Czy warto kupić akcje Micron Technology poniżej 1 000 USD?

Akcje Micron Technology kosztowały około 50 USD na początku 2023 r. W zeszłym miesiącu osiągnęły szczyt 1 213 USD, co oznacza 2 070% wzrostu w trzy i pół roku. Od tego maksimum kurs spadł o około 30% i zamknął się na poziomie 848 USD w piątek, 17 lipca 2026 r.

Micron produkuje wysokoprzepustową pamięć (HBM, ang. high-bandwidth memory), która jest kluczowym elementem sprzętu centrów danych obsługujących aplikacje sztucznej inteligencji (AI). Zadania treningowe i wnioskowania (inference) AI wymagają ogromnej mocy obliczeniowej dostarczanej przez wyspecjalizowane procesory graficzne (GPU). HBM przechowuje dane „gotowe do przetworzenia”, dzięki czemu GPU mogą pracować bez przestojów; przy niedostatecznej pamięci GPU musiałyby czekać na dane, co spowalnia działanie systemów AI.

Micron rozpoczął wysyłki nowej generacji HBM4 przeznaczonej dla centrów danych. HBM4 oferuje 60% większą pojemność i 20% lepszą efektywność energetyczną w porównaniu z poprzednimi układami HBM3E. Rozwiązanie to ma maksymalizować szybkość przetwarzania i obniżać koszty, dlatego Nvidia zastosowała HBM4 w swoich systemach GPU Vera Rubin.

Rynek HBM dla centrów danych wart był 35 mld USD w ubiegłym roku. Micron oczekuje, że rynek ten niemal potroi się do 100 mld USD do 2028 r., co stanowi istotną szansę finansową. Firma dostarcza jednak także pamięci i układy pamięci masowych do komputerów osobistych, smartfonów, samochodów i robotów, co rozszerza potencjalny popyt.

Modele AI stopniowo stają się bardziej efektywne, więc część zadań może być przeniesiona na urządzenia lokalne, jeśli sprzęt będzie miał wystarczającą pamięć. Przeciętny samochód z podstawowymi funkcjami autonomicznej jazdy potrzebuje ponad pięciokrotnie więcej pamięci niż zwykły samochód. Micron szacuje, że humanoidalne roboty będą wymagać dziesięciokrotnie więcej pamięci niż przeciętny samochód autonomiczny.

W praktyce to może być jeden z najdłuższych cykli popytu na pamięć w historii firmy. Z tej perspektywy akcje wydają się atrakcyjne, ale istnieją też istotne ryzyka.

W trzecim kwartale fiskalnym 2026 (zakończonym 28 maja) Micron osiągnął rekordowe przychody w wysokości 41,4 mld USD, czyli wzrost o 346% rok do roku. Zysk na akcję (EPS) w tym kwartale wyniósł 24,67 USD, co oznacza wzrost o 1 368% rok do roku. Zarząd prognozuje, że w bieżącym czwartym kwartale fiskalnym (kończącym się pod koniec sierpnia) przychody mogą sięgnąć 50 mld USD, a zysk na akcję 30,73 USD.

Globalny niedobór pamięci pozwolił producentom, w tym Micronowi, dyktować ceny, co znacząco poprawiło przychody i marże. Jednocześnie prawie wszystkie duże firmy pamięciowe intensywnie rozbudowują moce produkcyjne, więc podaż w końcu dogoni popyt. Gdy to nastąpi, utrzymanie obecnego poziomu zyskowności będzie trudniejsze.

Pojawiają się też sygnały ostrożności po stronie klientów. Rosnące koszty infrastruktury skłoniły dostawców AI, takich jak Anthropic i Microsoft, do wprowadzania pośrednich podwyżek cen za korzystanie z modeli i oprogramowania. Badanie banku inwestycyjnego UBS Group wskazało, że 60% firm ogranicza wydatki na AI, kierując część zadań do tańszych, bardziej efektywnych modeli. Duże firmy, w tym Walmart, Amazon i Uber Technologies, wprowadziły limity użycia AI przez pracowników, by kontrolować koszty.

Kadra Ubera wskazała, że coraz trudniej uzasadnić wydatki na AI po tym, jak firma wydała cały budżet na 2026 r. w ciągu czterech miesięcy, korzystając z usługi Claude Code od Anthropic. To sugeruje, że popyt na układy półprzewodnikowe mógłby osłabnąć, jeśli firmy zaczną ograniczać wykorzystanie kosztownych modeli.

Z punktu widzenia wyceny akcje Micron wydają się tanie. Wskaźnik cena/zysk (P/E) dla spółki wynosi 19,2, podczas gdy Nasdaq-100 ma P/E na poziomie 33,4. Na podstawie prognoz zysków za rok fiskalny 2027 forward P/E Micron wynosi zaledwie 5,6. Taka dysproporcja sugeruje, że rynek nie jest w pełni przekonany o trwałości boomu na pamięci — zwykle spółka rosnąca tak szybko kosztowałaby więcej niż szeroki rynek, a nie znacznie taniej.

Moim zdaniem akcje Micron mogą przynieść dodatni zwrot w perspektywie pięciu lat, zwłaszcza jeśli segmenty sprzętowe AI, takie jak pojazdy autonomiczne i robotyka, skomercjalizują się na szeroką skalę. Jednak w krótkim terminie możliwa jest duża zmienność, gdy pojawi się dodatkowa podaż pamięci i wyjaśni się popyt. Z tego powodu nie śpieszę się z kupnem akcji po ostatnim spadku.

Przed decyzją inwestycyjną warto rozważyć tempo rozbudowy mocy produkcyjnych w branży pamięci, ewentualne cięcia wydatków klientów na AI oraz własną tolerancję na krótkoterminową zmienność kursu.