Micron podwoił przychody na pracownika do 1,7 mln USD w dziewięć miesięcy

Micron Technology (NASDAQ: MU) odnotował gwałtowny wzrost przychodów przypadających na jednego pracownika. W maju 2026 r. wskaźnik ten wyniósł 1 703 tys. USD, czyli około 1,7 mln USD, wobec 838 tys. USD w listopadzie 2025 r. Oznacza to podwojenie w ciągu dziewięciu miesięcy od początku roku obrotowego 2026.

Wcześniej wskaźnik rósł stopniowo — z 338 tys. USD w sierpniu 2023 r. — po czym wyraźnie przyspieszył pod koniec 2025 r. Jest to wyliczenie na podstawie raportowanych przychodów i liczby pracowników, a nie wskaźnik publikowany przez zarząd. Micron nie podał liczby pracowników podczas telekonferencji dotyczącej wyników za III kwartał roku obrotowego 2026.

Przychody rosną szybciej niż koszty

Podwojenie przychodów na pracownika wynikało z połączenia silnej pozycji cenowej Microna i względnie stałej bazy kosztowej. Przychody w III kwartale roku obrotowego 2026 wyniosły 41,456 mld USD, co oznacza wzrost o 345,72% rok do roku. Koszty operacyjne zwiększyły się w porównaniu z analogicznym kwartałem sprzed dwóch lat z 1,215 mld USD do 1,738 mld USD.

Marża brutto według zasad GAAP, czyli przychody pomniejszone o koszty bezpośrednio związane z produkcją, wzrosła do 84,6% z 37,7% rok wcześniej. Ceny pamięci DRAM zwiększyły się między kwartałami o nieco ponad 60%, a ceny NAND o nieco ponad 80%. Oba wzrosty były efektem napiętej sytuacji w całej branży. Przy marży brutto na poziomie około 85 centów z każdego dolara przychodów dodatkowa sprzedaż w dużej mierze zwiększa zysk.

Przychody Microna rosły w kolejnych kwartałach z 13,643 mld USD w I kwartale do 23,860 mld USD w II kwartale i 41,456 mld USD w III kwartale. Wolne przepływy pieniężne, czyli środki pozostające spółce po wydatkach inwestycyjnych, wzrosły z 803 mln USD w IV kwartale 2025 r. do 18,304 mld USD w III kwartale 2026 r.

Akcje Microna zyskały 706% w ciągu roku

31 sierpnia 2026 r. kurs Microna wynosił 958,73 USD. Oznaczało to wzrost o 706,89% w ciągu roku, 236,12% od początku 2026 r. oraz 16,49% w ujęciu miesięcznym. W ostatniej sesji akcje podrożały o 2,77%.

Kapitalizacja rynkowa spółki wynosiła około 1,08 bln USD. Kapitalizacja to łączna wartość wszystkich akcji znajdujących się w obrocie.

Micron spodziewa się utrzymania niedoboru pamięci

Prezes Sanjay Mehrotra powiedział analitykom, że Micron obecnie nie ma „jasnej perspektywy, kiedy podaż pamięci będzie w stanie nadążyć za rosnącym popytem”. Zarząd oczekuje, że trudne warunki na rynkach DRAM i NAND utrzymają się także po 2027 r.

Sytuację potwierdzają działania innych producentów. Samsung zabezpieczył 70% mocy produkcyjnych HBM do 2031 r. HBM to rodzaj szybkiej pamięci wykorzystywanej między innymi w układach do sztucznej inteligencji. Tak duże rezerwacje wskazują, że ograniczona podaż może utrzymywać się jeszcze przez kilka lat.

Micron podpisał 16 strategicznych umów z klientami z sektorów centrów danych, dóbr konsumenckich, motoryzacji i przemysłu. Umowy obejmują zakontraktowane przychody w wysokości około 100 mld USD w pozostałym okresie ich obowiązywania, przy ustalonych cenach minimalnych. Spółka ma również otrzymać 22 mld USD w formie depozytów pieniężnych i akredytyw.

Pamięć HBM4 wygenerowała już ponad 1 mld USD przychodów. Jej produkcja zwiększa się dwa razy szybciej niż w przypadku HBM3E 12-high. Mehrotra określił sytuację słowami: „Sztuczna inteligencja jest wciąż na bardzo, bardzo wczesnym etapie rozwoju”.

Analitycy podnieśli prognozy zysku. Konsensus dotyczący zysku na akcję Microna w roku obrotowym 2027 wynosi 155,03 USD, wobec 102,72 USD 90 dni wcześniej. Prognoza opiera się na szacunkach 39 analityków. Wskaźnik ceny do prognozowanego zysku (forward P/E) wynosi 6.

Prognoza na IV kwartał będzie kolejnym testem

Dla inwestorów skupionych na emeryturze wskaźnik przychodów na pracownika ma znaczenie, ponieważ pokazuje dźwignię operacyjną w formie trudnej do zafałszowania. Gdy przychody na pracownika niemal podwajają się w ciągu dziewięciu miesięcy bez proporcjonalnego wzrostu kosztów, dodatkowa marża przekłada się na gotówkę.

W II kwartale zatwierdzono podwyżkę dywidendy o 30%. W ciągu dziewięciu miesięcy zakończonych 28 maja 2026 r. Micron przeznaczył również 650 mln USD na skup akcji własnych.

Zarząd prognozuje, że w IV kwartale roku obrotowego 2026 przychody wyniosą 50,0 mld USD, z możliwym odchyleniem o 1,0 mld USD w górę lub w dół. Prognoza zysku na akcję według zasad innych niż GAAP wynosi 31,00 USD, z odchyleniem o 1,00 USD. Micron zakłada przy tym marżę brutto na poziomie około 86%.

Jeśli spółka zrealizuje te prognozy, poziom 1,7 mln USD przychodów na pracownika może okazać się jedynie etapem dalszego wzrostu.