu użytkowania centrów danych i budynków biurowych z 15 do 25 lat, obowiązującym od FY27. Zmiana wpływa tylko na terminację amortyzacji przyszłej i da minimalną korzyść dla wyniku operacyjnego FY27. Większy wpływ dotyczy CapEx — część przyszłych umów najmu centrów danych przesunie się z leasingów finansowych (uwzględnianych w CapEx) do leasingów operacyjnych (nieuwzględnianych). To skorygowało oczekiwanie CapEx na rok kalendarzowy 2026 do około 175 mld USD, przy niezmienionych planach inwestycyjnych.