Merck przebił prognozy wyników i sprzedaży, podniósł prognozę na 2026 rok

Merck (MRK) odnotował w drugim kwartale 2026 roku skorygowaną stratę w wysokości 0,13 USD na akcję. Była ona mniejsza od oczekiwanej przez konsensus Zacks straty na poziomie 0,26 USD na akcję. Rok wcześniej spółka wypracowała skorygowany zysk w wysokości 2,13 USD na akcję.

Spadek wyników rok do roku wynikał przede wszystkim z obciążenia w wysokości 2,31 USD na akcję. Koszt ten był związany z przejęciem Terns Pharmaceuticals, sfinalizowanym w drugim kwartale 2026 roku.

Przychody wzrosły o 5% rok do roku w ujęciu raportowanym i o 4% po wyłączeniu wpływu różnic kursowych, do 16,61 mld USD. Wynik był wyższy od konsensusu Zacks na poziomie 16,33 mld USD. Sprzedaż wspierały przede wszystkim silne wyniki w obszarze onkologii oraz nowsze produkty wprowadzone na rynek.

Wszystkie przedstawione poniżej zmiany sprzedaży są liczone rok do roku i nie uwzględniają wpływu różnic kursowych.

### Keytruda powyżej prognoz

Łączna sprzedaż leków Keytruda i Keytruda Qlex wzrosła o 4%, do 8,37 mld USD. Wynik przekroczył konsensus Zacks wynoszący 8,06 mld USD. Keytruda Qlex, podskórna forma leku Keytruda, przyniosła w kwartale 463 mln USD przychodów.

Wzrost wynikał z wysokiego popytu na całym świecie oraz coraz szerszego stosowania leku we wcześniejszych wskazaniach, między innymi w przypadku potrójnie ujemnego raka piersi, raka szyjki macicy, nowotworów głowy i szyi oraz raka pęcherza moczowego. Sprzedaż wspierał także większy globalny popyt w przypadku chorób przerzutowych, w tym raka urotelialnego.

### Pozostałe leki onkologiczne również zwiększyły sprzedaż

Sprzedaż Welireg wzrosła o 67%, do 271 mln USD. Spółka odnotowała większy popyt w Stanach Zjednoczonych oraz dalszy wzrost sprzedaży po wprowadzeniu produktu na rynki zagraniczne, szczególnie w Japonii. Wynik poprawiły także korzystne wzorce zakupów hurtowych w USA.

Przychody z tytułu współpracy przy leku Lenvima, rozwijanym wspólnie z Eisai, wzrosły o 6%, do 283 mln USD. Wzrost wynikał z większego popytu w USA, częściowo ograniczonego przez niższe ceny netto.

Przychody z tytułu współpracy przy leku Lynparza, rozwijanym wspólnie z AstraZeneca (AZN), spadły o 2%, do 365 mln USD.

### Mieszane wyniki segmentu szczepionek

Szczepionki przeciw HPV, Gardasil i Gardasil 9, wygenerowały 1,17 mld USD sprzedaży, o 3% więcej niż rok wcześniej. Wynik był nieznacznie niższy od konsensusu Zacks na poziomie 1,18 mld USD.

Sprzedaż wspierał większy popyt w regionie Azji i Pacyfiku oraz w Europie, a także korzystny termin przetargów w Europie. Część tego wzrostu zniwelował niższy popyt na wybranych innych rynkach zagranicznych.

Łączna sprzedaż szczepionek ProQuad, M-M-R II i Varivax spadła o 3%, do 592 mln USD. Główną przyczyną był niższy popyt w Stanach Zjednoczonych.

### Nowsze produkty zwiększają dynamikę sprzedaży

Sprzedaż Winrevair wzrosła o 75%, do 588 mln USD. Wynik odzwierciedlał dalszy wzrost popytu w Stanach Zjednoczonych oraz dobrą dynamikę sprzedaży na początkowym etapie wprowadzania produktu na rynki zagraniczne, szczególnie w Japonii i Europie.

Ohtuvayre, dodany do oferty dzięki przejęciu Verona Pharma w październiku 2025 roku, przyniósł 204 mln USD. Wynik uwzględniał korzyść związaną z terminem zakupów dokonywanych przez apteki specjalistyczne.

Sprzedaż Capvaxive wzrosła o 40%, do 184 mln USD. Wzrost wynikał z rosnącej sprzedaży po wprowadzeniu produktu w Stanach Zjednoczonych i na kilku rynkach zagranicznych.

### Zróżnicowane wyniki ugruntowanych leków

Sprzedaż leków przeciwcukrzycowych Januvia i Janumet spadła o 31%, do 429 mln USD. Spadek wynikał z niższego popytu w Stanach Zjednoczonych oraz niższych cen netto wskutek konkurencji. W Chinach i na większości pozostałych rynków zagranicznych popyt również obniżył się z powodu trwającej konkurencji ze strony leków generycznych.

