Micron prognozuje na fiskalny Q4 przychody 50 mld USD i 100 mld USD SCA RPO

Micron Technology zakończył fiskalny Q3 2026 rekordowymi wynikami. Zarząd wskazał, że spółka odnotowała istotne wzrosty przychodów, marży brutto i zysku na akcję, przekraczając górny poziom prognoz.

Prezes, dyrektor generalny i przewodniczący Sanjay Mehrotra poinformował, że przychody z segmentu data center przekroczyły 25 mld USD w fiskalnym Q3, na bazie zannualizowanego tempa powyżej 100 mld USD. Dodał też, że przychody ze złącz SSD dla centrów danych przekroczyły 5 mld USD, ponad dwukrotnie w ujęciu sekwencyjnym.

Spółka poinformowała również o podpisaniu kolejnych umów. Mehrotra ogłosił, że Micron podpisał łącznie 16 strategicznych umów dla klientów (SCA). Jak wyjaśnił, są to umowy typu „take-or-pay” (płatność za dostępność mocy/zakupy niezależnie od faktycznego odbioru) i mają one, jego zdaniem, przełożyć się na zmianę modelu biznesowego. 16 podpisanych umów ma obejmować około 20% wolumenu DRAM i 1/3 wolumenu NAND w okresie obowiązywania.

Umowy mają co do zasady 5-letni okres, od kalendarzowego 2026 r. do końca kalendarzowego 2030 r. (w przypadku umów motoryzacyjnych obowiązuje 3-letni okres).

W ramach podpisanych SCA spółka szacuje otrzymanie wpłat gotówkowych i powiązanych zobowiązań finansowych na poziomie 22 mld USD.

Za wyniki fiskalnego Q3 odpowiadał dyrektor finansowy Mark Murphy. Przekazał on, że łączny wynik kwartalny w ujęciu przychodów wyniósł 41,5 mld USD. Marża brutto na poziomie skonsolidowanym w ujęciu non-GAAP osiągnęła 84,9%, a zysk na akcję w ujęciu non-GAAP wyniósł 25,11 USD.

Prognozy na fiskalny Q4

Murphy przedstawił prognozy na fiskalny Q4 2026. Spółka oczekuje, że przychody wyniosą rekordowe 50 mld USD ± 1 mld, a marża brutto ukształtuje się na poziomie ok. 86%. Koszty operacyjne mają wynieść około 1,65 mld USD.

Przy liczbie akcji na poziomie ok. 1,15 mld spółka spodziewa się, że EPS osiągnie rekord 31 USD ± 1. Murphy zaznaczył, że prognoza marży brutto na fiskalny Q4 odzwierciedla „istotne” spowolnienie tempa wzrostu cen.

Jednocześnie poinformował, że koszty operacyjne mają wzrosnąć o około 1 mld USD w fiskalnym 2027 r., ponieważ spółka zwiększa nakłady na badania i rozwój (R&D), aby wspierać „bezprecedensowy” zestaw możliwości w pamięciach i przechowywaniu danych.

Murphy odniósł się także do harmonogramu zwrotu kapitału akcjonariuszom. Od 9 grudnia 2026 r. – drugiej rocznicy podpisania definitywnych umów CHIPS – spółka zamierza zwiększyć zwrot kapitału. W dłuższym okresie Micron zapowiedział, że zwróci akcjonariuszom 100% nadwyżki wolnych środków.

SCA jako backlog (RPO) i liczby segmentów

Nową metryką raportowaną w kontekście umów SCA ma być RPO (zobowiązania/zakumulowany backlog dotyczący przyszłych dostaw na podstawie umów). Murphy podał, że RPO na koniec fiskalnego Q3 przekroczyło 5 mld USD, a dla SCA zawartych do tej pory – także dla umów podpisanych po zakończeniu fiskalnego Q3 – RPO wynosi około 100 mld USD.

Murphy podkreślił też rekordy w segmentach. Fiskalne przychody z DRAM w Q3 wyniosły 31,3 mld USD – rekord. Przychody z NAND w Q3 ukształtowały się na poziomie 9,9 mld USD, również na poziomie rekordowym.

