Micron vs SanDisk: który producent pamięci wyróżnia się po korekcie?

Rynek pamięci przechodzi dziś przyspieszenie napędzane przez AI, co sprawia, że jest to jedna z najszybciej rosnących części sektora półprzewodników.

Popyt na pamięć o wysokiej przepustowości (HBM) oraz konwencjonalne DRAM znacząco wzrósł, podobnie jak zapotrzebowanie na układy NAND wykorzystywane w serwerach do zastosowań związanych z AI. W efekcie ceny pamięci wyraźnie poszły w górę. TrendForce, dostawca informacji rynkowych, szacuje, że kontraktowe ceny konwencjonalnego DRAM wzrosły w I kwartale 2026 r. o ok. 93%–98% i prognozuje, że w II kwartale 2026 r. wzrosną o 58%–63%. Ceny NAND flash również mają utrzymać się na mocnym poziomie.

Wzrost cen ma miejsce w czasie, gdy globalne dostawy pamięci nie nadążają za popytem. Część ekspertów z branży spodziewa się, że niedobór może utrzymać się dłużej niż do 2030 r.

Micron i SanDisk to jedni z największych beneficjentów niedoboru pamięci

Micron Technology, Inc. (NASDAQ: MU) i SanDisk Corporation (NASDAQ: SNDK) należą do największych firm, które mogą skorzystać na niedoborze pamięci.

Micron i SanDisk zabezpieczają długoterminowe umowy dostaw

Rynek pamięci słynie z cykli „boom–załamanie”. Aby ograniczyć ryzyko związane z wahaniami popytu i sprawić, by przyszłe przychody były bardziej przewidywalne, Micron i SanDisk przesuwają swoje działania w stronę długoterminowych umów dostaw.

Micron Technology, Inc. (NASDAQ: MU) poinformował, że podpisał 16 strategicznych umów z klientami, aby zabezpieczyć popyt. Dzięki tym kontraktom pozostałe zobowiązania wynikające z realizacji (performance obligations) skoczyły z ok. 5 mld USD na koniec maja do ok. 100 mld USD po uwzględnieniu umów podpisanych po zamknięciu kwartału.

SanDisk Corporation (NASDAQ: SNDK) realizuje podobną strategię na rynku NAND flash. Firma podpisała 5 wieloletnich umów dostaw, w tym 3 kontrakty z minimalnymi zobowiązaniami przychodowymi o łącznej wartości 42 mld USD. Celem tych umów jest stabilizacja cen i wzmocnienie długoterminowych relacji z klientami.

Jak Micron wypada na tle SanDisk pod kątem modelu biznesowego i wyceny akcji

Micron Technology, Inc. (NASDAQ: MU) i SanDisk korzystają z korzystnego trendu dla branży pamięci, ale ich modele biznesowe są ułożone inaczej.

Micron ma szerszą ekspozycję na rynki DRAM, NAND i HBM. HBM stał się jednym z najszybciej rosnących segmentów branży pamięci w czasie rozbudowy infrastruktury pod AI. Micron sprzedał już całą produkcję HBM na 2026 r. SanDisk koncentruje się natomiast głównie na NAND flash oraz rozwiązaniach dla pamięci i przechowywania w środowisku dla przedsiębiorstw.

Jeśli chodzi o wskaźniki wyceny, Micron handluje na forward C/Z (wskaźniku C/Z liczonym do przyszłych zysków) 5,95x, podczas gdy dla SanDisk wskaźnik wynosi 6,97x. Obie spółki z branży pamięci notowane są też wyraźnie poniżej forward C/Z indeksu S&P 500, które wynosi ok. 21.

Jak inwestorzy z funduszy hedgingowych i gracze short oceniają Microna i SanDisk

Widać oznaki rosnącej pewności inwestorów co do długoterminowej perspektywy rynku pamięci: więcej funduszy hedgingowych dołączyło do portfeli zarówno Microna, jak i SanDiska w I kwartale. Micron znajdował się w portfelach 154 funduszy hedgingowych na koniec I kwartału, wobec 137 w poprzednim kwartale. SanDisk również przyciągnął duże zainteresowanie ze strony funduszy hedgingowych — liczba funduszy posiadających akcje wzrosła do 114 z 75.

Bardziej ostrożne podejście widać po stronie short interest (udziału akcji sprzedanych na krótko) — umiarkowane w obu spółkach, ale bardziej w przypadku SanDiska. Na 15 lipca short interest Microna wynosiło 3,21%, co odpowiada 36,2 mln akcji i czasowi na domknięcie krótszemu niż jeden dzień. Z kolei short interest SanDiska to 5,32%, czyli 7,9 mln akcji, również z czasem na domknięcie krótszym niż jeden dzień.

Co może ukształtować kolejną fazę rynku pamięci

Perspektywę branży wspiera rosnące inwestowanie w infrastrukturę pod AI. Czołowe firmy technologiczne przeznaczają miliardy dolarów na rozbudowę centrów danych, co napędza bezprecedensowy popyt na zaawansowane produkty pamięci.

Top 5 hyperscalers — grupa obejmująca Microsoft, Amazon i Alphabet — planuje wydać w 2026 r. 730 mld USD na rozbudowę infrastruktury AI. Wydatki mają przekroczyć 1 bln USD w kolejnym roku.

Trzeba jednak pamiętać, że pamięć jest jednym z najbardziej cyklicznych segmentów w branży półprzewodników. Oznacza to, że obecna premia cenowa, z której korzystają firmy z branży pamięci, może szybko zniknąć, jeśli podaż dogoni popyt.

Dodatkowo zaostrzenie ograniczeń w USA dotyczących eksportu technologii może ograniczać możliwości sprzedaży w Chinach. Jednocześnie chińscy producenci pamięci zwiększają krajową produkcję, aby ograniczyć zależność od zagranicznych dostawców.

Która spółka z pamięcią wyróżnia się po ostatniej korekcie?

Akcje Micron Technology, Inc. (NASDAQ: MU) są w ujęciu rocznym wyżej o ok. 728%, podczas gdy akcje SanDisk Corporation (NASDAQ: SNDK) wzrosły o ponad 3 300%. Jednocześnie obie spółki niedawno wycofały się z maksimów: Micron cofnął się o ok. 20%, a SanDisk spadł o ok. 30% w ostatnim miesiącu. Dla części inwestorów to moment, by zastanowić się nad zakupem po korekcie.

Zarówno Micron, jak i SanDisk są dobrze ustawione, by skorzystać z popytu na pamięć napędzanego przez AI. Widoczność wyników wzmacniają długoterminowe umowy dostaw, silne ceny oraz dalsza rozbudowa infrastruktury AI.

Ogólnie obie spółki dają ekspozycję na boom w segmencie pamięci napędzany przez AI. Jednocześnie ich różne portfele, wyceny oraz profile ryzyka przekładają się na inne ryzyka i szanse dla inwestorów.

Micron i SanDisk spadły z wcześniejszych szczytów, choć w ujęciu rocznym wciąż są wysoko

W ujęciu rocznym akcje Microna (MU) są wyżej o ok. 728%. SanDisk (SNDK) zyskał w tym samym okresie ponad 3 300%.

Obie spółki jednak cofnęły się od wcześniejszych maksimów. Micron spadł o ok. 20% w ciągu ostatniego miesiąca, a SanDisk obniżył się o ok. 30%.

W praktyce różnice w portfelach, wycenach i profilu ryzyka sprawiają, że potencjał i ryzyko nie są takie same dla MU i SNDK.