Akcje Micron rosną do rekordów dzięki bezprecedensowej widoczności kontraktów

Akcje Micron Technology (NASDAQ: MU) w czwartek poszybowały o ponad 15% do rekordu historycznego na poziomie ok. 1 208 USD. Na rynku rosły oczekiwania, że długoterminowe strategiczne porozumienia z klientami wyraźnie zmieniają obraz inwestycyjny producenta układów pamięci.

Bank of America podtrzymał rekomendację Buy i podniósł cenę docelową do 1 550 USD z 1 500 USD. Wedbush utrzymał równie optymistyczne podejście, wskazując na rosnącą liczbę umów strategicznych z klientami (SCAs), które stają się jednym z kluczowych wyróżników dla całego sektora.

Micron opublikował wyniki za fiskalny trzeci kwartał. Spółka pokazała przychody w wysokości 41,5 mld USD, czyli o 74% więcej rok do roku i wyraźnie powyżej oczekiwań analityków na poziomie 35,9 mld USD. Przychody z centrów danych przełożyły się na roczną „ścieżkę” (annualized run rate) rzędu ok. 100 mld USD.

Rentowność brutto wyniosła 84,9%, wobec konsensusu 81,7%. Zysk na akcję w ujęciu non-GAAP (po korektach) sięgnął 25,11 USD i był dwa razy wyższy kwartał do kwartału; jednocześnie przekroczył oczekiwania 20,86 USD.

Prognozy na czwarty kwartał również zaskoczyły skalą wzrostu. Micron zapowiedział przychody na poziomie 50,0 mld USD, wobec szacunków ulicy 43,6 mld USD. Marża brutto ma wynieść ok. 86%, a non-GAAP EPS prognozowany jest na 31 USD.

Kluczową historią nie były wyłącznie wyniki, ale także to, co ma nadejść. Micron ma obecnie 16 SCAs, z czego 14 obejmuje skumulowane minimalne zobowiązania przychodowe na poziomie ok. 100 mld USD w pozostałym okresie obowiązywania umów. Kontrakty zawierają m.in. mechanizmy cenowe (price floors i ceilings), są zabezpieczone depozytami gotówkowymi oraz zobowiązaniami finansowymi i nie przewidują zapisów pozwalających na jednostronne zakończenie warunków.

Bank of America zwrócił uwagę, że te umowy obecnie odpowiadają za ok. 20% produkcji DRAM oraz ok. 1/3 sprzedaży NAND. Jednocześnie Micron oczekuje, że SCAs docelowo obejmą co najmniej połowę łącznych przychodów spółki i wygenerują ok. 100 mld USD pozostałych zobowiązań do realizacji wyników (performance obligations).

Wedbush podkreślił, że umowy są zabezpieczone depozytami gotówkowymi oraz zobowiązaniami finansowymi i nie zawierają postanowień umożliwiających wcześniejsze zakończenie warunków. Zdaniem firmy to oznacza strukturalną zmianę dla branży, która historycznie bywała definiowana cyklami silnych wzrostów i spadków.

Oba domy maklerskie wskazały też na potencjalny przełom w zwrotach do akcjonariuszy. Micron prognozuje, że marże wolnych przepływów pieniężnych (free cash flow) mogą zbliżać się do 50–60%. Spółka ogłosiła plany zwrotu 100% nadwyżkowego free cash flow akcjonariuszom od grudnia, gdy wygasną ograniczenia wynikające z ustawy CHIPS Act dotyczące określonych zastosowań gotówki.

Bank of America ocenił, że aktywność w zakresie skupu akcji prawdopodobnie wyraźnie wzrośnie. Zaznaczono, że nawet 32 mld USD wykupów w fiskalnym 2027 stanowiłyby jedynie ok. 25% potencjalnej generacji free cash flow. Analitycy stwierdzili też, że przy obecnych poziomach kursu akcje implikują ok. 10% rentowność wolnych przepływów pieniężnych (free cash flow yield).

Wedbush opisał kwartał jako moment przełomowy dla Micron i całego „memory trade”, wskazując, że wyniki potwierdziły, iż popyt na NAND i DRAM nadal wyraźnie przewyższa podaż w branży. Firma dodała, że mimo większej nerwowości wokół wątku „AI”, nie widać pęknięć w popycie zarówno po stronie sprzętu, jak i oprogramowania.

Wedbush wskazał również na pozytywne przełożenia dla producentów półprzewodnikowego sprzętu do inwestycji (semiconductor capital equipment). Zwrócił uwagę, że Micron podniósł prognozę nakładów inwestycyjnych na 2026 rok i sygnalizuje znacząco wyższe wydatki w 2027.