Gospodarka gotówkowa i bilans

W części dotyczącej płynności i finansów Murphy wskazał, że w fiskalnym Q3 przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 25,4 mld USD. Nakłady inwestycyjne (capex) wyniosły 7,1 mld USD, co przełożyło się na wolne przepływy pieniężne (free cash flow) w wysokości 18,3 mld USD.

Na koniec kwartału spółka miała 30,2 mld USD gotówki i inwestycji. W trakcie fiskalnego Q3 Micron zmniejszył zadłużenie o 4,4 mld USD.

Najważniejsze odpowiedzi w Q&A

Timothy Arcuri z UBS dopytywał, ile przychodów jest „zagwarantowane” w ramach SCA po cenie minimalnej (floor price). Mehrotra odpowiedział, że w odniesieniu do ukończonych dotychczas SCA, przy cenie minimalnej, przychody są prognozowane na 100 mld USD, co odpowiada mniej więcej 25% przychodów, które można „przewidzieć” na okres obowiązywania umów.

Arcuri chciał też wiedzieć, jak przychody z SCA „wbudowują się” w najbliższe kwartały. Murphy wskazał, że szczegóły pojawią się w ujawnieniach dotyczących kwartalnych wyników, w tym „w kolejnych 12 miesiącach”. Dodał, że w czwartym kwartale będzie raportowane RPO na poziomie ok. 100 mld USD wraz z ujawnieniami obejmującymi następne 12 miesięcy.

Joseph Moore z Morgan Stanley pytał o sens wpłat gotówkowych od klientów. Murphy wyjaśnił, że nie jest to przedpłata. Zdefiniował wpłaty jako odrębne zobowiązanie powiązane z „wiążącymi” umowami typu take-or-pay. Podał też, że spółka otrzymała w trzecim kwartale „około 400+ mln USD”, a w czwartym kwartale otrzyma około 10 mld USD.

Christopher Muse z Cantor Fitzgerald dopytywał, czy wpłaty są do wykorzystania oraz jak wpływają na płynność i zwrot kapitału. Murphy powiedział, że są one „nieograniczone” i w krótkim terminie nie będą one miały wpływu na planowanie płynności.

Muse pytał również o trajektorię udziału w rynku HBM i marż. Mehrotra odpowiedział, że Micron „strategicznie” wybiera poziom udziału w rynku HBM tak, aby był on bliski udziałowi DRAM, a w kwestii cen i marż firma nie komentuje szczegółowo.

Ryzyka wskazane przez spółkę

Murphy ostrzegł, że prognoza marży brutto na fiskalny Q4 uwzględnia spowolnienie tempa wzrostu cen. Dodał też, że ewentualne skutki wynikające z rozwoju handlu lub sytuacji geopolitycznej nie są wliczone w prognozy.

Mehrotra zwrócił uwagę, że ograniczenia po stronie podaży mogą utrzymać się „poza kalendarzowym 2027 rokiem”. Wskazał m.in. długie czasy realizacji (long lead times), brak pracowników o kluczowych umiejętnościach branżowych, złożone regulacje obejmujące pozwolenia oraz potrzebę rozbudowy infrastruktury energetycznej.

W porównaniu z poprzednim kwartałem zarząd szczegółowiej opisał skalę i strukturę SCA. Spółka przeszła od wcześniejszego komunikatu o pierwszej 5-letniej umowie SCA do informacji, że ma już 16 zakończonych umów, z pokryciem „około 20%” wolumenu DRAM i „1/3” wolumenu NAND oraz RPO około 100 mld USD.

Jednocześnie spółka podniosła prognozy kwartalne w ujęciu bezwzględnym: wcześniej w fiskalnym Q3 guidance przychody miały wynosić 33,5 mld USD, a EPS 19,15 USD, a teraz dla fiskalnego Q4 wskazano 50 mld USD przychodów oraz 31 USD EPS. W harmonogramach dotyczących lokalizacji produkcyjnej spółka skorygowała timing: miejsce Tongluo ma wejść w połowie kalendarzowego 2027 r., czyli około kwartał wcześniej niż oczekiwano wcześniej.