Sprzedaż Bridion wzrosła jednak o 8%, do 497 mln USD. Przyczyniły się do tego przede wszystkim większy popyt i wyższe ceny netto w USA. Sprzedaż Prevymis zwiększyła się o 28%, do 295 mln USD, dzięki większemu popytowi w Stanach Zjednoczonych i na wybranych rynkach europejskich.

### Segment zdrowia zwierząt powyżej prognoz

Przychody segmentu zdrowia zwierząt wzrosły o 5%, do 1,78 mld USD, nieznacznie przekraczając konsensus Zacks na poziomie 1,77 mld USD. Wzrost obejmował zarówno produkty dla zwierząt gospodarskich, jak i domowych.

Sprzedaż produktów dla zwierząt gospodarskich wzrosła o 6%, do 1,04 mld USD. Głównym czynnikiem był większy popyt na produkty dla przeżuwaczy i drobiu. Sprzedaż produktów dla zwierząt domowych zwiększyła się o 5%, do 734 mln USD, wspierana przez premiery nowych produktów.

### Wydatki operacyjne Merck

Skorygowane koszty sprzedaży, ogólnego zarządu i administracji wzrosły o 10%, do 2,89 mld USD. Przyczyniły się do tego wyższe koszty administracyjne, w tym inwestycje w technologie informatyczne, oraz większe wydatki promocyjne wspierające premiery produktów.

Skorygowane wydatki na badania i rozwój wzrosły do 9,74 mld USD z 3,99 mld USD rok wcześniej. Zwiększenie kosztów wynikało przede wszystkim z obciążenia w wysokości 5,7 mld USD związanego z przejęciem Terns oraz z większych wydatków na rozwój kliniczny. Częściowo zrekompensowała je redukcja o 200 mln USD wynikająca z umowy finansowania zawartej z Blackstone Life Sciences.

### Merck podnosi prognozę na 2026 rok

Merck podniósł i zawęził przedział prognozowanej sprzedaży na 2026 rok do 66,3–67,3 mld USD, z wcześniejszych 65,8–67,0 mld USD. Prognoza uwzględnia oczekiwany korzystny wpływ różnic kursowych w wysokości około 1%, obliczony na podstawie kursów walut z połowy lipca.

Spółka oczekuje obecnie skorygowanego zysku w wysokości 2,66–2,76 USD na akcję, wobec wcześniejszych prognoz na poziomie 5,04–5,16 USD. Nowy przedział uwzględnia jednorazowe obciążenie w wysokości 2,31 USD na akcję związane z przejęciem Terns oraz około 0,12 USD na akcję kosztów finansowania i rozwoju.

Skorygowane koszty operacyjne mają wynieść 42,0–42,7 mld USD, podczas gdy wcześniejsza prognoza zakładała 36,0–36,8 mld USD.

Prognoza skorygowanej stawki podatkowej została podniesiona do 35–36% z wcześniejszych 23,5–24,5%.

Merck osiągnął w drugim kwartale wyniki lepsze od oczekiwań zarówno pod względem skorygowanego zysku, jak i przychodów. Keytruda pozostała głównym motorem wzrostu, a Winrevair, Welireg, Capvaxive i Ohtuvayre zwiększyły udział nowszych produktów w sprzedaży. Stabilną dynamikę utrzymał także segment zdrowia zwierząt. Sprzedaż Gardasil była jednak nieco niższa od oczekiwań, a dalszy spadek sprzedaży leków Januvia i Janumet nadal obciążał wyniki.

Podniesienie prognozy sprzedaży odzwierciedla dobrą realizację działań komercyjnych w obszarach onkologii, chorób kardiometabolicznych i chorób układu oddechowego. Akcje Merck wzrosły dziś w handlu przed otwarciem rynku po publikacji wyników, co prawdopodobnie odzwierciedlało optymizm inwestorów związany z podwyższeniem prognozy sprzedaży. Obniżenie prognozy zysku na akcję było w dużej mierze oczekiwane, ponieważ uwzględniało obciążenia i koszty finansowania związane z zakończonym przejęciem Terns.

Od początku roku akcje spółki wzrosły o 21%, podczas gdy cała branża zyskała 8%.

Postępy w projektach badawczo-rozwojowych również były korzystne. FDA zatwierdziła Lipfendra, doustny inhibitor PCSK9 przyjmowany raz dziennie. Merck ogłosił także pozytywne wyniki badań fazy III sacituzumabu tirumotekanu u części pacjentów z zaawansowanym lub nawracającym rakiem endometrium.

Spółka poinformowała również o pozytywnych danych z późnej fazy badań nad doustnym lekiem przeciw HIV przyjmowanym raz w tygodniu. Lek jest rozwijany we współpracy z Gilead Sciences (GILD).

Merck ma obecnie ocenę Zacks Rank #4, czyli „sprzedawaj”.