Meta Platforms traci 6,6% po wynikach. Koszty AI obniżyły rentowność

Meta Platforms przedstawiła wyniki za II kwartał 2026 roku. Przychody wzrosły do około 60,80 mld USD z 47,52 mld USD rok wcześniej. Jednocześnie zysk netto spadł do około 15,85 mld USD, a rozwodniony zysk na akcję zmniejszył się do 6,18 USD. Na wyniki wpłynęły wyraźnie wyższe koszty, dlatego spółka nie sprostała oczekiwaniom dotyczącym zysku.

Akcje Meta Platforms (META) spadły o 6,6%. Spółka podniosła także dolną granicę prognozowanych nakładów inwestycyjnych na 2026 rok do przedziału 130–145 mld USD. Meta zapowiedziała jednocześnie wyższe wydatki na kwestie prawne i infrastrukturę.

Najważniejsze pytanie dotyczy teraz tego, czy rozbudowa infrastruktury związanej ze sztuczną inteligencją przełoży się w dłuższym okresie na wyższe przychody i zyski. W krótkim terminie rosnące nakłady inwestycyjne są zarówno głównym czynnikiem wpływającym na kurs, jak i największym ryzykiem dla spółki.

Inwestorzy zakładający dalszy wzrost Meta Platforms muszą uznać, że kosztowna rozbudowa centrów danych i infrastruktury AI ostatecznie uzasadni presję na marże oraz wolne przepływy pieniężne. Wolne przepływy pieniężne pokazują, ile środków pozostaje spółce po opłaceniu bieżącej działalności i inwestycji. Kluczowa pozostaje także kondycja rynku reklamowego, ponieważ to przychody z reklam finansują dużą część rozwoju infrastruktury.

Nowe przedsięwzięcie w El Paso w Teksasie dobrze pokazuje skalę tego wyzwania. Meta Platforms, wspólnie z BlackRock, zobowiązała się do budowy kampusu centrów danych o wartości 14 mld USD i mocy 1 gigawata. Stało się to w tym samym czasie, gdy spółka podniosła prognozę nakładów inwestycyjnych na 2026 rok do 130–145 mld USD.

Meta zwiększa więc inwestycje w infrastrukturę AI, choć inwestorzy coraz dokładniej analizują, jakie korzyści finansowe przyniesie ten wydatek. Ważne będzie także to, jak efektywnie spółka wykorzysta konstrukcje finansowe poza bilansem, czyli takie, które nie pokazują całego zobowiązania bezpośrednio w bilansie. Chodzi o to, by finansowanie projektów takich jak kampus w El Paso nie powodowało dalszego spadku wolnych przepływów pieniężnych.

Według długoterminowych prognoz przychody Meta Platforms mogą sięgnąć 369,0 mld USD, a zysk 111,2 mld USD w 2029 roku. Oznaczałoby to średni roczny wzrost przychodów o 19,7% oraz zwiększenie zysku o około 40,6 mld USD względem obecnego poziomu 70,6 mld USD.

Na podstawie tych prognoz szacowana wartość godziwa akcji wynosi 828,80 USD. Byłoby to o 42% więcej niż ich bieżąca cena.

Bardziej ostrożne szacunki zakładają, że w 2029 roku Meta Platforms osiągnie około 343,5 mld USD przychodów i około 99,8 mld USD zysku. Ostatnie, znaczące podniesienie planowanych nakładów inwestycyjnych może wzmacniać ostrożniejsze podejście do opłacalności inwestycji w AI. W centrum uwagi pozostaje więc to, czy większe wydatki przełożą się na odpowiednio wyższe przychody i zyski w kolejnych latach.

Alternatywne wyceny wskazują, że wartość godziwa akcji Meta Platforms może wynosić zaledwie 695,36 USD. Różnica między tym szacunkiem a wyceną 828,80 USD pokazuje, jak wiele zależy od założeń dotyczących tempa wzrostu przychodów, poziomu zysków oraz zwrotu z inwestycji w infrastrukturę AI.